Le capital-risque, en tant qu’actif classe, est une industrie de gains à court terme. La plupart des fonds ont un cycle de 10 ans : deux ans d’investissements initiaux ; puis deux à trois ans de création d’entreprise et d’investissements de suivi ; après cela, cinq ou six ans à se tourner les pouces et à attendre que le navire arrive, et peut-être à placer un dernier pari sur les entreprises les plus prometteuses du portefeuille du fonds.
Ce modèle fait partie de la thèse d’investissement d’un VC; il comprend également la provenance des pistes d’investissement potentiel (connu sous le nom de « sourcing »), ainsi que l’étape d’investissement (pré-amorçage, amorçage, série A, etc.), et toute limitation géographique, verticale ou de marché du fonds. Le cycle d’investissement est resté remarquablement constant au cours de l’histoire du capital-risque : attendez 10 ans, et les fonds investis se sont (espérons-le) multipliés.
Le résultat de ces cycles d’investissement est que le capital-risque est le mieux placé pour investir dans le type d’entreprises qui se trouvent sur un marché dynamique, avec une croissance prévisible des utilisateurs et des revenus, et un résultat d’événement de liquidité quelque peu évident, que ce soit par acquisition ou introduction en bourse. Tout cela explique pourquoi les entreprises par abonnement – et en particulier les sociétés de logiciels d’abonnement basées sur le cloud – sont si bien adaptées aux investissements en capital-risque. Les entreprises B2B SaaS qui connaissent le marché, savent tirer parti de la croissance axée sur les données et disposent d’un entonnoir d’acquisition de clients clair sont aussi proches que possible d’un pari sûr dans l’aventure.
Un autre « pari infaillible » pour les investisseurs en capital-risque est lorsque l’avenir peut être prédit, même un peu. Les grands changements dans la législation en sont un exemple : créez un logiciel qui aide les entreprises à rester en conformité avec certaines lois susceptibles d’être adoptées bientôt, et vous savez que vous avez une clientèle garantie. Autre pari infaillible avec une base d’utilisateurs garantie : observer la courbe démographique et se rendre compte qu’il y a beaucoup de personnes sur le point de prendre leur retraite et qui ont besoin d’aide. Rien de tout cela est nouveau; Les sociétés de capital-risque ont construit des thèses spécialisées autour de ces types de mouvements énormes.
Un récent rapport de McKinsey suggère que « les investissements dans les technologies climatiques continuent d’augmenter, défiant les vents contraires qui ont affecté la plupart des marchés de capitaux ».
Les VC et les fondateurs aiment parler de la façon dont ils veulent rendre le monde meilleur. C’est charmant et tout, et c’est peut-être même vrai pour certains d’entre eux. Mais ne vous y trompez pas : le capital-risque est une classe d’actifs comme les autres, et les commandités ont une responsabilité fiduciaire envers leurs commanditaires. Tout le monde peut convenir qu’il est agréable de rendre le monde meilleur, mais à moins que les investisseurs ne commencent à voir un retour sur leurs investissements, ce tuyau d’investissement se réduit très rapidement à un filet.