Le couple passé Plusieurs années se sont avérées être une période de turbulences pour l’industrie de la cryptographie. Comme si une série de faillites ou de faillites de grandes institutions de cryptographie ne suffisait pas, le secteur a vu de nombreux investisseurs touristiques se précipiter vers les portes alors que le climat macroéconomique plus large se détériorait.
Mais un récent regain d’intérêt pour la cryptographie, entraîné par la hausse des prix du Bitcoin et de l’Ethereum, redonne de l’élan, et beaucoup pensent que l’année prochaine pourrait être prometteuse pour les valorisations des startups de cryptographie.
La collecte de fonds a été difficile tant pour les startups que pour les investisseurs en capital-risque en 2023, selon Lydia Chiu, vice-présidente du développement commercial chez Ava Labs. « Du côté des startups, nous avons constaté une correction des valorisations, avec moins d’offres de jetons », a-t-elle déclaré. « Les sociétés de capital-risque disposaient également de plus de poids pour négocier de meilleures conditions lorsqu’elles dirigeaient, bien plus qu’en 2021 ou 2022. Nous avons vu plus d’opportunités de suivi et de descente de la part des équipes qui avaient levé pendant le marché haussier que de nouveaux projets levant. [today].»
Les conséquences du battage médiatique de 2021 se reflètent toujours dans le paysage des entreprises de crypto-monnaie. « [In] 2021, [there were] des valorisations farfelues avec un certain nombre d’idées terribles financées par des sociétés de capital-risque traditionnelles de la Silicon Valley qui ont rejoint l’espace au sommet et n’avaient absolument aucune idée de ce qu’elles faisaient », a déclaré Michael Anderson, co-fondateur de Framework Ventures. En 2022, le jeu du capital-risque cryptographique « a connu un remaniement complet », avec « de nombreuses sociétés de capital-risque touristiques en retraite et leurs investissements de portefeuille plus faibles saignant », a-t-il ajouté.
Le climat de financement plus sec de 2023 n’a servi qu’à éliminer les entreprises les plus faibles qui avaient réussi à obtenir des capitaux en 2021. Selon Marc Bhargava, directeur général de General Catalyst, une grande partie de la poudre sèche des bons jours est encore parvenue jusqu’à cette année.
Les valorisations « sont revenues sur terre », a ajouté Anderson.
Et lorsque FTX a explosé en novembre 2022, de nombreux fonds, même ceux axés sur le web3, « ont freiné les nouvelles transactions », a déclaré Alex Marinier, fondateur et associé général de New Form Capital.
« Tout le monde aurait dû s’attendre à ce que le financement du capital-risque se tarisse en 2023, et cela s’est produit », a déclaré Will Nuelle, associé général chez Galaxy Ventures. « Le financement est revenu à des niveaux jamais vus depuis 2020 sur les marchés du capital-risque de la cryptographie et de la blockchain. »
« En 2023, la plupart des gens semblaient enfin comprendre que nous sommes dans un nouveau marché et que la classe des investisseurs pense et se comporte de manière plus rationnelle qu’auparavant », a déclaré Anderson.
Les accords de démarrage sont en baisse mais pas terminés
Les valorisations stables ou réduites n’étaient pas rares en 2023 pour l’ensemble du secteur technologique, il n’était donc pas surprenant que les startups de cryptographie les plus assiégées aient également dû subir des réductions de cheveux substantielles. Selon Nuelle, il y a eu une dispersion des valorisations : les cycles de compétition reçoivent toujours des multiples qui peuvent « faire frémir l’estomac », mais une hausse réussie n’est plus prédéterminée, comme c’était le cas il y a 18 mois.