Les marchés sont plutôt instables ces jours-ci, réagissant rapidement et puissamment à toute nouvelle. Jusqu’à présent cette année, les développements ont été principalement négatifs, il n’est donc peut-être pas surprenant que nous connaissions le pire départ depuis des décennies.
Le problème, cependant, est que les marchés semblent être dominés par des traders dynamiques, des spéculateurs et des algos, qui se combinent pour entraîner des mouvements quotidiens exagérés, à la hausse comme à la baisse.
Par exemple, au cours de la semaine dernière, il y a eu une forte vente de segments de durée plus courte tels que l’énergie et une rotation vers des domaines de durée plus longue tels que la technologie, les spéculateurs ayant parié sur le rouge (inflation) ou le noir (déflation). Les fonds technologiques fortement sollicités tels que l’ARK de Cathie Wood ont grimpé de 9,1% mardi dernier tandis que les producteurs d’énergie américains, tels que mesurés par le XOP, ont chuté de 5,5%.
Les fondamentaux, malheureusement, sont jetés avec l’eau du bain alors que les marchés oscillent selon qu’une moyenne mobile a été cassée à la hausse ou à la baisse ou sur ce que les dernières feuilles de thé nous disent sur la détermination de la Fed à augmenter les taux, malgré les crises de colère du Les adeptes du QE qui continuent de mettre en garde contre un resserrement pourraient déclencher une nouvelle crise financière.
Cela laisse les investisseurs traditionnels et les gestionnaires de portefeuille qui achètent et vendent des actions et des obligations se gratter la tête, car leurs recherches approfondies sur des éléments autrefois importants tels que les bénéfices et les flux de trésorerie semblent inutiles. C’est certainement le cas ces jours-ci, en particulier avec les portefeuilles équilibrés 60/40 stables en baisse de 12 à 18 % cette année, selon le gestionnaire.
C’est là qu’il est utile de prendre du recul, de respirer profondément et de se demander si le fait de faire passer les taux d’intérêt de 2,5 à 3 % est vraiment la fin du monde, surtout si cela aide à réduire certaines des pressions inflationnistes. Obtenir un rendement de quatre à cinq pour cent sur vos obligations, de sept à 10 pour cent sur vos actions et une inflation à trois ou quatre pour cent semble être un résultat attrayant, n’est-ce pas?
Pendant ce temps, la demande de services est si forte en ce moment qu’il est impossible d’obtenir un passeport à temps, les compagnies aériennes mettent plus de deux semaines pour trouver des bagages, les hôtels facturent un bras et une jambe pour les chambres et les voitures de location sont rares et espacées . Est-ce que tout cela sonne comme un prélude à une récession majeure ?
Bill Ackman a récemment offert un excellent aperçu de ce débat sur Twitter, arguant que l’inflation est un risque plus important que des taux d’intérêt élevés. Les banquiers centraux seraient avisés d’en prendre note et de poursuivre leurs hausses de taux.