Le trading à effet de levier de crypto-monnaies – c’est-à-dire le trading de crypto avec des fonds empruntés – comporte des risques importants. Cela est principalement dû à la nature capricieuse du marché.
En mai, le marché de la crypto-monnaie, qui avait considérablement augmenté au cours des deux dernières années, a violemment reculé suite à une cascade d’événements de marché négatifs, perdant plus de 50 % de sa capitalisation boursière. Le repli, qui a provoqué un anéantissement du marché de 2 000 milliards de dollars, a également révélé certaines des plus grandes faiblesses du marché. L’un d’eux était l’utilisation imprudente de l’effet de levier dans un marché historiquement mercuriel.
Cet aspect a été récemment affirmé par l’investisseur milliardaire Mike Novogratz. Novogratz, un féroce défenseur de l’industrie dans son ensemble et un ardent partisan de l’écosystème Terra avant sa chute.
Il a récemment reconnu qu’il avait sous-estimé le montant de l’effet de levier sur le marché et les pertes que cela entraînerait.
« Je n’avais pas réalisé l’ampleur de l’effet de levier dans le système. Ce que je ne pense pas que les gens s’attendaient, c’était l’ampleur des pertes qui apparaîtraient dans les bilans des institutions professionnelles, et cela a provoqué la chaîne d’effets en guirlande », a-t-il déclaré. .
S’adressant à Cointelegraph plus tôt cette semaine, le fondateur et PDG de KoinBasket, Khaleelulla Baig, a renforcé l’opinion selon laquelle le marché était effectivement surendetté et mettra un certain temps à se rétablir :
« Les marchés de la cryptographie sont encore en phase de R&D, et nous ne devrions pas être surpris de voir quelques autres projets de cryptographie faire faillite, en particulier ceux construits autour de la garantie et de l’effet de levier. »
Il a ajouté que les régulateurs étaient susceptibles d’examiner la faille de l’effet de levier afin de protéger les investisseurs, déclarant: « Bien que ces événements aient ouvert la porte aux régulateurs et aux acteurs de l’industrie pour construire des mécanismes solides pour éviter de telles catastrophes à l’avenir. »
Qu’est-ce que l’effet de levier ?
L’effet de levier fait référence à l’utilisation de capitaux empruntés pour négocier et est généralement l’apanage des commerçants professionnels ayant une expérience significative dans la gestion des risques.
Pour négocier des produits à effet de levier, les investisseurs sont généralement tenus de faire un dépôt minimum auprès d’un courtier qui prend en charge ce type de négociation. Les plates-formes qui prennent en charge le trading sur marge prêtent efficacement de l’argent aux investisseurs dans le but d’ouvrir des positions plus importantes.
Les positions détenues au-delà d’un certain laps de temps entraînent des frais d’intérêt qui sont déduits de l’argent détenu en garantie. Les frais varient généralement et sont basés sur le montant d’argent étendu aux positions de marge ouvertes.
Étant donné que les bénéfices et les pertes sur les comptes sur marge sont basés sur la taille totale de la position ouverte, les gains et les déficits sont amplifiés. Ainsi, les investisseurs inexpérimentés utilisant des stratégies à fort effet de levier sont susceptibles d’être surexposés pendant les moments de forte volatilité du marché.
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Sans surprise, le trading à effet de levier de la cryptographie entraîne de nombreuses liquidations en raison de la nature instable du marché. Selon Les données dérivé de Coinglass, une plate-forme d’analyse de données cryptographiques et de négociation de contrats à terme, le marché de la cryptographie subit chaque semaine des centaines de millions de dollars de liquidations.
Le 13 juin, par exemple, plus d’un milliard de dollars de jetons ont été liquidés dans les 24 heures suivant la chute du marché sans avertissement. La plupart des liquidations ont été attribuées à un surendettement.
Historiquement, le trading surendetté conduit à l’éclatement d’une bulle si un nombre important d’acteurs clés sont liquidés simultanément, en particulier à la suite de forces de marché négatives persistantes.
Baig, dont la société aide les investisseurs à négocier des indices de cryptographie et des portefeuilles de cryptographie diversifiés, a souligné certaines des erreurs courantes que de nombreux commerçants de détail et institutionnels commettent lorsqu’ils se lancent dans la cryptographie.
Selon le PDG, de nombreux commerçants de crypto ont de faibles compétences en gestion des risques, en particulier lorsqu’il s’agit de limiter les pertes. Il a déclaré que les risques d’investissement dans la cryptographie ne devraient idéalement jamais dépasser 15% de son portefeuille. Bien sûr, cette règle est rarement respectée, d’où les liquidations perpétuelles.
Il a également évoqué la nécessité de répartir les risques en matière d’investissements cryptographiques afin d’éviter de tels scénarios, et a déclaré que les investisseurs devraient répartir leurs risques entre les actifs de longue date pour éviter d’être rekt.
L’utilisation de l’effet de levier par les entreprises de cryptographie
L’effet de levier peut améliorer le bilan d’une entreprise en libérant le capital nécessaire pour soutenir des entreprises plus rentables. Cependant, c’est une épée à double tranchant qui peut facilement détruire une entreprise.
