L’inflation au Canada chute à son plus bas niveau en près d’un an, mais les pressions sous-jacentes sur les coûts restent fortes

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La principale mesure de l’inflation au Canada a chuté à son taux le plus bas en près d’un an, un changement positif, mais qui compliquera la décision de la Banque du Canada sur ce qu’il faut faire avec les taux d’intérêt.

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Statistique Canada le 17 janvier signalé que l’indice des prix à la consommation a augmenté de 6,3 % par rapport à décembre 2021, contre 6,8 % le mois précédent et la plus faible augmentation d’une année à l’autre depuis l’indice a augmenté de 5,7 % en février 2022.

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La baisse du nombre global était principalement le résultat de la baisse des prix de l’essence, bien que Statistique Canada ait noté que sa mesure du coût de remplacement d’une maison, du mazout et de divers biens durables avait également diminué par rapport aux niveaux d’il y a un an. L’indice a diminué de 0,6 % par rapport à novembre, tiré vers le bas par une baisse de 13,1 % des prix à la pompe ; les deux étaient les plus fortes baisses d’un mois à l’autre depuis avril 2020, a déclaré Statistique Canada.

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Le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, a déclaré le mois dernier qu’il serait prêt à suspendre les hausses des taux d’intérêt si les données montraient que la fièvre inflationniste au Canada était tombée. La dernière lecture de Statistique Canada n’est pas concluante sur cette question, car même si les chiffres semblent bons à première vue, certaines des lectures les plus granulaires suggèrent que des pressions sous-jacentes sur les coûts subsistent.

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Hors alimentation et énergie, des prix volatils qui exercent une influence démesurée sur le chiffre global, l’inflation a augmenté de 5,3% par rapport à décembre 2021, en baisse seulement marginale par rapport à 5,4% en novembre. Cela suggère que les pressions inflationnistes restent fortes, ce qui pourrait inciter la Banque du Canada à continuer d’augmenter les taux d’intérêt lorsqu’elle conclura sa dernière réunion politique la semaine prochaine.

«Bien que l’inflation puisse atteindre un sommet et montrer des signes de ralentissement, elle reste bien au-dessus de l’objectif de 2% de la Banque du Canada», a déclaré Charles St-Arnaud, économiste en chef à Alberta Central et ancien membre du personnel de la Banque du Canada, dans une note à clients.

Alors que la baisse de l’inflation globale « a légèrement réduit les chances de nouvelles hausses de taux, cela ne suffira pas à empêcher la BdC d’augmenter son taux directeur » d’un quart de point la semaine prochaine, a-t-il déclaré.

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Les chiffres de l’inflation sont les derniers chiffres significatifs que les décideurs verront avant de décider de mettre fin – ou du moins de suspendre – la série de hausses de taux d’intérêt la plus agressive de son histoire. La Banque du Canada a ouvert la porte à un pivot en décembre, lorsqu’elle a relevé le taux de référence d’un autre demi-point, mais a également déclaré explicitement que sa prochaine décision dépendrait des données qu’elle recevrait avant la prochaine mise à jour de la politique prévue le 25 janvier.

Pendant la majeure partie de 2022, les dirigeants de la banque centrale ont commencé chaque délibération politique en sachant qu’ils augmenteraient les taux d’intérêt, faisant du débat une question : à quel niveau ? Ils augmenteraient le taux de référence jusqu’à 4,25 %, contre 0,25 % en mars. La plupart conviennent que les taux d’intérêt approchent de la limite de ce que l’économie peut supporter, car les propres prévisions de la Banque du Canada prédisent que la croissance économique stagnera au cours des prochains mois.

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Pourtant, l’inflation reste bien en deçà de l’objectif de la banque centrale, et Macklem s’est engagé à se contenter de rien de moins qu’un retour à 2 %. Plus tôt ce mois-ci, Statistique Canada a signalé que l’économie avait créé plus de 100 000 emplois en décembre et que le taux de chômage était tombé à 5 %, ce qui suggère que l’économie avait encore beaucoup d’élan à la fin de l’année, ce qui signifie que les taux d’intérêt devraient baisser. plus haut encore pour écraser l’inflation.

« Les données économiques ont été un peu mitigées », a déclaré Michael Greenberg, gestionnaire de portefeuille chez Franklin Templeton, qui prévoit une augmentation d’un quart de point la semaine prochaine, dans un e-mail. « Notre point de vue est que la Banque du Canada pourrait être un peu plus têtue pour s’assurer que l’inflation revienne à (la cible) et, plus important encore, que les attentes d’inflation des consommateurs et des entreprises restent ancrées. »

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Les attentes sont une considération importante pour la Banque du Canada. Les décideurs pensent que la psychologie est un déterminant important de l’inflation. Si les entreprises et les ménages pensent que les prix vont augmenter et prennent des décisions commerciales et financières en conséquence, l’inflation devient une prophétie auto-réalisatrice.

La banque centrale a reçu des nouvelles décourageantes à cet égard le 16 janvier, lorsque ses enquêtes trimestrielles sur entreprises et consommateurs les deux ont montré que les répondants doutaient que la banque centrale ramène l’inflation à 2 % à court terme. Toutes choses égales par ailleurs, cela exerce une pression supplémentaire sur Macklem pour qu’il augmente les taux d’intérêt la semaine prochaine afin de montrer qu’il est sérieux quant à l’atteinte de son objectif.

Certes, les attentes pour l’avenir ont tendance à être influencées par le passé récent, de sorte que la baisse des prix à partir de l’automne pourrait commencer à changer les perceptions. Le coût des biens durables a augmenté de 4,7 % par rapport à décembre 2021, comparativement à une augmentation d’une année sur l’autre de 5,3 % le mois précédent.

Les prix des appareils électroménagers ont diminué de 4,1 % par rapport à novembre, la plus forte baisse d’un mois jamais enregistrée, selon Statistique Canada. L’agence a déclaré que la pression à la hausse sur les prix des marchandises commençait à s’atténuer car les chaînes d’approvisionnement revenaient à la normale, les frais d’expédition avaient diminué et la demande commençait à décliner.

« Les signes que les pressions inflationnistes sous-jacentes s’atténuent ouvrent la porte à une pause », mais seulement après une nouvelle augmentation, a déclaré St-Arnaud.

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