Les tensions bancaires mondiales pourraient modifier la trajectoire des taux de la Banque du Canada, selon Macklem

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Le gouverneur Tiff Macklem a reconnu qu’un nouveau resserrement des conditions financières en raison des tensions bancaires mondiales pourrait modifier la trajectoire future des taux d’intérêt de la Banque du Canada.

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Dans un discours prononcé devant la Chambre de commerce de la région de Toronto, le banquier central en chef du Canada a réitéré jeudi que les décideurs étaient prêts à relever à nouveau les taux d’intérêt et a noté que même si les risques pour la stabilité financière mondiale semblent « contenus », une flambée plus grave permettrait d’atteindre les deux cible d’inflation plus sévère.

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« Si les tensions financières devaient conduire à un resserrement plus important que prévu et si cela devait persister, nous devions en tenir compte lorsque nous fixons le taux directeur pour atteindre notre objectif d’inflation », a déclaré Macklem.

Le dollar canadien a prolongé son rallye après le discours, s’échangeant jusqu’à 1,35 $ par dollar américain avant de renoncer à certains de ces gains.

Les commentaires suggèrent que les tensions récentes sur le système financier devraient être pesées plus attentivement alors que la Banque du Canada établira sa politique monétaire dans les mois à venir, surtout si elles s’accompagnent d’une détérioration des perspectives mondiales.

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Lors d’une conférence de presse après le discours, Macklem a averti que la Banque du Canada « risquerait de se resserrer excessivement » si une contagion plus profonde et plus longue de la tourmente bancaire mondiale entraînait un environnement d’emprunt plus difficile que prévu par la banque en fixant des taux d’intérêt restrictifs.

Pourtant, les commentaires de Macklem étaient centrés sur la maîtrise de l’inflation, ce qui, selon lui, « prendra du temps ». Il a réitéré que porter les pressions sur les prix à la consommation à un rythme annuel de 2% contre 3% attendus dans les mois à venir est « plus lent et plus incertain », soulignant que la banque centrale est prête à augmenter à nouveau.

« Nous avons tous traversé ce cycle de resserrement rapide. Nous nous rapprochons certainement tous de la fin », a déclaré Macklem aux journalistes. « Nous avons fait une pause – cela ne veut pas dire que nous sommes nécessairement à la fin. Cela signifie que nous savons qu’il y a des retards et que nous profitons de cette pause pour évaluer si nous en avons fait assez.

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Nous avons fait une pause – cela ne veut pas dire que nous sommes nécessairement à la fin

Tiff Macklem

Il a averti dans son discours que « si nous commençons à voir des signes que l’inflation est susceptible de rester sensiblement au-dessus de notre objectif de 2%, nous sommes prêts à augmenter davantage les taux ». La banque reste concentrée sur la croissance de l’emploi et des salaires, l’inflation des services, le comportement des prix des entreprises et les attentes d’inflation, a déclaré Macklem.

La banque centrale dispose d’outils distincts pour gérer la stabilité des prix et la stabilité financière de manière indépendante, a-t-il déclaré, notant qu’une réémergence « plus généralisée » des tensions financières pourrait entraîner des retombées « plus importantes » au Canada. Alors que le gouverneur a déclaré que les tensions financières peuvent « frapper rapidement », il a de nouveau déclaré que la banque centrale est prête avec une « gamme d’outils » pour fournir des liquidités en cas de crise.

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La First Republic Bank a été saisie par le gouvernement des États-Unis et vendue à JPMorgan Chase & Co. plus tôt cette semaine, ce que Macklem a signalé dans sa discussion. La vente a été précédée par l’échec de la Silicon Valley Bank et de la Signature Bank aux États-Unis, ainsi que par le rachat négocié par le gouvernement du géant suisse Credit Suisse par son rival UBS.

Les actions des banques régionales ont continué de se vendre, y compris First Horizon, dont la prise de contrôle a été abandonnée par la Banque Toronto-Dominion plus tôt jeudi.

« Il est important de se rappeler que le système financier canadien s’est avéré à maintes reprises assez robuste », a déclaré Tiago Figueiredo, économiste chez Valeurs mobilières Desjardins, dans un rapport aux investisseurs après le discours. « Ainsi, toute agitation de stabilité financière au sud de la frontière ne doit pas nécessairement se traduire par la même turbulence ici. »

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Les tensions bancaires ont incité les négociants sur les marchés des swaps au jour le jour à parier sur la baisse des taux de la Banque du Canada d’ici la fin de cette année, avec une baisse complète de 25 points de base d’ici décembre. Dans des communications récentes, Macklem a versé de l’eau froide là-dessus, affirmant qu’il était trop tôt pour discuter d’un assouplissement de la politique monétaire.

Les autorités ont maintenu le taux directeur inchangé à 4,5 % lors des deux dernières réunions du Conseil des gouverneurs. La prochaine décision de la Banque du Canada est le 7 juin, la plupart des économistes s’attendant à un autre blocage.

—Avec l’aide d’Esteban Duarte.

Bloomberg.com