L’offre de 39 milliards de dollars de BHP sur Anglo American créerait le premier producteur mondial de cuivre

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BHP Group Ltd. a proposé un rachat d’Anglo American PLC qui valorise la petite société minière à 31,1 milliards de livres (38,9 milliards de dollars) dans le cadre d’un accord qui créerait le premier producteur mondial de cuivre tout en déclenchant le plus grand bouleversement de l’industrie depuis plus d’une décennie.

La première société minière a proposé un accord entièrement en actions dans lequel Anglo céderait d’abord ses participations majoritaires dans les sociétés sud-africaines de minerai de platine et de fer à ses actionnaires avant d’être rachetée par BHP. La valeur totale par action de la proposition non contraignante est d’environ 25,08 livres, a indiqué BHP, soit une prime de 14 pour cent par rapport au cours de clôture de l’action d’Anglo mercredi.

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Un rapprochement avec Anglo donnerait à BHP environ 10 pour cent de l’approvisionnement mondial des mines de cuivre, avant une pénurie attendue qui, selon de nombreux observateurs du marché, ferait monter les prix en flèche. En cas de succès, la transaction marquerait un retour à la négociation à grande échelle pour BHP, tout en éliminant potentiellement d’autres prétendants visant à accroître leur exposition au métal étroitement lié à la transition énergétique mondiale.

Les actions Anglo ont bondi de 13 pour cent à Londres jeudi matin à 24,92 livres chacune, pour une valeur marchande de 30,5 milliards de livres. La société a déclaré mercredi dans un communiqué que son conseil d’administration examinait la proposition, ce qu’elle a confirmé après que Bloomberg a fait état pour la première fois de l’intérêt de BHP. BHP, dont la valeur s’élève à environ 146 milliards de dollars, a chuté de 2,6 pour cent.

Anglo American a longtemps été considérée comme une cible potentielle parmi les plus grandes sociétés minières, en particulier parce qu’elle possède des opérations de cuivre sud-américaines attrayantes à une époque où la plupart des acteurs de l’industrie sont désireux d’augmenter leurs réserves et leur production. Cependant, les prétendants ont été découragés par sa structure complexe et son mélange d’autres matières premières, du platine aux diamants, et surtout par sa forte exposition à l’Afrique du Sud.

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Anglo a été confrontée à une série de revers majeurs au cours de l’année écoulée, alors que les prix de certains de ses produits clés ont chuté, tandis que des difficultés opérationnelles ont contraint l’entreprise à réduire ses objectifs de production, ce qui a fait baisser sa valorisation et l’a laissée vulnérable aux soumissionnaires potentiels.

Néanmoins, les analystes suggèrent que BHP pourrait devoir augmenter son offre. Les actions d’Anglo se négociaient au-dessus de 30 livres au début de l’année dernière.

« Nous serions surpris qu’il s’agisse de l’offre finale de BHP », ont déclaré les analystes de Jefferies LLC dirigés par Christopher LaFemina dans une note envoyée par courrier électronique. « Nous estimons qu’un prix d’au moins 28 livres (par action) serait nécessaire pour que des discussions sérieuses aient lieu, et qu’un prix de rachat bien supérieur à 30 livres par action serait le résultat si d’autres enchérisseurs s’impliquaient. »

Grosses affaires

Un rachat réussi représenterait la première méga-opération entre les plus grandes sociétés minières diversifiées du monde depuis plus d’une décennie.

BHP et ses concurrents ont passé des années à l’écart après une série de transactions désastreuses, mais on s’attend de plus en plus à ce que le secteur se dirige vers une vague de fusions et d’acquisitions alors que les entreprises regorgent de liquidités et que les équipes de direction ont travaillé dur pour rassurer les investisseurs. avons appris de nos erreurs passées.

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BHP a acheté l’année dernière le producteur de cuivre OZ Minerals Ltd. pour environ 6,4 milliards de dollars, son premier achat majeur depuis des années, mais s’est par ailleurs concentré sur la vente d’actifs tels que le pétrole, le gaz et le charbon.

L’attrait évident ici serait l’activité cuivre sud-américaine d’Anglo, longtemps convoitée par les plus grands acteurs du secteur, même si elle a récemment connu des revers et a dû réduire ses prévisions de production.

BHP a déclaré que les activités de minerai de fer d’Anglo en dehors de l’Afrique du Sud et ses mines de charbon à coke en Australie cadreraient bien avec ses opérations existantes, mais que l’avenir de l’unité diamantaire d’Anglo De Beers était moins certain.

BHP – qui était autrefois un important producteur de diamants – a déclaré que son activité serait soumise à un examen stratégique, ainsi que d’autres actifs d’Anglo, qui incluraient probablement ses opérations de nickel au Brésil. Anglo envisage également séparément la vente de De Beers, a rapporté le Wall Street Journal, citant des personnes proches du dossier.

Le regroupement proposé par BHP suscitera probablement un examen minutieux de la part des autorités antitrust, en particulier compte tenu du pourcentage important de la production mondiale de cuivre qui serait concentré dans une seule société. Les gouvernements du monde entier considèrent de plus en plus le cuivre comme un minéral stratégique, compte tenu de son rôle central dans la transition énergétique.

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BHP a produit environ 1,2 million de tonnes de cuivre en 2023 sur la base de ses capitaux propres, tandis que la production d’Anglo était de 826 000 tonnes.

Il est également possible que la proposition d’Anglo incite désormais d’autres à faire un pas. La société minière n°2 Rio Tinto Ltd. a également investi dans la production de cuivre, tandis que Glencore PLC a fait l’année dernière une offre infructueuse pour Teck Resources Ltd., qui possède une activité de cuivre très convoitée, avant de finalement parvenir à un accord pour les actifs de charbon de la société canadienne.

La valorisation d’Anglo la rend peut-être plus attrayante, mais cela reste une activité très complexe. La société détient des participations majoritaires dans deux sociétés minières cotées en Afrique du Sud : Anglo American Platinum Ltd. et Kumba Iron Ore Ltd. Elle entretient également des relations longues et compliquées avec l’Afrique du Sud, où le gestionnaire du fonds de pension public est son principal actionnaire.

La proposition de BHP était de céder les participations d’Anglo dans les deux entreprises sud-africaines aux investisseurs de la plus petite société avant de procéder à une prise de contrôle, a indiqué Anglo. Les deux parties de la proposition seraient « interconditionnelles », précise-t-il.

Les autres activités d’Anglo comprennent le cuivre, le nickel, le charbon sidérurgique et le minerai de fer brésilien, ainsi que l’activité emblématique de De Beers.

Les deux sociétés investissent également dans de nouvelles activités liées aux engrais : BHP construit une immense mine de potasse au Canada, tandis qu’Anglo développe une mine de polyhalite sur la côte est de l’Angleterre.

Bloomberg.com

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