L’incertitude géopolitique plaide en faveur d’une couverture des marchés avec du pétrole

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Alors que nous entrons en 2024, nous avons l’impression d’être dans une situation similaire à celle de l’année dernière, malgré un résultat très différent de l’année précédente.

Alors que les marchés sont euphoriques depuis fin octobre, ce sentiment semble s’estomper désormais, en particulier avec les rendements 2023 bloqués pour les investisseurs et les gestionnaires de fonds qui semblent désormais un peu en baisse.

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Cependant, il y a quelque chose de très différent cette fois-ci : les risques géopolitiques mondiaux qui augmentent rapidement et que, pour une raison quelconque, les acteurs du marché ignorent.

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Par exemple, l’invasion russe de l’Ukraine en 2022 est toujours en cours, mais elle est rarement évoquée ces jours-ci, car Israël est devenu la cible principale en raison de son invasion de Gaza à la suite de l’attaque du Hamas, soutenu par l’Iran, en octobre 2023.

Le Premier ministre israélien Benjamin Netanyahu a récemment déclaré que la guerre à Gaza battait son plein et qu’elle devrait se poursuivre « sur tous les fronts » pendant encore plusieurs mois. L’Iran mène déjà la charge en déstabilisant d’autres régions, notamment le Venezuela, l’Irak et le Yémen.

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Par exemple, le Venezuela intensifie ses revendications territoriales contre la Guyane, son voisin oriental. Un navire de guerre britannique est entré dans la région à titre de moyen de dissuasion potentiel, mais nous avons lu cela Armes iraniennes ont été déployés au Venezuela, notamment des hors-bord de classe Zolfaghar armés de missiles antinavires Nasr-1, et les Iraniens ont contribué à la construction d’un usine de drones là.

Les voyages à travers la mer Rouge sont désormais interrompus en raison des attaques des Houthis contre des cargos, soutenus par l’Iran. Fin décembre, 299 navires d’une capacité combinée de transport de 4,3 millions de conteneurs avaient changé de cap ou envisageaient de le faire, ce qui équivaut à environ 18 pour cent de la capacité mondiale, selon Données de Flexport Inc..

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Les choses deviennent précaires alors que les Houthis poursuivent leurs attaques sans se laisser décourager par la marine américaine, peut-être soutenue par le navire de guerre iranien Alborz qui est maintenant entré dans la mer Rouge.

Pendant ce temps, le Indice du fret conteneurisé de Shanghai a augmenté de plus de 40 % au cours de la semaine se terminant le 29 décembre, atteignant son plus haut niveau depuis octobre 2022. Les tarifs au comptant sur la route Asie du Nord-Méditerranée ont atteint le 2 janvier 5 000 $ US par unité équivalente de 40 pieds, soit plus du double du taux de 2 300 $ par FEU le 26 décembre et plus du triple des taux de 1 600 $ début décembre, selon les données de S&P Global Platts.

Le 3 janvier, doubles bombardements a tué au moins 103 personnes et en a blessé 211 autres en Iran, ce qui constitue l’attaque la plus meurtrière depuis la Révolution islamique de 1979. L’attaque a eu lieu lors des commémorations du quatrième anniversaire de l’assassinat du général Qassem Soleimani, chef de la force d’élite Quds des Gardiens de la révolution, lors d’une frappe de drone américain en Irak voisin.

Puis il y a eu les manifestations la semaine dernière qui ont maintenant fermé le plus grand champ pétrolier de Libye, Sharara, responsable de la production de plus de 300 000 barils par jour, et on craint que cela ne s’étende au champ voisin d’El Feel, d’une capacité de 60 000 barils par jour.

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Enfin, il y a l’éléphant dans la pièce : la Chine.

Le président Xi Jinping a récemment déclaré que La « réunification » avec Taiwan est inévitable. On craint que la Chine ne stocke du pétrole et d’autres ressources en prévision d’une incursion militaire au printemps impliquant Taiwan, comme elle l’a fait. a augmenté ses quotas d’importation de pétrole en début de période pour 2024, pour correspondre presque à toutes les allocations accordées pour l’ensemble de l’année dernière.

Erik Prince, un entrepreneur militaire connu pour avoir fondé l’organisation Blackwater, s’attend à ce que la Chine cible militairement Taiwan au printemps 2024. Cela ferait des ravages dans le secteur technologique, car Taïwan représente environ 60 % des puces mondiales, qui sont utilisées dans les téléphones, les ordinateurs, les véhicules et les machines d’usine.

Malgré tous ces événements, les prix du pétrole Brent restent inférieurs à 79 dollars américains le baril, soit près de 40 % en dessous de leurs sommets de juin 2022 et près de 18 % en dessous de leurs récents sommets d’octobre 2023. Nous trouvons extrêmement choquant que cela se produise alors que les spéculateurs sont les le moins optimiste jamais enregistré remontant à 2011.

Nous n’avons vendu aucune de nos positions dans le secteur de l’énergie, mais les conservons plutôt à titre de couverture contre l’incertitude géopolitique actuelle. Nous craignons que si cette situation n’est pas maîtrisée, elle pourrait conduire à une résurgence de l’inflation en raison de ruptures d’approvisionnement. Les taux d’intérêt pourraient ne pas suffire à atténuer ce risque.

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En outre, cela pourrait constituer un revers important pour les actions à longue durée, telles que les valeurs technologiques, dont beaucoup se négocient actuellement à des niveaux jamais vus depuis la bulle technologique de 2000. Les valorisations élevées sont en partie dues aux attentes de baisses imminentes des taux d’intérêt, qui pourraient être décevantes si des perturbations inflationnistes de l’offre se matérialisent. Il n’est donc pas surprenant d’avoir assisté à des prises de bénéfices précoces au cours de la semaine dernière, et il ne nous surprendrait pas non plus de voir cette tendance s’accélérer dans les semaines à venir.

Martin Pelletier, CFA, est gestionnaire de portefeuille principal chez Wellington-Altus Private Counsel Inc, opérant sous le nom de TriVest Wealth Counsel, une société d’investissement privée et institutionnelle spécialisée dans les portefeuilles discrétionnaires à gestion des risques, l’audit/surveillance des investissements et la fiscalité avancée, la succession et le patrimoine. planification.

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