Macquarie a considérablement réduit son objectif de prix sur 12 mois sur One97 Communications, la société mère de la société de paiement numérique Paytm, invoquant les risques de voir les clients quitter la plateforme à la suite de une surveillance réglementaire accrue. Macquarie, qui avait prédit la chute de Paytm avant la cotation, a abaissé son objectif à 275 roupies (en baisse de 57,7 % par rapport à son objectif précédent de 650 roupies), le plus brutal de toutes les grandes sociétés de courtage.
Paytm, qui a chuté de plus de 6 % mardi matin à 395 roupies (4,76 dollars), est sous le choc de la répression de la banque centrale indienne. À la fin du mois dernier, la Banque de réserve de l’Inde a ordonné à Paytm de cesser pratiquement toutes les opérations de Paytm Payments Bank, une société associée de Paytm qui traite toutes ses transactions.
L’équipe d’analystes, dirigée par Suresh Ganpathy, a écrit mardi dans une note qu’elle pensait que Paytm connaîtrait une forte réduction de ses revenus et que la répression réglementaire pose un « risque sérieux d’exode des clients ».
Un objectif de cours de 275 roupies valoriserait Paytm à environ 2,1 milliards de dollars, soit une forte baisse par rapport à sa capitalisation boursière maximale de près de 20 milliards de dollars fin 2021. Paytm disposait d’un solde de trésorerie de 1,072 milliard de dollars à la fin du mois de décembre.
« Nous avons fortement réduit nos revenus en réduisant à la fois les revenus des activités de paiement et de distribution (60 à 65 % sur les exercices 25/26E). Le déplacement des clients d’une banque de paiement vers un autre compte bancaire ou le déplacement de comptes marchands associés vers d’autres comptes bancaires nécessitera que le KYC (connaître votre client) soit refait sur la base de nos vérifications de canal avec les partenaires, ce qui indique que la migration avant la date limite du 29 février de RBI sera une tâche ardue. .»
Projections cibles de prix haussier et baissier sur 12 mois de Macquarie pour Paytm.
Paytm – qui gagne l’essentiel de son argent grâce aux prêts – sera également probablement confronté à des difficultés pour conserver ses partenaires prêteurs, a ajouté Macquarie. Paytm n’a pas la licence pour fonctionner en tant que société financière non bancaire (NBFC) et agit en tant que distributeur en mettant en relation les partenaires prêteurs avec les emprunteurs.
«Nos vérifications de canal auprès de certains partenaires prêteurs révèlent qu’ils réexaminent leur relation avec Paytm, ce qui pourrait éventuellement entraîner une baisse des revenus des activités de prêt au cas où les partenaires réduiraient ou mettraient fin à leur relation avec Paytm. AB Capital, l’un des plus grands partenaires de prêt de Paytm, a déjà réduit son exposition BNPL à Paytm d’un niveau maximum de 20 milliards de roupies à 6 milliards de roupies actuellement et devrait encore diminuer à notre avis.
La banque centrale indienne a déclaré la semaine dernière qu’elle prenait des mesures de surveillance et imposait des restrictions commerciales uniquement après un « non-respect persistant » des règles. Son premier commentaire après la répression contre Paytm la semaine dernière a posé des questions existentielles sur l’avenir de la principale société de services financiers.
Shaktikanta Das, gouverneur de la Reserve Bank of India (RBI), a déclaré que la banque centrale s’engage toujours de manière bilatérale avec les entités réglementées et les incite à prendre des mesures correctives. Si la banque centrale prend des mesures, « cela sera toujours proportionné à la gravité de la situation », a déclaré Das lors d’un point de presse. « Toutes nos actions, en tant que régulateur responsable, sont dans le meilleur intérêt de la stabilité systémique et de la protection des intérêts des déposants ou des clients », a-t-il ajouté.