« L’histoire de deux économies » : les politiques de taux d’intérêt au Canada et aux États-Unis sont sur le point de diverger

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Les politiques monétaires de la Banque du Canada et de la Réserve fédérale américaine divergeant, les experts affirment que cela pourrait entraîner la volatilité du dollar canadien à l’avenir.

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Dans une décision largement attendue, la Fed a maintenu mercredi après-midi son taux directeur stable, une semaine après que la Banque du Canada a annoncé une baisse.

Si le taux de la Banque du Canada tombe trop en dessous de celui de la Fed, cela pourrait avoir un effet négatif sur le huard, a déclaré Allan Small, conseiller en investissement principal chez IA Private Wealth. Cela rendrait les importations en provenance des États-Unis et du plus grand partenaire commercial du Canada plus coûteuses et exercerait une pression à la hausse sur l’inflation, même s’il a ajouté que cela ne se faisait pas du jour au lendemain.

« Si la Banque du Canada réduit ses taux d’intérêt à plusieurs reprises et que la Fed ne bouge pas, je ne pense pas que cela posera un problème », a-t-il déclaré.

Mais si la Banque du Canada continue de réduire ses taux et que la Fed maintient le cap au-delà du premier trimestre de l’année prochaine, « alors nous pourrions commencer à voir des divergences significatives ».

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L’économie américaine a été plus résiliente que prévu face à la hausse des coûts d’emprunt et de l’inflation.

C’est une autre histoire au Canada, où la semaine dernière, la Banque du Canada a annoncé sa première réduction des taux d’intérêt en plus de quatre ans après un cycle de hausses abruptes visant à freiner l’inflation.

Lors d’une conférence de presse le 5 juin sur la réduction des taux, le gouverneur Tiff Macklem a déclaré que la banque centrale était plus convaincue que l’inflation se dirigeait vers son objectif de 2 pour cent.

Il a reconnu qu’il y a des limites à la mesure dans laquelle la Banque du Canada peut s’écarter de celle des États-Unis en termes de politique de taux, mais il a déclaré que « nous ne sommes pas proches de ces limites ».

La Banque du Canada a réduit son taux directeur d’un quart de point de pourcentage à 4,75 pour cent, tandis que le taux des fonds fédéraux américains se situe actuellement entre 5,25 pour cent et 5,50 pour cent. La Banque centrale européenne a également annoncé sa première réduction la semaine dernière.

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L’économie canadienne est plus sensible aux taux d’intérêt que celle des États-Unis, en grande partie parce que les Canadiens ont des prêts hypothécaires de cinq ans, alors qu’aux États-Unis, les durées sont de 30 ans, a déclaré Brianne Gardner, gestionnaire de patrimoine principale de Velocity Investment Partners chez Raymond James Ltd. .

Cela signifie que beaucoup plus de propriétaires canadiens ont dû renouveler leur prêt hypothécaire pendant cette période de taux plus élevés, ce qui a incité les consommateurs à limiter leurs dépenses.

« C’est vraiment l’histoire de deux économies », a déclaré Small.

Le marché canadien dépend également davantage des matières premières comme le pétrole, a déclaré Small, alors que les entreprises technologiques représentent une grande partie des marchés financiers aux États-Unis – et les grands noms de la technologie ont mené une récente reprise des actions en raison de l’optimisme à l’égard de l’intelligence artificielle.

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« Cela a grandement contribué à générer des bénéfices, à générer de la croissance et à donner aux États-Unis un avantage certain », a déclaré Small.

Il n’est pas rare que les taux au jour le jour entre les deux pays divergent quelque peu, a déclaré Gardner, mais il ne s’agit généralement pas d’une différence significative.

Historiquement, une différence de 100 points de base, ou un point de pourcentage, constitue une « zone de confort », a-t-elle déclaré.

« S’il y a cette fenêtre, je dirais que nous sommes toujours à l’aise avec cela. Si cela commence à sortir un peu de ce cadre, je pense que nous pourrions réévaluer.

« Je pense qu’il y a plus de place à la divergence que la plupart des gens ne le pensent », a déclaré Gardner.

Pendant une période des années 1990, la différence entre les deux taux était de 250 points de base, ce qui représente « un écart assez important », a déclaré Gardner.

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Toutefois, au cours de cette période, la vigueur des prix de l’énergie a contribué à soutenir le huard, a déclaré Gardner.

« Si les prix de l’énergie continuent d’augmenter, cela pourrait constituer un tampon pour le dollar canadien. »

Début 2024, les observateurs du marché pensaient que la Fed pourrait réduire son taux directeur six fois au cours de l’année, même si la banque centrale elle-même prévoyait trois baisses. Ces attentes ont été considérablement réduites à mesure que les données économiques arrivaient au cours des six derniers mois.

Mercredi, de nouvelles projections de la Fed ont montré qu’elle ne s’attend qu’à une seule baisse des taux en 2024.

Selon les données du groupe CME, le marché évalue à environ 60 pour cent la probabilité que la première réduction ait lieu en septembre, et à environ 45 pour cent la probabilité qu’une deuxième réduction ait lieu en décembre.

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Small dit qu’en fonction de la façon dont l’économie américaine se comportera au fil de l’année, il est possible que la Fed ne réduise pas du tout ses taux avant 2025.

Cependant, les investisseurs espérant une baisse des taux ont retrouvé un regain d’optimisme mercredi matin en attendant la décision de la banque centrale plus tard dans la journée. Un nouveau rapport montre que l’inflation des prix à la consommation en mai a ralenti pour le deuxième mois consécutif, s’établissant à 3,3 pour cent, contre 3,4 pour cent prévu par les économistes.

Macklem a déclaré la semaine dernière que la Banque du Canada prenait ses décisions en matière de taux d’intérêt « une réunion à la fois ».

« Si l’inflation continue de ralentir et que notre confiance dans le fait que l’inflation se dirige durablement vers l’objectif de 2% continue de croître, il est raisonnable de s’attendre à de nouvelles réductions de notre taux d’intérêt directeur », a-t-il déclaré.

« La Banque du Canada affirme qu’elle dispose d’une grande marge de divergence », a déclaré Small, mais il a ajouté qu’il n’était pas clair quelle était réellement cette marge.

« À un moment donné, si les États-Unis ne commencent pas à réduire leurs dépenses… cela pourrait certainement présenter des difficultés. »

— Avec des fichiers de The Associated Press

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