L’Inde « chère » attire les investisseurs en évitant les risques liés à la Chine

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La capacité de l’Inde à transformer son expansion économique en bénéfices pour les entreprises en fait une meilleure perspective pour les investisseurs que le Japon ou la Chine, selon la dernière enquête Bloomberg Markets Live Pulse.

Les puissants rebonds des actions indiennes et japonaises, alors que le marché chinois s’est effondré, ont réorganisé le paysage des marchés financiers asiatiques, offrant aux investisseurs mondiaux trois pôles concurrents pour les allocations régionales.

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Même avec les valorisations boursières chinoises attrayantes et les progrès du Japon dans l’amélioration de la gouvernance d’entreprise, près de la moitié des 390 personnes interrogées dans l’enquête MLIV Pulse ont choisi l’Inde comme le meilleur investissement parmi les trois géants asiatiques. L’enquête est un vote de confiance envers India Inc. alors que la plus grande démocratie du monde se dirige vers des élections générales qui se dérouleront en sept phases du 19 avril au 1er juin.

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« Il existe de nombreuses raisons de préférer les actions chères de l’Inde aux actions chinoises bon marché, comme une meilleure transmission de la croissance du PIB à la croissance des bénéfices », a déclaré Kieran Calder, responsable de la recherche sur les actions pour l’Asie à l’Union Bancaire Privée, UBP SA à Singapour. Un « meilleur historique en matière de croissance constante des bénéfices et un environnement géopolitique favorable » renforcent encore les arguments en faveur des actions indiennes.

Les principaux indices boursiers en Inde et au Japon ont atteint des records cette année suite à une reprise entraînée par une croissance économique rapide dans le cas de l’Inde et le retour progressif de l’inflation, ainsi que les réformes des entreprises au Japon. Les actions indiennes s’échangent désormais à environ 23 fois les bénéfices attendus pour l’année prochaine, dépassant même ceux des États-Unis, et dépassant les 17 pour le Japon et environ 9 pour la Chine, selon les données compilées par Bloomberg sur la base des indices MSCI Inc.

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Les actions chinoises chutent

Le principal indicateur des actions chinoises a chuté d’environ 40 pour cent par rapport à son sommet atteint il y a trois ans, la déflation et la crise immobilière continuelle ayant pesé sur l’économie. Plus de la moitié des personnes interrogées ont déclaré s’attendre à ce que le marché boursier chinois sous-performe l’Inde et le Japon au cours des 12 prochains mois.

Les actions indiennes ont attiré 25 milliards de dollars d’entrées nettes pour l’année jusqu’en mars, contre seulement 5,3 milliards de dollars pour la Chine, selon les données compilées par Bloomberg. Les facteurs favorables qui soutiennent les actions indiennes incluent la croissance démographique et l’optimisme selon lequel l’expansion de la classe moyenne contribuera à la hausse des bénéfices des entreprises.

« L’Inde est le meilleur marché où investir », a déclaré Vikas Pershad, gestionnaire de portefeuille chez M&G Investments à Singapour.

Les actions indiennes joueront probablement un rôle important dans les indices de référence régionaux, a-t-il déclaré.

Le parti au pouvoir en Inde s’est engagé à donner la priorité aux infrastructures et à maintenir les subventions populaires dans son programme électoral alors que le Premier ministre Narendra Modi brigue un troisième mandat historique. Le parti a déclaré qu’il transformerait l’Inde en un pôle industriel mondial et s’efforcerait de rendre les villes plus habitables. Modi a déclaré qu’il avait déjà demandé au personnel de commencer à travailler sur des mesures qui seront mises en œuvre à son retour au pouvoir.

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Les actions indiennes représentent désormais 18 pour cent de l’indice MSCI Emerging Markets. La pondération de 25 pour cent de la Chine est bien inférieure à son sommet de plus de 40 pour cent il y a quelques années.

L’infrastructure en Inde a été soulignée comme un point positif particulier dans l’enquête par 41 pour cent des personnes interrogées. Le gouvernement a plus que triplé son allocation aux infrastructures par rapport à il y a cinq ans, pour atteindre plus de 11 000 milliards de roupies (132 milliards de dollars) pour l’exercice 2025. Modi devrait investir 143 000 milliards de roupies pour moderniser les infrastructures critiques au cours des six années jusqu’en 2030.

Le baromètre indien des infrastructures et des biens d’équipement, Larsen & Toubro Ltd., se négocie à un ratio cours/bénéfice d’environ 30 fois. Dans le même temps, d’autres sociétés telles que PNC Infratech Ltd. et JSW Infrastructure Ltd. se négocient toujours à un niveau égal ou inférieur à leur valorisation moyenne sur 10 ans.

La nation sud-asiatique est également rapidement apparue comme une alternative à la Chine pour la fabrication mondiale, avec des sociétés comme Apple Inc. renforçant ses installations de production dans le pays.

Le parti de Modi fait face à des élections nationales cette année et il a fait de l’accélération de l’économie indienne un élément majeur de son argumentaire. Il devrait revenir en tant que Premier ministre avec une forte majorité pour approfondir les investissements dans les infrastructures et le secteur manufacturier.

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Les actions japonaises rebondissent

S’il perdait, cela pourrait faire dérailler la dynamique des infrastructures et de l’industrie manufacturière. Les investisseurs ne semblent cependant pas inquiets, puisque plus des quatre cinquièmes des personnes interrogées estiment que l’impact des élections sur les marchés serait négligeable ou ne les concernerait pas.

Les actions de valeur japonaises, généralement des sociétés de grande taille et bien établies qui se négocient à des prix relativement bon marché, ont également été identifiées par plus d’un tiers des personnes interrogées comme un investissement attrayant.

L’une des principales raisons de la hausse des actions japonaises est la réforme des entreprises menée par la Bourse de Tokyo.

« Les entreprises japonaises traitent sérieusement la demande du TSE », a déclaré Fumie Kikuchi, analyste de recherche chez GMO LLC à Singapour. « Cela signifie beaucoup que les dirigeants d’entreprise parlent désormais le même langage que les investisseurs. »

En Chine, le ralentissement de la croissance économique, le spectre de la déflation et la crise immobilière actuelle devraient dissuader les investisseurs, selon Adrian Zuercher, responsable de l’allocation d’actifs mondiale et co-responsable de la gestion mondiale des investissements APAC chez UBS Global Wealth Management. .

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« Il y a très peu d’incitations à allouer à la Chine », a-t-il déclaré. « Nous sommes toujours dans un environnement déflationniste et tant que nous ne semblons pas suivre une tendance à la hausse, ce qui entraînerait une croissance accrue des revenus, il y a très peu d’attrait. »

L’enquête MLIV Pulse a été menée auprès des lecteurs de Bloomberg News sur le terminal et en ligne du 8 au 12 avril par l’équipe Markets Live de Bloomberg, qui gère également le blog MLIV.

— Avec l’aide de Masaki Kondo et Yumi Teso.

Bloomberg.com

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