L’or peine à attirer les investisseurs alors que les taux d’intérêt augmentent

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Les fonds négociés en bourse aurifères ont été touchés par des sorties nettes de 9 milliards de dollars l’an dernier, un recul qui pourrait annoncer une baisse significative de l’appétit des investisseurs pour le métal précieux en 2022.

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Marquant le plus grand retrait annuel des FNB sur l’or depuis 2013, les analystes avertissent désormais que le marché de l’or est confronté à des vents contraires plus importants avec des augmentations des taux d’intérêt en réponse aux pressions inflationnistes et un dollar plus fort qui devrait peser sur le prix du métal jaune cette année.

« Beaucoup de facteurs qui ont tendance à être positifs pour le dollar américain – politique plus stricte de la banque centrale, moins de mesures de relance budgétaire américaines et augmentation des taux d’intérêt réels – ont également tendance à être négatifs pour l’or », a déclaré Mark Haefele, directeur des investissements chez UBS Global. Gestion de patrimoine.

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UBS s’attend à ce que le prix de l’or tombe à 1 650 $ US l’once d’ici la fin de l’année.

Des actifs d’une valeur de 209 milliards de dollars américains sont détenus dans des ETF adossés à de l’or physique. Ces fonds sont devenus un baromètre clé du sentiment des investisseurs envers le métal précieux.

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JPMorgan Chase & Co. a déclaré que le dénouement des politiques monétaires « ultra-accommodantes » par les banques centrales cette année serait « carrément baissier » pour l’or, entraînant une baisse constante du prix à une moyenne de 1 520 $ US l’once au dernier trimestre. de 2022.

L’or a atteint un sommet historique de 2 067 $ US l’once en août 2020, mais son incursion au-dessus du niveau de 2 000 $ US s’est avérée de courte durée et le lingot a terminé l’année dernière à 1 806 $ US, en baisse de 12,6 % par rapport à son sommet.

L’intérêt plus faible des investisseurs a été le principal frein aux prix, car la demande de bijoux en or, de lingots et de pièces de monnaie, l’utilisation industrielle et les achats par les banques centrales ont tous augmenté l’année dernière. Mais la vente par les investisseurs a entraîné des sorties nettes de 173 tonnes d’une valeur de 9,1 milliards de dollars US provenant d’ETF d’or adossés physiquement en 2021, selon le World Gold Council, un organisme commercial.

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Ed Morse, responsable mondial de la recherche sur les matières premières chez Citi Group, a déclaré qu’il s’attendait à voir « plus de pression de vente » sur l’or, entraînant de nouveaux retraits d’ETF de 300 tonnes cette année et de 100 tonnes supplémentaires en 2023.

Citi prévoit que le prix de l’or chutera à une moyenne de 1 685 $ US l’once cette année avant de s’affaiblir davantage pour atteindre 1 500 $ US en moyenne en 2023.

Morse a déclaré qu’il était « sympathique » pour les arguments selon lesquels les déficits publics gonflés et les énormes augmentations de la dette publique et privée devraient soutenir le prix de l’or. Mais Citi n’a attribué qu’une probabilité de 30 % à une nouvelle tendance haussière du marché qui entraînerait le prix de l’or à un nouveau sommet au-dessus des 2 000 $ US l’once cette année.

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La plupart des pressions à la vente l’année dernière ont été ressenties aux États-Unis, où les FNB sur l’or ont enregistré des retraits nets de 201,3 tonnes d’une valeur de 10,8 milliards de dollars américains. Le marché du Royaume-Uni a enregistré des sorties de 28,5 tonnes d’une valeur de 1,5 milliard de dollars américains en 2021.

Sur les marchés asiatiques moins matures, la baisse des prix de l’or a stimulé des entrées d’ETF de 14,8 tonnes d’une valeur de 786,5 millions de dollars US en Chine. Les FNB aurifères cotés en Inde ont également vu la demande augmenter, les investisseurs dépensant 595,3 millions de dollars américains pour acquérir 9,3 tonnes de titres supplémentaires.

State Street Corp., qui gère le plus grand ETF sur l’or au monde, le SPDR Gold Trust, a déclaré qu’il s’attendait à ce que le métal jaune reprenne sa tendance structurelle à long terme du marché haussier en 2022, tirée par une augmentation de la demande dans les bijoux, l’industrie et la technologie. secteurs en Chine et en Inde.

Toute escalade des tensions géopolitiques entre les États-Unis et la Chine ou plus de violence en Ukraine ou au Kazakhstan pourrait « déclencher une demande refuge » pour l’or, a déclaré James Steel, analyste chevronné des métaux précieux chez HSBC.

« Le Kazakhstan est un important producteur de pétrole et un prix du pétrole plus élevé soutient l’or », a-t-il déclaré.

Le Financial Times Ltd.

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