L’inflation a probablement ralenti, mais les économistes préviennent que nous ne sommes pas encore tirés d’affaire

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Les économistes des plus grandes banques du Canada estiment que le taux d’inflation du pays a diminué pour le deuxième mois consécutif en août, les attentes consensuelles des sondages de Bloomberg pour l’annonce de l’IPC du 20 septembre étant de 7,3 %, en baisse par rapport au rythme annualisé de 7,6 % enregistré en juillet. .

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La baisse anticipée survient alors que les perturbations de la chaîne d’approvisionnement mondiale commencent à s’atténuer et que la baisse des prix des matières premières contribue à refroidir l’indice des prix à la consommation, le principal indicateur de l’économie sur la croissance du coût des marchandises. Ces pressions d’assouplissement ont amené l’équipe des économistes de la Banque Royale du Canada à conclure que la récente flambée d’inflation a probablement culminé à 8,1 % en juin.

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Mais la même équipe a averti que, sous le chiffre global, certains prix de base bouillonnent encore et ne culmineront probablement que plus tard cette année.

« La croissance des prix alimentaires s’est probablement accélérée à nouveau », ont écrit les économistes Nathan Janzen et Claire Fan dans un 16 septembre Note économique RBC. « Et nous espérons que le taux hors produits alimentaires et énergétiques se maintiendra à 5,5 %. Parallèlement à cela, les mesures d’inflation de base préférées de la Banque du Canada sont également probablement restées élevées.

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L’économiste en chef de la Banque de Montréal, Douglas Porter, a fait écho à ce sentiment, tout en avertissant que, comme les États-Unis, qui avaient récemment annoncé un taux annualisé plus élevé que prévu de 8,3 % en août et vu les pressions sur les prix de base augmenter, le Canada devrait « se méfier du taux de base les tendances. »

« Une devise plus faible pourrait encore alimenter les prix des biens de consommation et des denrées alimentaires importées », a écrit Porter dans une note aux clients à la fin de la semaine dernière. « À ce stade, les prix des épiceries au Canada ont en fait été moins élevés que leurs homologues américains (9,9 % d’une année sur l’autre, contre 13,5 % d’une année sur l’autre). »

En comparant le Canada à son voisin au sud de la frontière, l’économiste en chef de la Banque Canadienne Impériale de Commerce, Avery Shenfeld, a noté que la différence dans la façon dont les coûts d’habitation sont traités dans les chiffres de l’inflation canadienne devrait avoir des pressions sur les coûts, à l’exclusion de la nourriture et de l’énergie, diminuant plus rapidement qu’aux États-Unis.

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Cependant, Shenfeld s’attend également à ce que, puisque le prix des biens hors alimentation et énergie est tiré à la hausse par certains problèmes de chaîne d’approvisionnement et que l’inflation des services d’origine nationale devrait culminer au deuxième trimestre de l’année prochaine, l’inflation sous-jacente ne descendra pas en dessous des trois pour cent. cent jusqu’au second semestre de l’année prochaine.

Malgré le refrain commun des économistes selon lequel une inflation élevée n’est pas là pour rester, il reste des risques à l’horizon. Dans sa note, Shenfeld a fait part de ses inquiétudes quant à une spirale prix-salaire, une tendance où les travailleurs recherchent des salaires plus élevés pour faire face à la hausse du coût de la vie, un schéma qui peut entraîner l’enracinement d’une inflation élevée. Shenfeld a spécifiquement souligné le succès récent des syndicats des chemins de fer américains dans la négociation de nouveaux accords et la prévention d’une grève comme exemple d’une telle pression à la hausse sur les salaires. Bien que les gains ne fassent peut-être pas grimper les coûts salariaux unitaires comme ils l’ont fait par le passé, Shenfeld a déclaré qu’ils constituaient toujours un risque d’inflation que les économistes et les banques centrales surveillaient.

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« Pourtant, les inquiétudes sont qu’il s’agit d’un paquet de cinq ans avec une moyenne de près de 5% par an de hausses de salaire, en partie antidatées, mais avec quelques années à courir », a écrit Shenfeld. « Cela fait craindre que les entreprises commencent à supposer que l’inflation persistera à des niveaux élevés, entraînant des augmentations de coûts à venir qui rendront plus difficile la réduction de l’inflation. »

Le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, a soulevé des préoccupations similaires lors d’une Séance vidéo du 14 juillet organisé par la Fédération canadienne de l’entreprise indépendante. Macklem a dit à la communauté des petites entreprises de ne pas prévoir une inflation élevée continue ou de «l’intégrer dans des contrats à plus long terme» ou des accords de travail.

Les commentaires ont déclenché une réaction violente contre le chef de la banque centrale, certains groupes syndicaux affirmant que Macklem devrait « rester dans sa propre voie ». Mais Shenfeld a écrit qu’il pensait que Macklem ne disait pas aux travailleurs d’éviter de demander des augmentations.

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« Ce qu’il voulait probablement dire, c’est que les employeurs ne devraient pas simplement supposer que nous aurons une inflation élevée au-delà des prochains trimestres », a écrit Shenfeld. « Ils doivent donc faire attention à ne pas s’enfermer dans des gains salariaux, en particulier dans des contrats pluriannuels, dans l’hypothèse qu’ils pourront les répercuter sur de fortes hausses de prix. »

Alors que la conversation s’est largement concentrée sur la manière dont les salaires pourraient augmenter l’inflation, Shenfeld a déclaré qu’il était plus probable que le revers de la médaille se produise : une inflation élevée incite les travailleurs à demander des salaires plus élevés ou à rechercher des emplois mieux rémunérés pour rester en avance sur la hausse des coûts.

« Ainsi, la clé pour éviter une spirale prix-salaire-prix auto-entretenue commence par refroidir l’économie, faire baisser l’inflation, puis laisser cet environnement d’inflation plus faible influencer les gains salariaux », a écrit Shenfeld. « Il ne s’agit pas de dire aux travailleurs qu’ils ne devraient pas essayer de suivre le coût de la vie. »

Statistique Canada devrait publier les données de l’IPC d’août mardi à 8 h 30 HNE.

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