L’inflation dépasse les 5 %, ce qui accroît la pression sur la Banque du Canada pour qu’elle augmente les taux d’intérêt

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La principale jauge d’inflation du Canada brille maintenant d’une nuance de rouge encore plus brillante, garantissant que les taux d’intérêt augmenteront dans quelques semaines et soulevant la possibilité que la Banque du Canada devra accélérer ses plans pour refroidir l’économie.

L’indice des prix à la consommation (IPC) a augmenté de 5,1 % en janvier par rapport à l’année précédente, marquant la première fois que l’indice dépasse 5 % depuis septembre 1991, a déclaré Statistique Canada. signalé le 16 février.

L’inflation à ce rythme prend fin, quel que soit le doute qui subsiste quant à savoir si la Banque du Canada relèvera le taux d’intérêt de référence par rapport à son taux d’urgence de 0,25 % le mois prochain. Cela a également alimenté un débat sur la question de savoir si le gouverneur Tiff Macklem et ses adjoints pourraient choisir d’augmenter les coûts d’emprunt d’un demi-point à la fin de leur prochaine série de délibérations le 2 mars, au lieu du changement habituel d’un quart de point auquel la plupart des habitants de Bay Street s’attendent. .

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« L’économie pourrait supporter une hausse (d’un demi-point) », a déclaré Philip Petursson, stratège en chef des investissements chez IG Wealth Management. « Les banques centrales sont en retard sur la courbe. L’inflation va être difficile à enrayer.

Macklem, qui a choisi de ne pas augmenter le taux de référence le mois dernier, a répété à plusieurs reprises depuis décembre qu’il était « mal à l’aise » avec les augmentations d’une année sur l’autre de l’IPC qui ont largement dépassé l’objectif de 2% de la banque centrale.

La Banque du Canada ne sera pas surprise par le chiffre global, qui correspond à ses prévisions d’inflation au premier trimestre. Mais cela renforcera la détermination des décideurs politiques à faire passer les pressions sur les prix avant la croissance économique pour le reste de l’année, sinon plus.

« Cette poussée d’inflation a été plus persistante que prévu », a déclaré Timothy Lane, sous-gouverneur de la Banque du Canada. dit dans un discours le 16 février, après la publication de la nouvelle lecture de l’IPC.

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« Alors que nous nous attendons maintenant à ce que les perturbations de l’approvisionnement s’atténuent et que l’inflation baisse rapidement au second semestre, nous sommes attentifs au risque que l’inflation puisse à nouveau se révéler plus persistante », a-t-il ajouté. « Nous serons agiles – et si nécessaire, énergiques – dans l’utilisation de nos outils de politique monétaire pour faire face à toute situation qui se présentera, comme nous l’avons fait tout au long de ces périodes de turbulences. »

Macklem, Lane et leurs collègues du conseil d’administration étaient prêts pour des augmentations de l’IPC de 5 %, mais ils n’aimeront toujours pas certains des détails des dernières vérifications de prix de Statistique Canada sur les centaines de biens et services qu’il surveille pour obtenir une lecture mensuelle. des pressions globales sur les coûts.

Plus tôt dans la pandémie, l’inflation pouvait être expliquée comme une histoire de matières premières, car les prix de l’énergie avaient une influence démesurée sur l’indice plus large. Ce n’est plus le cas. Hors essence, l’IPC a augmenté de 4,3 % par rapport à janvier 2021, le gain le plus important depuis que Statistique Canada a introduit la mesure en 1999 pour obtenir une lecture plus claire des pressions sous-jacentes sur les coûts, car les prix du pétrole sont si volatils.

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Cela suggère que les pressions inflationnistes qui ont commencé avec les prix des matières premières se propagent maintenant dans l’ensemble de l’économie. Tous les groupes utilisés par Statistique Canada pour classer les articles de son panier de prix ont affiché des gains importants. La mesure des coûts de logement de l’agence a augmenté de 6,2% par rapport à janvier 2021, la plus rapide depuis février 1990.

Benoit Durocher, économiste au Mouvement Desjardins, a noté que le coût d’un « énorme » 68,8 % des articles du panier de prix a augmenté de plus de 3 %, la limite extérieure de la zone de confort de la Banque du Canada.

« Sur la base de nos projections, l’inflation annuelle pourrait continuer à augmenter dans les mois à venir avant de commencer à baisser progressivement ce printemps », a-t-il déclaré dans une note. « Cela ne laisse guère de doute que la (Banque du Canada) commencera à relever les taux d’intérêt lors de sa réunion du 2 mars. »

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Les prix de l’immobilier ne sont pas inclus dans l’IPC, car Statistique Canada classe les maisons comme des actifs. Cependant, les prix des logements influencent d’autres coûts liés à la possession ou à la location d’un logement, y compris les estimations de ce qu’il en coûterait aux propriétaires pour remplacer leurs conditions de logement actuelles. Les coûts de remplacement ont bondi de 13,5 % par rapport à l’année précédente, compensant l’effet désinflationniste de la baisse des coûts hypothécaires, qui étaient inférieurs de 6,8 %.

Les prix des aliments dans les épiceries ont augmenté de 6,5 % d’une année à l’autre, comparativement à 5,7 % en décembre, alors que l’offre, affectée par des conditions de croissance difficiles dans le monde entier, a continué d’être bien inférieure à la demande. Les coûts d’expédition plus élevés dus à diverses perturbations de la chaîne d’approvisionnement exercent également une pression à la hausse sur les prix des aliments, a déclaré Statistique Canada.

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L’essence est demeurée un moteur clé de l’inflation globale. Les prix ont augmenté de plus de 30% à partir de janvier 2021, les prix du pétrole ayant bondi alors que la Russie craignait d’être sur le point d’envahir l’Ukraine, aggravant la période géopolitique la plus intense depuis la fin de la guerre froide.

Il ne fait aucun doute que les taux d’intérêt augmentent, mais il n’y a pas de consensus sur leur niveau potentiel ou sur la vitesse à laquelle la banque centrale pourrait essayer d’atteindre sa destination.

Petursson a décrit la situation actuelle comme la « nouvelle réalité post-COVID », ajoutant qu’il était « vraiment atteint » de penser que les choses reviendraient à la normale d’ici 2023.

Le prédécesseur de Macklem a une vision entièrement différente. Stephen Poloz a déclaré cette semaine que la thèse initiale – les prix augmentaient principalement en raison d’une série de problèmes d’approvisionnement idiosyncrasiques – restait la meilleure explication et, par conséquent, l’inflation devrait naturellement se calmer à mesure que ces problèmes seraient résolus.

« Je ne dis pas que ce n’est pas un problème », a déclaré Poloz lors d’un événement organisé par Rosenberg Research & Associates Inc. « C’est juste trop cuit.