Ne vous détendez pas pour l’instant, les prochaines élections en Italie pourraient déclencher la volatilité des marchés

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À l’approche des élections du 4 mars en Italie, les investisseurs peuvent être rassurés par le fait que le Mouvement cinq étoiles, leader des sondages, et la Ligue du Nord, de droite, ont levé leurs menaces d’organiser un référendum sur l’adhésion du pays à la zone euro.

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Non seulement la constitution italienne exige le soutien des deux tiers du parlement pour annuler un traité international, mais les citoyens semblent réaliser que les risques de quitter l’Union européenne pourraient être plus grands que d’y rester.

Néanmoins, l’UE et les investisseurs du monde entier ne devraient pas commencer à se réjouir tout de suite, selon Angelo Katsoras, analyste géopolitique à la Financière Banque Nationale.

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« Le résultat de cette élection pourrait poser un défi important à l’Italie et à l’UE », a-t-il déclaré. « Les élections italiennes pourraient également raviver la volatilité sur les marchés financiers européens. Contrairement à la Grèce, sa taille beaucoup plus grande signifie qu’il y a un risque beaucoup plus grand que ce qui se passe en Italie ne reste pas en Italie.

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L’un des motifs d’inquiétude découle de la promesse de chacun des principaux partis politiques italiens de saper l’UE en ignorant ses règles budgétaires.

Un autre est le fait que Forza Italia de l’ancien Premier ministre Silvio Berlusconi et la Ligue du Nord, qui pourraient former une coalition avec le parti fasciste des Frères d’Italie, ont avancé la possibilité d’une monnaie nationale séparée, tout en gardant l’euro pour le commerce international.

Un autre développement important est venu de Lorenzo Fioramonti, l’un des principaux conseillers économiques du Mouvement cinq étoiles, qui a appelé l’UE à débattre de la restructuration de la dette souveraine de l’Italie.

Katsoras a noté que l’Italie a de la chance que ses coûts d’emprunt aient été maintenus bas grâce au programme d’assouplissement quantitatif de la Banque centrale européenne. La BCE a acheté 319 milliards d’euros de dette italienne depuis 2015, mais à mesure que le programme tire à sa fin, les rendements obligataires et les coûts d’emprunt pourraient grimper.

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L’analyste a souligné d’autres problèmes auxquels l’Italie est aux prises, notamment une croissance cumulée du PIB total de seulement 4% depuis 2000, un an après la création de la zone euro.

Le taux de chômage du pays de 11 % est bien supérieur à la moyenne de la zone euro de 8,7 %, et le chômage des jeunes est de 33 %.

Pendant ce temps, l’environnement économique difficile a contraint les gens à quitter l’Italie, les chiffres officiels évaluant le nombre de ceux qui ont déménagé à l’étranger à 1,5 million entre 2007 et 2017.

Dans le même temps, le pays est devenu la principale porte d’entrée en Europe pour les migrants, dont plus de 600 000 sont venus en Italie depuis 2014, mettant à rude épreuve ses ressources.

Katsoras a noté que si les sondages d’opinion suggèrent que le bloc politique italien de droite sera un peu court pour former une majorité, le soutien au centre-droit a été sous-estimé dans le passé.

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Par exemple, le bloc de Berlusconi est entré aux élections de 2008 avec seulement deux points d’avance, mais a gagné plus de neuf points de pourcentage. De même, la coalition dirigée par le Parti démocrate avait une avance de six points avant les élections de 2013, mais elle s’est évaporée en une très petite victoire après le vote.

« Le scénario le plus déstabilisant pour l’UE serait une solide performance du Mouvement cinq étoiles », a déclaré Katsoras, notant qu’il pourrait s’associer à la Ligue du Nord, un autre parti populiste fonctionnant sur des plates-formes anti-UE. « L’union de ces deux forces placerait l’Italie sur une trajectoire de collision avec l’UE. »

S’il n’y a pas de vainqueur clair comme les sondages l’indiquent actuellement, il y aura probablement des mois de négociations qui se termineront par une nouvelle élection, ou une coalition très fragile. Dans ce scénario, Katsoras a noté qu’il sera très difficile de faire passer les réformes économiques indispensables.

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L’élection de l’Italie fait suite au succès des forces anti-establishment ailleurs en Europe.

Le Parti populaire espagnol a remporté un gouvernement minoritaire en octobre 2016, après 10 mois de troubles politiques et deux élections, alors que les séparatistes de Catalogne continuent de se battre.

Les partis traditionnels traditionnels aux Pays-Bas ont vu leur soutien plonger lors des élections d’avril 2017, et le Parti de la liberté d’extrême droite est désormais la plus grande opposition.

« Même l’Allemagne, longtemps un bastion de la stabilité politique, n’est pas à l’abri », a déclaré Katsoras, notant que le soutien à ses deux principaux partis a chuté en dessous de 50%.