L’or, et non le dollar, est la meilleure option pour Trump, selon une enquête

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L’or est la meilleure couverture de portefeuille au cas où Donald Trump reprendrait la Maison Blanche, selon la dernière enquête Bloomberg Markets Live Pulse.

Parmi les 480 personnes interrogées, les partisans du métal précieux comme valeur refuge en cas de réélection de Trump sont deux fois plus nombreux que ceux qui privilégient le dollar américain. Un peu plus de 60 % des personnes interrogées estiment que le billet vert finira par s’affaiblir si le candidat républicain remporte un nouveau mandat présidentiel.

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L’histoire joue en leur faveur. Selon l’indice Bloomberg, le dollar a chuté de plus de 10 % tandis que le prix spot de l’or a grimpé de plus de 50 % au cours des quatre années de mandat de Trump.

Le programme de Trump, qui prévoit des réductions d’impôts, des droits de douane et un assouplissement de la réglementation, est considéré comme inflationniste par Wall Street et pourrait même forcer la Réserve fédérale américaine à relever à nouveau ses taux d’intérêt. Une vague rouge en novembre qui inaugurerait le contrôle républicain du Congrès, accordant à Trump une plus grande marge de manœuvre pour mettre en œuvre des politiques économiques radicales, pourrait encore enflammer le métal précieux alors que les prix oscillent près de leurs plus hauts historiques.

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« L’or est dans une position idéale pour rebondir », selon Gregory Shearer, analyste chez JPMorgan Chase & Co.

Les tensions géopolitiques, le déficit croissant des États-Unis, la diversification des banques de réserve et la couverture contre l’inflation ont tous fait grimper les prix des lingots, et « ces facteurs perdureront probablement quel que soit le résultat des élections, mais pourraient être encore amplifiés dans un scénario Trump 2.0 ou de « vague rouge » », a-t-il déclaré dans une note du 24 juillet.

Plusieurs personnes ayant répondu à l’enquête MLIV Pulse semblent être du même avis : « Tout ce que je constate, ce sont de graves perturbations des marchés et du commerce, et une augmentation rapide » de la dette nationale américaine, a déclaré l’un d’eux.

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Les gains du métal précieux pendant la présidence de Trump ont été en partie alimentés par la recherche de sécurité des investisseurs alors que la pandémie de COVID-19 a frappé et que le taux des fonds fédéraux est tombé à près de zéro. L’or, qui ne rapporte aucun intérêt, a atteint ce qui était à l’époque un record en août 2020, dans un contexte de nervosité mondiale liée au confinement.

Ce n’était même pas la plus forte hausse sous un président que nous ayons connue au cours des cinquante dernières années ; les rendements sous George W. Bush et Jimmy Carter ont été bien plus importants.

Cette fois-ci, le contexte macroéconomique est à nouveau favorable au métal jaune. La Fed devrait commencer à réduire ses taux d’intérêt en septembre. Les banques centrales achètent massivement de l’or depuis 2022 dans le but de diversifier leurs actifs par rapport au dollar.

Deux tiers des personnes interrogées s’attendent à ce qu’une réélection de Trump porte atteinte au statut du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale.

Kathryn Rooney Vera, stratège en chef du marché chez StoneX Group Inc., a déclaré qu’un second mandat de Trump pourrait exacerber l’éloignement du billet vert à mesure que le secteur privé rejoint les banques centrales dans la rotation.

« Les portefeuilles des clients ajoutent des avoirs en or. On s’attend beaucoup à un affaiblissement du dollar », a-t-elle déclaré. « Les facteurs techniques, structurels et fondamentaux sont tous favorables à l’or. »

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Mais il est controversé de parier sur un affaiblissement du dollar sous Trump, car certains économistes de Wall Street estiment qu’un second mandat de Trump renforcerait la monnaie, et non l’affaiblir. Son penchant pour des tarifs douaniers plus sévères sur les partenaires commerciaux des Etats-Unis et des politiques budgétaires qui creusent le déficit pourraient interrompre les baisses de taux d’intérêt anticipées par la Fed, ont-ils déclaré.

Les personnes interrogées par MLIV Pulse sont divisées quant à l’impact que les politiques économiques de Trump auraient sur le dollar. L’une d’entre elles estime que le dollar sera plus faible quel que soit le résultat des élections : « Des déficits élevés et des taux d’intérêt plus bas vont entraîner une dédollarisation plus poussée et déclencher une crise de la dette souveraine. Ce sera la même chose si Kamala Harris gagne. »

Le dollar et les bons du Trésor américain sont souvent considérés comme des valeurs refuges en période de tensions géopolitiques. Mais les réponses à l’enquête indiquent que le billet vert pourrait ne pas profiter de la volatilité politique locale.

« Alors que les États-Unis créent leur propre prime de risque en raison d’une élection potentiellement désordonnée et des implications budgétaires d’une présidence Trump, cela fait du dollar en 2025 un risque », a déclaré Kathleen Brooks, directrice de recherche chez XTB SA.

L’enquête MLIV Pulse a été menée du 22 au 26 juillet auprès des lecteurs du terminal Bloomberg News et des lecteurs en ligne du monde entier qui ont choisi de participer à l’enquête, et qui comprenaient des gestionnaires de portefeuille, des économistes et des investisseurs particuliers.

Bloomberg.com

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