L’inflation de base aux États-Unis s’accélère, réduisant les risques d’une baisse plus importante des taux de la Réserve fédérale

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L’inflation sous-jacente aux États-Unis a augmenté de manière inattendue en août en raison de la hausse des prix de l’immobilier et des voyages, réduisant ainsi les chances d’une baisse importante des taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine la semaine prochaine.

L’indice des prix à la consommation (IPC) dit de base, qui exclut les coûts de l’alimentation et de l’énergie, a augmenté de 0,3% par rapport à juillet, soit la plus forte hausse depuis quatre mois, et de 3,2% par rapport à l’année dernière, selon les chiffres publiés mercredi par le Bureau of Labor Statistics. Le taux annualisé sur trois mois a progressé de 2,1%, contre 1,6% en juillet, selon les calculs de Bloomberg.

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Les économistes considèrent que l’indice de base est un meilleur indicateur de l’inflation sous-jacente que l’IPC global. Cet indicateur a augmenté de 0,2 % par rapport au mois précédent et de 2,5 % par rapport à l’année précédente en août, marquant le cinquième mois consécutif de baisse de l’indice annuel, tiré vers le bas par la baisse des prix de l’essence.

Le BLS a déclaré que le logement était « le facteur principal » de la progression globale.

Même si les chiffres de mercredi ne dissuaderont pas la Fed de réduire ses taux d’intérêt la semaine prochaine, ils réduisent la probabilité d’une réduction drastique. Malgré tout, les responsables politiques ont clairement indiqué qu’ils se concentraient principalement sur la faiblesse du marché du travail, qui devrait orienter les discussions et les décisions politiques dans les mois à venir. Ils disposeront également de davantage de données à prendre en compte avant leurs réunions de novembre et décembre.

Les traders ont réduit à près de zéro la probabilité d’une baisse des taux de la Fed d’un demi-point la semaine prochaine. Les rendements des bons du Trésor ont augmenté, le S&P 500 a ouvert en baisse et le dollar a réduit ses pertes de la journée.

Bien que les chiffres soient rapportés par le BLS avec une précision d’une décimale, les responsables de la Fed et les économistes cherchent souvent à avoir une meilleure idée de la trajectoire de l’inflation. Sur une base à deux décimales, l’IPC de base a augmenté de 0,28 % par rapport à juillet.

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Outre le logement, les prix des billets d’avion, des vêtements, des garderies et des écoles maternelles ont également contribué à cette hausse. Les coûts de l’assurance automobile ont continué d’augmenter, tout comme les séjours à l’hôtel.

Les prix du logement, la plus importante catégorie de services, ont augmenté de 0,5 %, soit la plus forte hausse depuis le début de l’année. Il s’agit du deuxième mois d’accélération, ce qui contredit les attentes générales d’une baisse. Les loyers équivalents propriétaires, un sous-ensemble du logement et la plus grande composante individuelle de l’IPC, ont augmenté à un rythme similaire.

Hors logement et énergie, les prix des services ont progressé de 0,3 %, soit leur plus forte hausse depuis avril, selon les calculs de Bloomberg. Si les banques centrales ont souligné l’importance de tenir compte de cet indicateur pour évaluer la trajectoire de l’inflation du pays, elles la calculent sur la base d’un indice distinct.

Cette mesure, connue sous le nom d’indice des prix des dépenses de consommation personnelle, n’accorde pas autant de poids au logement que l’IPC, ce qui explique en partie pourquoi elle se rapproche de l’objectif de 2 % de la Fed.

L’indice PCE, qui sera publié plus tard ce mois-ci, s’appuie sur l’IPC ainsi que sur certaines catégories de l’indice des prix à la production. Le rapport sur l’IPP, attendu jeudi, devrait montrer un rythme modéré de l’inflation de gros.

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La baisse soutenue des prix des biens au cours de la majeure partie de l’année écoulée a largement soulagé les consommateurs. Les prix des biens dits de base, qui excluent les produits alimentaires et énergétiques, ont baissé de 0,2 %. Cet indicateur a maintenant baissé au cours de 14 des 15 derniers mois.

Les banques centrales accordent une attention croissante à l’aspect travail de leur double mandat, dans un contexte de fissures sur le marché du travail. Les embauches au cours des trois derniers mois sont à leur plus bas niveau depuis la mi-2020, tandis que les offres d’emploi ont diminué et les licenciements ont augmenté en juillet. De manière anecdotique, les employeurs ont également indiqué qu’ils devenaient plus sélectifs dans leurs embauches, certains réduisant les heures de travail et laissant des postes vacants.

Les responsables de la Fed accordent également une attention particulière à la croissance des salaires, car elle peut contribuer à éclairer les attentes en matière de dépenses de consommation, principal moteur de l’économie. Un autre rapport publié mercredi, qui combine les chiffres de l’inflation avec les données récentes sur les salaires, a montré que les revenus réels ont augmenté de 1,3 % par rapport à l’année précédente, soit la plus forte hausse depuis plus d’un an.

Avec la participation de Chris Middleton, Matthew Boesler, Cécile Daurat et Liz Capo McCormick

Bloomberg.com

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