L’inflation sous-jacente aux États-Unis dépasse les prévisions, ce qui retardera probablement toute baisse des taux de la Fed

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Les prix à la consommation aux États-Unis ont bondi au début de l’année, tempérant les espoirs d’une baisse continue de l’inflation et retardant probablement toute baisse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine.

L’indice de base des prix à la consommation, qui exclut les coûts des aliments et de l’énergie, a augmenté de 0,4 pour cent par rapport à décembre, plus que prévu et la plus forte hausse en huit mois, selon les chiffres du gouvernement publiés mardi. Par rapport à l’année dernière, il a progressé de 3,9 pour cent, soit le même taux que le mois précédent.

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Les économistes privilégient l’indicateur de base comme meilleur indicateur de l’inflation sous-jacente que l’indice global des prix à la consommation. Cette mesure a progressé de 0,3 pour cent par rapport à décembre et de 3,1 pour cent par rapport à il y a un an.

Ces chiffres réduisent encore davantage les chances déjà minces que les responsables de la Fed commencent bientôt à baisser les taux d’intérêt, et toute réaccélération supplémentaire pourrait relancer les discussions sur la reprise des hausses. Certains décideurs politiques ont déclaré qu’ils souhaitaient un plus grand relâchement des pressions sur les prix avant de réduire les taux.

Le S&P 500 a ouvert en baisse et les rendements du Trésor ont bondi après la publication du Bureau of Labor Statistics. Les traders ont repoussé les paris sur le moment où la Fed commencerait à réduire les taux et ont ramené les probabilités de mars à presque zéro.

« La Fed considérera cela comme une raison supplémentaire d’attendre jusqu’en mai ou juin, mais la direction de la tendance est toujours à la baisse », a déclaré Kathy Jones, stratège en chef des titres à revenu fixe chez Charles Schwab. « Étant donné qu’une grande partie de l’augmentation est due au logement, il faut attendre de voir quand ces coûts diminueront. »

Ces chiffres reflètent l’augmentation du prix de la nourriture, de l’assurance automobile et des soins médicaux, et les frais de logement ont contribué à plus des deux tiers de l’augmentation globale. Les services hospitaliers ambulatoires et les services pour animaux de compagnie ont tous deux augmenté le plus au cours du mois.

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Les voitures d’occasion ont connu la plus forte baisse mensuelle depuis 1969 après la mise à jour de la méthodologie. Les prix des biens de consommation en général et de l’énergie ont également continué à baisser, soulignant les inquiétudes des décideurs politiques selon lesquelles la récente désinflation se concentre sur quelques catégories.

La semaine dernière, les révisions annuelles du BLS ont confirmé que l’inflation a reculé aussi rapidement qu’initialement annoncé fin 2023. Mais les nouvelles pondérations – qui entrent en vigueur à partir des chiffres de janvier – mettront davantage l’accent sur les services et moins sur les biens, ce qui, selon les économistes, augmenter légèrement les perspectives de l’IPC cette année.

Les prix du logement, qui constituent la catégorie la plus importante au sein des services, ont augmenté de 0,6 pour cent, soit la plus forte hausse en près d’un an. Les économistes considèrent qu’une modération durable dans ce domaine est essentielle pour ramener l’inflation sous-jacente à l’objectif de la Fed.

Hors logement et énergie, les prix des services ont augmenté de 0,8 % par rapport à décembre, soit leur plus forte hausse depuis avril 2022, selon les calculs de Bloomberg. Même si les décideurs politiques ont souligné l’importance d’examiner une telle mesure lors de l’évaluation de la trajectoire de l’inflation du pays, ils la calculent sur la base d’un indice distinct.

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Cette mesure, connue sous le nom d’indice des prix des dépenses de consommation personnelle, n’accorde pas autant d’importance au logement que l’IPC. C’est l’une des raisons pour lesquelles le PCE se rapproche beaucoup plus de l’objectif de 2 % de la Fed.

La publication vendredi de l’indice des prix à la production fournira davantage d’indices, car plusieurs catégories de ce rapport alimentent directement le calcul du PCE. Les chiffres du PCE de janvier seront publiés plus tard ce mois-ci.

Contrairement aux services, la baisse soutenue des prix des biens au cours de la majeure partie de l’année écoulée a apporté un certain soulagement aux consommateurs. Les prix des biens dits de base, qui excluent les produits alimentaires et énergétiques, ont enregistré leur plus forte baisse depuis juillet.

Les responsables de la Fed auront accès à plusieurs rapports sur l’inflation – dont un autre chiffre de l’IPC – avant leur prochaine réunion politique les 19 et 20 mars. Bien que Wall Street ait poussé la banque centrale à commencer à assouplir ses taux, les décideurs politiques ont indiqué qu’ils resteraient probablement en attente pour une cinquième réunion consécutive.

Cela est dû en partie à la vigueur du marché du travail. Un autre rapport publié mardi a montré que les bénéfices réels ont progressé le plus depuis juillet sur une base annuelle, prolongeant une séquence de plusieurs mois au cours de laquelle la croissance des salaires a légèrement dépassé l’inflation.

—Avec l’aide de Kristy Scheuble, Matthew Boesler et Steve Matthews.

Bloomberg.com

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