La baisse actuelle de 20% de Bitcoin (BTC) au cours des quatre derniers jours a mis le prix à son plus bas niveau en neuf mois et bien que ces mouvements puissent sembler extraordinaires, un certain nombre de grandes sociétés cotées et de matières premières ont fait face à une correction similaire. Par exemple, les contrats à terme sur le gaz naturel ont corrigé de 15,5 % en quatre jours et les contrats à terme sur le nickel se sont négociés en baisse de 8 % le 9 mai.
Parmi les autres victimes de la correction figurent plusieurs sociétés à capitalisation boursière de 10 milliards de dollars et plus qui sont cotées sur les bourses américaines. Bill.com (BILL) s’est échangé en baisse de 30 %, tandis que Cloudflare (NET) a présenté une correction de prix de 25,4 %. Dish Network (DISH) a également fait face à une baisse de 25,1 % et le prix d’Ubiquiti (UI) a baissé de 20,4 %.
La faiblesse persistante des données économiques indique qu’une récession s’annonce. Dans le même temps, la Réserve fédérale américaine a annulé ses incitations expansionnistes et vise désormais à réduire son bilan de 1 000 milliards de dollars. Le 5 mai, l’Allemagne a également signalé des commandes d’usine en baisse de 4,7 % par rapport au mois précédent. Les coûts unitaires de main-d’œuvre aux États-Unis ont présenté une augmentation de 11,6 % le même jour.
Ce scénario macroéconomique baissier peut expliquer en partie pourquoi le Bitcoin et les actifs à risque continuent de se corriger, mais un examen plus approfondi du positionnement des traders professionnels peut également fournir des informations utiles.
La prime à terme de Bitcoin s’est stabilisée à 2,5%
Pour comprendre si l’évolution récente des prix reflète le sentiment des principaux traders, il convient d’analyser la prime des contrats à terme de Bitcoin, autrement connue sous le nom de « taux de base ».
Contrairement à un contrat perpétuel, ces contrats à terme à calendrier fixe n’ont pas de taux de financement, de sorte que leur prix sera très différent des échanges au comptant réguliers. Le contrat à terme de trois mois se négocie à une prime annualisée de 5 % ou moins chaque fois que ces traders professionnels deviennent baissiers.
D’autre part, un marché neutre devrait présenter un taux de base de 5% à 12%, reflétant la réticence des acteurs du marché à verrouiller Bitcoin à bas prix jusqu’à ce que le commerce se stabilise.
Les données ci-dessus montrent que la prime à terme de Bitcoin est inférieure à 5 % depuis le 6 avril, ce qui indique que les acteurs du marché à terme sont réticents à ouvrir des positions longues à effet de levier.
Même avec les données ci-dessus, la récente correction des prix de 20 % n’a pas été suffisante pour faire passer cette mesure sous le seuil de 2 %, ce qui doit être interprété comme positif. Les taureaux n’ont certainement pas de raison de se réjouir, mais il n’y a aucun signe de vente de panique du point de vue des marchés à terme.
Les traders d’options sont entrés plus profondément dans la zone de « peur »
Pour exclure les externalités spécifiques aux contrats à terme, les traders doivent également analyser les marchés d’options. La mesure la plus simple et la plus efficace est le delta skew de 25 %, qui compare les options équivalentes d’achat (achat) et de vente (vente).
En bref, l’indicateur deviendra positif lorsque la « peur » prévaudra car la prime protectrice des options de vente est supérieure aux options d’achat (haussières). En revanche, un biais négatif de 25 % indique des marchés haussiers. Enfin, les lectures entre moins 8% et plus 8% sont généralement considérées comme neutres.
Le graphique ci-dessus montre que les traders d’options Bitcoin signalent la « peur » depuis le 8 avril après que BTC est passé en dessous de 42 500 $. Contrairement aux marchés à terme, la mesure du sentiment primaire des options a montré une détérioration de l’état au cours des quatre derniers jours, le delta skew de 25 % se situant actuellement à 14,5 %.
Pour mettre les choses en perspective, la dernière fois que l’indicateur « peur et cupidité » de ce marché des options a atteint 15%, c’était le 28 janvier, après que le prix du Bitcoin ait baissé de 23,5% en quatre jours.
Le sentiment haussier des marchés sur marge a culminé
Les traders doivent également analyser les marchés sur marge. Emprunter de la crypto permet aux investisseurs de tirer parti de leur position commerciale et d’augmenter potentiellement leurs rendements. Par exemple, un commerçant peut emprunter Tether (USDT) et utiliser le produit pour augmenter son exposition au Bitcoin.
En revanche, emprunter du Bitcoin permet de parier sur la baisse de son cours. Cependant, l’équilibre entre les marges longues et courtes n’est pas toujours égalé.
Les données montrent que les commerçants ont emprunté plus de Bitcoin récemment, le ratio étant passé de 24,5 le 6 mai à 16,8 actuellement. Plus l’indicateur est élevé, plus les commerçants professionnels sont confiants avec le prix de Bitcoin.
Malgré certaines activités récentes d’emprunt de Bitcoin visant à parier sur la baisse des prix, les traders sur marge restent majoritairement optimistes, selon le ratio de prêt USDT/BTC. En règle générale, les nombres supérieurs à cinq reflètent une tendance haussière et le récent pic de 24,5 était le niveau le plus élevé en plus de six mois.
Selon les mesures des produits dérivés, les traders de Bitcoin craignent une correction de plus en plus profonde à mesure que les indicateurs macroéconomiques se détériorent. Cependant, les investisseurs s’attendent également à une crise potentielle sur les marchés traditionnels, de sorte que la correction de 20 % de Bitcoin suit simplement celle des actifs à risque plus larges.
Sur une note positive, il n’y a aucun signe de paris courts (négatifs) à effet de levier utilisant la marge ou les contrats à terme, ce qui signifie que les vendeurs sont peu convaincus aux niveaux de prix actuels.
Les points de vue et opinions exprimés ici sont uniquement ceux de la auteur et ne reflètent pas nécessairement les vues de Cointelegraph. Chaque mouvement d’investissement et de trading comporte des risques. Vous devez mener vos propres recherches lorsque vous prenez une décision.