En ce qui concerne certains des développements les plus récents liés à cela, la chute du fonds spéculatif Three Arrows Capital (3AC) a été, par exemple, catalysée par des dettes démesurées et l’utilisation de l’effet de levier.
La société avait d’importants investissements à effet de levier dans des crypto-monnaies telles que Bitcoin (BTC) et Ether (ETH), qui ont perdu plus de 50 % de leur valeur en mai par rapport à leur pic de novembre 2021.
La liquidation des positions du fonds spéculatif a provoqué un effet domino qui a finalement touché des dizaines d’entreprises connectées. Plus récemment, le service de prêt de crypto-monnaie Vauld, basé à Singapour, a interrompu les retraits en raison des effets d’entraînement de la saga 3AC. Selon un article de blog publié par la firme, des difficultés financières liées à ses partenaires ont affecté ses opérations.
L’entreprise aurait prêté de l’argent à 3AC et il est maintenant peu probable qu’elle récupère les fonds.
La société de crédit cryptographique Celsius se serait également effondrée en partie à cause de l’utilisation de l’effet de levier. Selon une enquête rapport publié par la société d’analyse de blockchain Arkham Intelligence, Celsius a apparemment confié environ 530 millions de dollars d’argent d’investisseurs à un gestionnaire d’actifs qui a utilisé les fonds pour effectuer des transactions à effet de levier.
La société a apparemment perdu environ 350 millions de dollars en raison de cette décision risquée.
La chute des titans montre à quel point les choses peuvent mal tourner lorsqu’il y a une utilisation irresponsable de l’effet de levier.
Maîtriser les risques de levier cryptographique
Certaines grandes juridictions ont pris l’initiative de protéger les investisseurs en crypto contre les risques d’effet de levier en imposant des exigences réglementaires strictes.
Dans une interview exclusive avec Cointelegraph plus tôt cette semaine, Chris Kline, COO et co-fondateur de Bitcoin IRA, un service d’investissement dans la crypto-retraite, a déclaré qu’une réglementation accrue du secteur de la cryptographie était susceptible de rationaliser les règles de l’industrie et de renforcer la confiance des investisseurs.
«Les nouvelles propositions des décideurs apporteront une clarté accrue aux règles et aux garde-fous de cette classe d’actifs émergente et renforceront la confiance qui est censée protéger les investisseurs. Je pense que le nouveau resserrement des politiques ne fera qu’aider les investisseurs à être mieux protégés et à légitimer davantage l’industrie.
Certaines juridictions, comme l’Union européenne, ont déjà rédigé des règles à imposer au secteur de la cryptographie, notamment en matière de liquidité et de transparence, qui réduiront les cas de surendettement.
Selon les derniers statuts de l’UE, toutes les entreprises liées à la cryptographie seront dans un proche avenir guidées par les règles des marchés de crypto-actifs (MiCA). Cela les obligera à respecter les exigences établies en matière de capitalisation et de divulgation et contribuera à éviter une grande partie des pertes inutiles qui ont frappé l’industrie de la cryptographie ces derniers mois.
Cela dit, les régulateurs de l’UE n’ont pas encore imposé de limites rigides uniformes à l’effet de levier.
Les régulateurs américains ont, en revanche, été plus agressifs lorsqu’il s’agit de réprimer les courtiers en crypto offrant des transactions sur marge, car ils ne fournissent pas de licences aux plateformes de crypto offrant des transactions à effet de levier aux clients.
Les échanges commencent à se conformer
Les principaux échanges cryptographiques du monde entier commencent à limiter l’effet de levier afin d’éviter une discordance réglementaire avec les principales juridictions.
Binance, par exemple, a envoyé un remarquer aux utilisateurs en décembre indiquant qu’il empêchait les investisseurs britanniques d’utiliser ses produits à effet de levier cryptographique. Cette décision était conforme à la volonté de l’entreprise de se conformer à la Financial Conduct Authority (FCA) du Royaume-Uni. L’organisme de régulation financière avait, en juin 2021, censuré Binance et lui avait ordonné d’arrêter toutes les activités non réglementées dans le pays.
Suite à l’avertissement, Binance a réduit son effet de levier de 100x à 20x pour les nouveaux comptes en juillet 2021 afin d’éviter vraisemblablement une tempête réglementaire. L’échange de dérivés cryptographiques FTX a également réduit ses offres de levier l’année dernière de 100x à 20x peu après les ajustements de Binance. La FCA interdit l’offre de produits de trading crypto à effet de levier aux investisseurs britanniques de détail.
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Notamment, il existe actuellement peu de règles réglementaires limitant le montant de l’effet de levier fourni aux commerçants par les échanges cryptographiques. En tant que telle, la gestion des risques dépend en grande partie des préférences commerciales individuelles.
Le récent ralentissement de la cryptographie a mis en évidence la nécessité d’une surveillance plus étroite des entreprises de cryptographie et de réglementations plus strictes pour les entreprises ayant des actifs importants sous leur contrôle.
Comme on l’a vu au lendemain de la récession, l’absence de cadre réglementaire clair permet à certaines agences de cryptographie d’accumuler plus de dettes que d’actifs grâce à l’effet de levier. Cela augmente les risques pour leurs investisseurs et leurs créanciers.