Les vendeurs à découvert envisagent plus de gains après avoir récolté 50 milliards de dollars de Big Tech en 2022

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Les vendeurs à découvert ont récolté près de 50 milliards de dollars de gains cette année en pariant contre certaines des plus grandes entreprises technologiques, et certains baissiers voient de nouveaux bénéfices en 2023.

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Même après la chute de 26% de l’indice Nasdaq 100 cette année, de nombreuses actions sont encore chères par rapport à leurs ventes ou à leurs bénéfices estimés, disent les sceptiques, signe qu’une partie de l’écume d’un marché haussier pluriannuel reste encore à souffler. .

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Selon la société d’analyse de données S3 Partners LLC, les 10 sociétés les plus vendues à découvert ont généré 49,2 milliards de dollars de gains combinés au prix du marché pour les baissiers jusqu’à vendredi. Tesla Inc. est en tête avec près de 12 milliards de dollars de bénéfices sur papier pour les courts métrages, suivi d’Amazon.com Inc. et de Meta Platforms Inc. Le top 10 comprend également Apple Inc. et Microsoft Corp.

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« La raison pour laquelle nous sommes si attirés par le secteur de la technologie est qu’il existe encore un nombre ridicule d’entreprises qui se négocient à 10, 15, 20 fois le prix des ventes », a déclaré Brad Lamensdorf, gestionnaire de l’ETF AdvisorShares Ranger Equity Bear. , a dit.

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De tels multiples sont « absurdes », a-t-il déclaré, ajoutant que « les chances que cette position soit rentable au fil du temps pour un investisseur sont si faibles qu’elles constituent un excellent bassin pour pêcher ».

Les vendeurs à découvert – qui empruntent des actions et les vendent, dans l’espoir de les racheter à un prix inférieur pour profiter de la différence – ont connu des difficultés pendant le marché haussier qui a duré des années, lorsque les valorisations élevées ne semblaient pas avoir d’importance.

Cela a changé cette année : la flambée de l’inflation a provoqué une série de hausses des taux d’intérêt par la Réserve fédérale américaine, obligeant les investisseurs à fuir les actions de croissance et technologiques autrefois populaires.

Tesla en est un excellent exemple : la société de voitures électriques était l’action la plus vendue à découvert en 2020 et 2021, mais à la fin de ces années, les vendeurs à découvert étaient assis sur environ 35 milliards de dollars américains et 10 milliards de dollars de pertes sur papier, respectivement, alors que le les actions ont rebondi.

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L’action a culminé fin 2021 à environ 18 fois les ventes, et elle a perdu la moitié de sa valeur cette année, alors qu’elle était à nouveau l’action la plus vendue à découvert et la plus rentable pour les baissiers.

Un autre favori des courts métrages, le détaillant de voitures d’occasion Carvana Co., a chuté de 98% cette année. Selon S3, les vendeurs à découvert ont 4,3 milliards de dollars de bénéfices à la valeur du marché sur les paris contre l’action.

Les représentants d’Apple et de Carvana n’ont fait aucun commentaire immédiat sur l’intérêt à court terme pour leurs actions, tandis que Microsoft a refusé de commenter. Tesla, Meta et Amazon n’étaient pas immédiatement disponibles pour commenter.

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Bon nombre des actions les plus vendues à découvert figuraient également parmi les actions les plus détenues par des investisseurs individuels, ce qui signifie que l’ensemble maman-et-pop a été durement touché sur le marché baissier.

Les portefeuilles d’investissement appartenant aux commerçants de détail ont subi un coup dur de 350 milliards de dollars américains cette année, selon les données compilées par Vanda Research Ltd. La liste est dominée par Tesla, qui représente environ 10 % du portefeuille moyen du commerçant de détail mondial autogéré, selon la firme.

Même après la liquidation de cette année, le Nasdaq 100 se négocie à 21 fois les bénéfices à terme, légèrement au-dessus de sa moyenne sur 10 ans.

Il est probable que « les investisseurs gagneront à nouveau de l’argent en court-circuitant la technologie en 2023 », a déclaré Matt Maley, stratège en chef du marché chez Miller Tabak + Co. LLC. « L’histoire nous dit que les marchés baissiers pour le groupe technologique ne se terminent que lorsque les plus grands noms deviennent au moins un peu bon marché. »

Bloomberg

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