L’inflation ralentit avant la décision de la Banque du Canada sur les taux

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Le taux d’inflation annuel du Canada a ralenti à 2,7 % en juin, contre 2,9 % un mois plus tôt, un ralentissement qui élimine au moins un obstacle à une autre baisse potentielle des taux d’intérêt de la Banque du Canada la semaine prochaine.

Le ralentissement de l’inflation d’un mois à l’autre est en grande partie dû aux prix de l’essence, qui n’ont augmenté que de 0,4 % sur un an en juin, contre 5,6 % en mai. Hors essence, l’inflation aurait ralenti à 2,8 %.

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Les autres composantes dont la croissance des prix a ralenti en juin comprennent l’inflation du logement, qui a augmenté de 6,2 % sur un an, en baisse par rapport à 6,4 % en mai, et celle des transports, qui a ralenti en juin à 2 % sur un an, en baisse par rapport à 3,5 % en mai.

De l’autre côté de l’équation, les facteurs qui ont maintenu la pression sur les prix comprenaient l’inflation des loyers, qui est restée élevée à 8,8 % sur un an, et les coûts d’intérêt hypothécaire, qui ont augmenté de 22,3 %.

« Je pense que ces éléments du panier subissent une pression persistante », a déclaré Dawn Desjardins, économiste principale chez Deloitte. « Je pense que la demande est liée à un manque d’offre, ce qui fait que ces éléments restent plus chauds que prévu. »

Le prix des biens durables a diminué de 1,8 % sur un an, en raison de la plus forte baisse des ventes de véhicules de tourisme depuis février 2015. Toutefois, malgré l’amélioration continue du prix des biens, la croissance du prix des services est restée élevée à 4,8 % sur un an en juin, contre 4,6 % en mai.

Un autre point délicat a été le prix des aliments achetés en magasin, qui a augmenté de 2,1 % en juin par rapport à 1,5 % en mai. Au cours des trois dernières années, le prix des aliments achetés en magasin a augmenté de 21,9 %, bien que l’inflation globale dans cette catégorie soit en baisse depuis janvier 2023.

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Les mesures de base de l’inflation, les données que la Banque du Canada préfère examiner lorsqu’elle prend ses décisions de politique monétaire, ont poursuivi leur trajectoire à la baisse.

L’IPC commun et l’IPC médian ont tous deux baissé de 0,1 point de pourcentage sur un an, pour s’établir respectivement à 2,3 % et 2,4 %. La troisième mesure de base, l’IPC tronqué, est restée la même à 2,9 %.

Toutefois, la moyenne annuelle sur trois mois de ces mesures est passée à 2,9 % en juin, contre 2,5 % en mai, ce qui, selon les économistes, pourrait indiquer que l’inflation globale pourrait rester plus longtemps à l’extrémité supérieure de la fourchette cible de 2 à 3 % de la banque centrale.

« Cela (implique) que le rythme annuel de l’inflation devrait demeurer dans la partie supérieure de la fourchette de 1 à 3 % de la Banque du Canada au cours des prochains mois », a écrit James Orlando, économiste principal à la Banque Toronto-Dominion, dans une note aux clients. « Cette tendance est due non seulement aux prix du logement, mais aussi à la hausse des prix des biens « agréables à avoir », comme le coût des repas au restaurant, les dépenses de santé et les dépenses de fonctionnement des ménages. »

Lors de la dernière annonce de taux directeurs de la banque centrale, le 5 juin, le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, a déclaré que la banque prendrait ses décisions de politique monétaire au fil de chaque réunion. Depuis la dernière annonce de taux, le taux de chômage a grimpé à 6,4 % et le moral des entreprises a continué de s’affaiblir.

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Katherine Judge, économiste principale à la Banque Canadienne Impériale de Commerce, estime que la banque centrale devrait faire confiance à ses prévisions et réduire à nouveau son taux lors de sa réunion du 24 juillet.

« L’économie a clairement besoin d’un allègement des taux d’intérêt pour assurer un atterrissage en douceur face à des vents contraires futurs tels que des renouvellements massifs de prêts hypothécaires et une croissance démographique qui pourrait s’effondrer », a écrit Judge dans une note à ses clients. « Avec un taux d’inflation global de retour dans la zone cible et l’enquête sur les perspectives des entreprises montrant que les attentes d’inflation des entreprises sont en baisse, toute crainte de risques de hausse de l’inflation ou de blocage de l’inflation au-dessus de l’objectif est infondée. »

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