Manuvie compte sur l’Asie pour stimuler la croissance dans un contexte d’incertitude croissante

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Même après avoir opéré en Asie pendant plus d’un siècle, Manulife Financial Corp. compte sur la région pour être son moteur de croissance le plus prometteur dans un monde de plus en plus turbulent.

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L’assureur, conseiller en patrimoine et gestionnaire de fonds canadien prévoit d’atteindre l’objectif de tirer la moitié de ses bénéfices de la région d’ici 2025 – malgré les récents trimestres difficiles – et pourrait ne pas s’arrêter là, a déclaré le directeur général Roy Gori dans une interview. Bien que Manuvie soit fière de sa diversité géographique, a-t-il dit, elle n’a pas fixé de « plafond fixe » sur la partie de ses bénéfices qu’elle voit générer en Asie.

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Gori a pris la parole après une importante séance d’examen avec son équipe de direction et a signalé que l’entreprise s’en tiendrait au plan « tout temps » qu’elle a mis en place au cours de ses cinq premières années à la barre. Ce livre de jeu implique de libérer des capitaux de son portefeuille hérité et de contrôler les dépenses afin qu’il puisse se concentrer sur des entreprises à fort potentiel – y compris l’Asie et la gestion de patrimoine – tout en améliorant ses prouesses technologiques et en créant une culture qui attire les meilleurs talents.

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« L’Asie et la gestion de patrimoine et d’actifs sont des priorités énormes où nous pensons que nous avons le droit de gagner et que nous gagnons en fait », a déclaré Gori, 53 ans, dans l’interview, au siège de Bloomberg à New York vendredi. « Comment pouvons-nous doubler dans ces endroits et continuer non seulement le succès que nous avons eu, mais comment pouvons-nous réellement amplifier cela? »

Il reste à voir si le plan de match de Manuvie continuera de fonctionner dans un monde caractérisé par une inflation galopante, des taux d’intérêt en hausse rapide et un éventail de mines terrestres géopolitiques. Sans parler des défis supplémentaires en Asie, une région troublée par la politique chinoise zéro Covid, ses tensions avec les États-Unis à propos de Taïwan et une répression de la dissidence à Hong Kong qui a mis en péril le statut de la ville en tant que centre financier mondial.

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Tout cela crée un environnement différent de celui que Gori a connu à ses débuts en tant que PDG, un titre qu’il détient depuis octobre 2017. Pendant qu’il dirigeait l’entreprise, Manuvie est passée de la sixième plus grande compagnie d’assurance panasiatique à la troisième. – le plus grand, dit Gori. Manuvie, qui opère sur des marchés tels que le Japon, Hong Kong, Singapour, le Vietnam et la Chine continentale, a généré l’an dernier environ 39 % de ses revenus de base dans la région, y compris les contributions de la gestion de patrimoine et d’actifs.

Augmentation des revenus

L’expansion en Asie a aidé les résultats de Manuvie depuis que Gori a pris la barre, contribuant à la croissance de ses bénéfices annualisés de près de 20 %, faisant passer son rendement des capitaux propres de 10 % à plus de 13 % et contribuant à faire passer une mesure clé des dépenses à moins de 50 %. pour cent du chiffre d’affaires.

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Les flambées d’infections au COVID-19 et les mesures gouvernementales pour les juguler ont pesé sur les activités de Manuvie dans la région au cours des deux derniers trimestres, nuisant aux ventes et l’obligeant à payer plus que prévu en réclamations.

«Nous nous attendons à ce que certains de ces problèmes se normalisent avec le temps», a écrit Gabriel Dechaine, analyste à la Banque Nationale du Canada, dans une note en août. « Cependant, certains gouvernements étant enclins à verrouiller leur économie afin de gérer les risques liés à la COVID-19, le retour à une croissance à deux chiffres des bénéfices du segment le plus précieux de Manuvie pourrait être plus long que prévu. »

Jusqu’à présent, les investisseurs ont pris le pas sur l’Asie, les actions de Manuvie ayant chuté de 5,3 % cette année jusqu’à mardi, moins que la baisse de 11 % de l’indice S&P/TSX Financials et une baisse de 18 % pour la Financière Sun Life Inc., le rival le plus comparable de l’entreprise. Pourtant, depuis que Gori a pris la relève, Manuvie a perdu 9,8 %, contre un gain de 21 % pour l’indice financier et une progression de 17 % pour la Sun Life.

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Vent arrière fourni

L’industrie de l’assurance dans son ensemble est actuellement sous-évaluée parce qu’elle tire une grande partie de ses revenus de polices déjà en place – environ 75 % des bénéfices dans le cas de Manuvie, selon les nouvelles normes comptables internationales, a déclaré Gori.

Et la hausse des taux d’intérêt fournit un vent arrière, a-t-il déclaré. Pour Manuvie, chaque augmentation de 50 points de base des taux se traduit par une valeur actualisée supplémentaire de 1,6 milliard de dollars de bénéfices futurs, a-t-il déclaré. Des taux plus élevés aident également les activités mondiales de gestion de patrimoine et d’actifs de Manuvie, qui sont plus fortement axées sur les titres à revenu fixe que ce n’est le cas pour certains des pairs de Manuvie, a déclaré Paul Lorentz, qui dirige l’unité.

« Dans le passé, vous n’étiez pas beaucoup payé là-dessus lorsque les taux étaient bas, et maintenant nous nous dirigeons vers un environnement où les titres à revenu fixe deviennent beaucoup plus attrayants », a-t-il déclaré.

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Manuvie a un bilan solide, avec 23 milliards de dollars de capital au-dessus de son objectif de surveillance, ce qui la rend résiliente face aux défis et lui permet de financer des rachats d’actions et des augmentations de dividendes dans un environnement macroéconomique incertain, a déclaré le directeur financier Phil Witherington.

« Nous sommes toujours dans une position de capital très solide », a déclaré Witherington. « Donc, en plus d’avoir cette stratégie par tous les temps, c’est un bilan par tous les temps. »

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Mais les taux plus élevés menacent également de ralentir la croissance et d’augmenter le chômage, a déclaré Gori. Le «jeu de devinettes» auquel jouent les marchés pour savoir si les campagnes de hausse des taux des banques centrales fonctionnent – ​​ce qui peut être difficile à deviner lorsque le décalage entre les mouvements de politique monétaire et leur effet sur l’inflation peut durer neuf mois – ajoute une couche de complexité , il a dit.

‘Whac-A-Mole’

« Il joue Whac-A-Mole au ralenti, où les taupes se déplacent au rythme mais le coup se fait au ralenti », a déclaré Gori. « Cette incertitude crée beaucoup d’anxiété, et c’est un problème. »

L’Europe sera la région la plus en difficulté, tandis que l’Amérique du Nord est bien placée pour faire face à ces problèmes, a déclaré Gori. Les entreprises de Manuvie au Canada et aux États-Unis devraient toutes deux bénéficier d’une sous-pénétration de l’assurance et de la prise de conscience croissante du besoin de tels produits stimulée par la pandémie, a-t-il déclaré.

La classe moyenne croissante et la population vieillissante de l’Asie sont de très bon augure pour les activités de Manuvie là-bas face aux défis mondiaux, a-t-il déclaré.

« L’Asie est bien équipée pour faire face à certains de ces vents contraires uniquement grâce à la démographie que nous avons en Asie », a déclaré Gori. « Je pense donc que l’Asie continuera à dépasser le reste du monde. »

Bloomberg.com