Les traders se préparent à un dollar canadien plus faible alors que la Banque du Canada envisage des réductions

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Les traders se préparent à la faiblesse du dollar canadien alors qu’ils parient que les décideurs politiques locaux réduiront probablement les taux d’intérêt avant leurs pairs de la Réserve fédérale américaine.

Cet écart de taux – que certains à Wall Street s’attendent à élargir lors de la réunion de la Banque du Canada mercredi – alimente déjà l’une des pires performances parmi les devises du Groupe des 10 ce trimestre. Le huard est le deuxième pays le moins performant du Groupe des 10 depuis la fin mars, derrière le yen japonais.

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« La BOC procédera à une réduction qui pèsera sur le dollar canadien », a déclaré Elias Haddad, stratège principal chez Brown Brothers Harriman. Il – comme beaucoup à Wall Street – s’attend à ce que la banque centrale canadienne réduise bientôt ses taux, tandis que les données américaines pourraient forcer les responsables de la Fed à maintenir les taux élevés plus longtemps.

Pour de nombreux négociants en devises, cela signifie que le huard continuera probablement de baisser par rapport au billet vert, qu’une baisse des taux canadiens intervienne en juin ou en juillet. Le marché évalue une probabilité d’environ 80 pour cent d’une baisse mercredi, un bond par rapport aux probabilités d’environ 60 pour cent implicites avant la publication la semaine dernière, plus faible que prévu, du produit intérieur brut du Canada.

Les gestionnaires d’actifs et les fonds spéculatifs ont maintenu leurs paris contre le huard près de leur plus haut niveau depuis sept ans, réduisant seulement légèrement leurs positions, selon les récentes données de la Commodity Futures Trading Commission.

« Même si une baisse des taux ne se concrétise pas la semaine prochaine, il est peu probable que le dollar canadien connaisse un rallye soutenu à court terme », a déclaré Howard Du, stratège en devises chez Bank of America Corp. la semaine resterait probablement conciliante alors que la BOC cherche à préparer le terrain pour une réduction des taux en juillet.

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Une multitude de signaux techniques tirent également la sonnette d’alarme. La volatilité des options sur une semaine, une teneur qui intègre également les données sur l’emploi aux États-Unis et au Canada cette semaine, a atteint 6,07 pour cent mardi, son niveau le plus élevé depuis plus d’un mois.

Au cours de la semaine dernière, les transactions sur les options d’achat américano-canadiennes ont dépassé les ventes baissières d’environ trois contre deux, dans un contexte de probabilité croissante d’une baisse des taux de la Banque du Canada, selon les données de Depository Trust & Clearing Corporation. Parmi les options d’achat négociées, 20 pour cent sont des prix d’exercice fixés à 1,40 ou au-dessus – un niveau de faiblesse que le huard a franchi pour la dernière fois en 2020.

Alors que les traders continuent de vendre à découvert de manière agressive le dollar canadien, « à moins qu’il n’y ait une motivation nouvelle ou supplémentaire pour étendre les ventes encore plus loin », il y a une limite à la baisse même en cas de baisse des taux, selon Shaun Osborne, stratège en chef des changes. à la Banque Scotia, l’un des rares récalcitrants en faveur d’un maintien.

L’économiste de Citi, Veronica Clark, s’attend également à un maintien cette semaine. « L’expérience américaine d’une reprise de l’inflation après six à sept mois favorables pourrait constituer un exemple particulièrement édifiant contre des réductions prématurées », a-t-elle écrit lundi dans une note adressée à ses clients. « Nous continuons de nous attendre à une première baisse des taux en juillet. »

Certains partisans d’une baisse du taux d’intérêt en juin estiment que le huard retrouvera une partie de sa vigueur plus tard cette année, alors qu’une éventuelle baisse de la Fed devrait réduire les écarts avec le taux de la Banque du Canada.

Du, de la BofA, prévoit que le huard se raffermira à 1,35 par rapport au billet vert d’ici la fin de l’année, les données sur l’inflation et la croissance américaines continuant de suivre la baisse du Canada. « Le dollar canadien devrait rebondir de manière plus significative par rapport au dollar américain une fois que les réductions de taux de la Fed deviendront plus imminentes. »

Bloomberg.com

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