Cette année a déjà prouvé que les startups sont prêtes à entrer en bourse sur un marché loin d’être idéal – et à en être également récompensées. Mais les banquiers, les avocats et les investisseurs ont déclaré que les récents succès des introductions en bourse ne suffisaient pas à susciter plus d’une douzaine d’introductions en bourse dans le secteur technologique cette année.
« Je ne pense pas que nous ouvrirons les vannes comme j’aurais pu le penser », a déclaré à TechCrunch Greg Martin, co-fondateur et directeur général de Rainmaker Securities. « Le ruissellement a été retardé ; Je pensais que cela arriverait plus tôt au premier trimestre. Pour cette raison, je pense que les vannes ne pourront pas s’ouvrir avant 2025, mais nous pourrions avoir un flux sain de 10 à 15 entreprises pour l’année.»
Jeremy Glaser, avocat et coprésident du département de capital-risque et de sociétés émergentes de Mintz, a déclaré que malgré les performances des récentes introductions en bourse jusqu’à présent, les gens ont besoin de plus de données que quelques semaines, voire un mois, de négociation pour se sentir en confiance.
L’examen des performances de Klaviyo et Instacart aujourd’hui montre pourquoi les gens restent prudents. Klaviyo se négocie actuellement à une capitalisation boursière de 5,94 milliards de dollars, en baisse par rapport à son prix d’introduction en bourse de 9,2 milliards de dollars. Instacart s’en sort mieux, mais se négocie toujours en dessous de son prix d’introduction en bourse initial de 9,9 milliards de dollars. Il se négocie actuellement à 9,47 milliards de dollars.
« J’ai vécu de nombreux cycles d’introduction en bourse, il faut vraiment une période de temps prolongée pendant laquelle plusieurs introductions en bourse restent au-dessus du prix d’introduction », a déclaré Glaser. « Je ne sais pas si nous y sommes encore. Nous avons des signes positifs, mais nous devons voir davantage d’entreprises rester au-dessus du prix d’introduction pendant une période prolongée.
Ici aussi, le timing joue un rôle important en raison des élections. Si quelques entreprises avaient fait leurs débuts publics au début de l’année – et si elles avaient bien fait – cela aurait pu donner à d’autres entreprises suffisamment de temps et de confiance pour passer par un processus S-1 complet avant les élections. Mais en raison du calendrier des récentes introductions en bourse, les entreprises seraient pressées par le temps.
Martin a ajouté que malgré les succès, il n’est pas sûr que ce soit vraiment un bon marché pour s’implanter de toute façon. Les taux d’intérêt ne sont pas réduits comme beaucoup l’avaient prédit et espéré cette année, et Martin n’est pas convaincu que l’économie soit encore complètement au clair après le marché baissier de 2022 – en particulier avec l’incertitude quant à la réaction des marchés après les élections. en novembre.
« J’ai toujours l’impression que la récession n’est pas encore sortie du bois », a déclaré Martin. « Nous avons eu quoi, 1 % de croissance au premier trimestre ? Principalement des facteurs macroéconomiques, il semble que le marché ressente une relative stabilité en ce moment, mais là [are] beaucoup de choses qui pourraient changer cela. j’ai bon espoir [the market] reste stable. Je reste optimiste à ce stade.
Le sentiment de Glaser et Martin semble également correspondre à ce que disent d’autres acteurs du marché. Un fonds de capital-risque de premier plan a récemment déclaré à TechCrunch qu’il conseillait à toutes les sociétés de son portefeuille susceptibles d’être introduites en bourse d’attendre l’année prochaine. Colin Stewart, responsable mondial des marchés d’actions technologiques chez Morgan Stanley, a récemment déclaré à CNBC qu’il pensait que 10 à 15 sociétés pourraient entrer en bourse cette année – conformément aux prévisions de Martin – et que 2025 serait meilleure.
Les investisseurs ne savaient pas trop quoi penser du marché des introductions en bourse à l’approche de 2024. Certains pensaient que l’activité commencerait à reprendre tandis que d’autres pensaient que ce serait une autre année calme, selon une enquête TechCrunch. La seule chose sur laquelle ils semblaient tous d’accord était qu’une hausse de l’activité n’était pas probable avant le second semestre.
Mais Astera Labs a ensuite déposé une demande d’introduction en bourse en février, et Reddit a suivi peu de temps après. Ibotta était le suivant en mars, suivi de Rubrik une semaine plus tard. Depuis, tous les quatre ont flotté et ont éclaté dès leur premier jour de négociation. Bien que les actions respectives aient reculé depuis lors, elles se négocient toutes actuellement au-dessus de leurs prix d’introduction en bourse – qui étaient tous évalués au-dessus de leurs fourchettes cibles initiales.
Le fait de voir ces quatre titres arriver avec succès sur le marché nous amène à nous demander : les investisseurs se sont-ils trompés sur le calendrier du retour des introductions en bourse ? Mais d’après les sentiments de gens comme Martin et Glaser, probablement pas.
Cela signifie que les sociétés de capital-risque devront probablement attendre encore un an pour que le marché des introductions en bourse devienne une source significative de liquidités. Cependant, les sorties ne sont pas totalement exclues cette année. Glaser a déclaré qu’il ne travaillait pas sur les introductions en bourse, mais que son activité de fusions et acquisitions était la plus chargée depuis longtemps. Pour les investisseurs en quête de rendement cette année, c’est une bonne nouvelle.