L’inflation au Canada s’accélère à 3,3 %, mais la mesure de base montre des progrès

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(Bloomberg) – L’inflation est revenue au-dessus de la fourchette de contrôle de la Banque du Canada en juillet, mais les progrès sur les pressions sous-jacentes des prix permettent aux décideurs de suspendre les hausses de taux d’intérêt.

L’indice des prix à la consommation a augmenté de 3,3 % par rapport à il y a un an, la première réaccélération depuis avril, a rapporté mardi Statistique Canada à Ottawa. C’était plus rapide que les 3% prévus par les économistes dans une enquête Bloomberg. Sur une base mensuelle, l’indice a augmenté de 0,6 %, soit le double de leurs attentes.

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Le taux global du Canada est maintenant supérieur à celui des États-Unis pour la première fois en trois ans. Mais la hausse est atténuée par un certain assouplissement des mesures de base. Deux mesures annuelles clés suivies de près par la banque centrale canadienne – les taux dits de base et médians, qui filtrent les fluctuations de prix extrêmes – se sont assouplies, atteignant en moyenne 3,65% par rapport à 3,7% révisés à la baisse un mois plus tôt.

« Le modeste ralentissement de l’IPC de base est un peu une doublure argentée pour les décideurs dans un rapport sur l’IPC généralement solide », a déclaré Benjamin Reitzes, stratège en taux et macro à la Banque de Montréal, par courrier électronique. La Banque du Canada « veut probablement passer à l’écart en septembre et donner aux hausses précédentes le temps d’avoir un impact, mais les chiffres de l’inflation ne rendent pas cela facile ».

Une moyenne mobile sur trois mois des mesures qui, selon le gouverneur Tiff Macklem, est la clé de la réflexion de son équipe, est tombée à un rythme annualisé de 3,49 %, contre 3,91 % révisé à la hausse auparavant, selon les calculs de Bloomberg. C’est le taux d’augmentation le plus lent depuis octobre 2022.

Le huard a augmenté après la publication des données, avant de réduire ces gains pour s’échanger à 1,3476 $ CA pour un dollar américain à 11 h 41, heure d’Ottawa. Les obligations canadiennes ont glissé, le rendement de la dette à deux ans ayant augmenté de 4 points de base sur la journée à 4,767 %.

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Les chiffres de mardi mettent en évidence un défi dans la phase actuelle de la lutte contre l’inflation après que des effets de base favorables – qui ont aidé la décélération de ces derniers mois – aient suivi leur cours. La hausse de juillet était en partie due aux prix de l’essence, qui ont fortement chuté en juillet 2022 et n’ont donc pas eu le même impact à la baisse sur le chiffre global sur 12 mois qu’en juin.

Macklem et ses responsables s’attendent à ce que les gains des prix à la consommation restent proches de 3% pour l’année prochaine, affirmant le mois dernier que la prochaine étape de la baisse vers l’objectif de 2% devrait « prendre plus de temps et être plus incertaine ».

La dernière impression d’inflation avec des mesures de base de refroidissement – ​​ainsi que des signes récents d’assouplissement de l’économie et du marché du travail – pourrait ouvrir la voie aux décideurs politiques pour qu’ils reviennent en mode pause dès leur prochaine réunion le 6 septembre. La majorité des économistes s’attendent à ce que le banque centrale à maintenir le taux au jour le jour à 5 % le mois prochain.

« La demande intérieure dans l’économie canadienne continue de bourdonner et, par conséquent, nous nous attendons à ce que les progrès de l’inflation restent décevants jusqu’à la fin de l’année », a déclaré Leslie Preston, économiste principal à la Banque Toronto-Dominion, dans un rapport aux investisseurs. « Cela renforce les attentes selon lesquelles la BdC pourrait poursuivre une autre hausse des taux au cours des mois d’automne alors qu’elle recueille plus d’informations sur le marché du travail et l’inflation globale. »

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La publication de mardi est le dernier des deux rapports sur l’inflation avant la décision de septembre.

Les gains continus au-dessus de l’objectif des mesures de base « causeront des inquiétudes à la Banque du Canada et signifient qu’il est encore trop tôt pour exclure une nouvelle hausse des taux d’intérêt », a déclaré Olivia Cross, économiste chez Capital Economics, dans un communiqué. rendre compte aux investisseurs. « Néanmoins, nous nous attendons toujours à une détente plus prononcée de l’inflation sous-jacente plus tard cette année. »

L’inflation des services a atteint 4,3 % en juillet contre 4,2 % un mois plus tôt.

D’une année à l’autre, les prix de l’essence ont diminué de 12,9 % en juillet après une baisse de 21,6 % en juin, tandis que d’un mois à l’autre, les prix sont demeurés presque inchangés à 0,9 %.

L’indice du coût de l’intérêt hypothécaire a affiché un autre gain record d’une année à l’autre et est demeuré le principal contributeur au taux global. Hors frais hypothécaires, le taux a augmenté de 2,4 %.

Les prix des produits d’épicerie ont augmenté à un rythme plus lent d’une année à l’autre, augmentant de 8,5 % le mois dernier après une hausse de 9,1 % en juin.

D’un mois à l’autre, les prix plus élevés des voyages organisés et du transport aérien ont mené la hausse, bondissant de 15,5 % et de 13,6 % respectivement, juillet étant un mois de pointe pour les voyages.

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À l’échelle régionale, les prix ont augmenté à un rythme plus rapide en juillet qu’en juin dans toutes les provinces, à l’exception de la Colombie-Britannique et de la Saskatchewan. La croissance des prix s’est le plus accélérée à l’Île-du-Prince-Édouard, principalement en raison d’une hausse des prix de l’énergie.

Les prix de l’électricité ont augmenté de 127,8 % en juillet par rapport à il y a un an en Alberta dans un contexte de forte demande estivale et à la suite de l’élimination progressive des rabais provinciaux et d’un plafonnement des prix.

En Nouvelle-Écosse, les consommateurs ont vu les prix de l’essence bondir de 14 % par rapport au mois précédent, le rythme le plus rapide au pays, principalement en raison de l’introduction de la taxe sur le carbone et de la hausse des prix de gros.

—Avec l’aide d’Erik Hertzberg.

(Mises à jour avec une nouvelle taille et portée sur la moyenne mobile sur 3 mois des mesures de base.)

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