Les taux d’intérêt élevés et l’inflation ralentissent la croissance des entreprises, selon une enquête de la Banque du Canada

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Malgré les attentes croissantes selon lesquelles les taux d’intérêt ont atteint un sommet, de nombreuses entreprises canadiennes ont connu une croissance plus faible au quatrième trimestre et ont imputé la faute à des facteurs tels que la situation financière de leurs clients et les impacts de la hausse des taux et de l’inflation, selon le dernier rapport de la Banque du Canada. enquête sur les perspectives des entreprises.

« Les entreprises ont largement signalé que leurs niveaux de ventes actuels sont inférieurs à d’habitude : plus d’un tiers des personnes interrogées ont connu une baisse pure et simple de leurs ventes au cours des 12 derniers mois », selon le rapport publié le 15 janvier.

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« Les taux d’intérêt élevés ont eu un impact négatif sur une majorité d’entreprises, et ces entreprises ont des perspectives de ventes relativement modérées, des intentions d’investissement modestes et des plans d’embauche faibles. »

On craint également qu’une série de renouvellements hypothécaires à venir ne réduisent encore davantage le revenu disponible des gens.

La croissance a été particulièrement modérée dans la construction et l’immobilier, les entreprises de ces secteurs affirmant que certains projets avaient été suspendus au cours des 12 derniers mois en raison des taux d’intérêt élevés entraînant une baisse de la demande et une augmentation des coûts de financement, des coûts de construction élevés et de l’incertitude économique générale. .

Il existe néanmoins certains signes d’optimisme, de nombreuses entreprises s’attendant à une amélioration de leurs ventes au cours de l’année 2024 si les taux d’intérêt baissent et si les volumes de ventes se stabilisent après des baisses ou une faible croissance.

« Certaines entreprises s’attendent à ce que les impacts du précédent resserrement de la politique monétaire culminent au premier semestre 2024 et que la demande s’accélère plus tard dans l’année », indique le rapport. « Cela est particulièrement vrai pour les acteurs du secteur immobilier et des secteurs connexes et découle souvent de la conviction que les taux d’intérêt vont baisser au cours de l’année prochaine. »

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La hausse des taux d’intérêt a fait en sorte qu’un quart des entreprises canadiennes ont été confrontées à des coûts d’emprunt plus élevés que six mois plus tôt, et certaines ont également noté un élargissement de l’écart entre le taux d’intérêt préférentiel et le taux demandé par les prêteurs, selon le rapport.

« En outre, les entreprises ont noté des conditions plus strictes hors prix, telles que les prêteurs imposant des limites aux lignes de crédit et étant moins réceptifs aux nouvelles dettes ou aux capitaux propres », indique le rapport, notant que la part des entreprises ayant des difficultés à accéder au crédit est nettement plus élevée qu’auparavant. la pandémie.

Les entreprises en contact avec les consommateurs, telles que le commerce de détail, le logement, l’alimentation et les loisirs, sont parmi celles qui rencontrent le plus de difficultés à obtenir du crédit, indique le rapport. « Cela reflète souvent les attentes des prêteurs concernant un affaiblissement continu des dépenses de consommation. »

Le comportement en matière de prix revient lentement à la normale dans les entreprises canadiennes, même si le rapport indique que certaines entreprises continuent d’instaurer des hausses de prix plus importantes et plus fréquentes qu’avant la pandémie de COVID‑19.

Dans le même temps, le ralentissement de la demande atténue les tensions sur les marchés du travail, la plupart des entreprises déclarant qu’elles ne ressentent pas le besoin d’embaucher de nouveaux employés et connaissent des pénuries de main-d’œuvre moins intenses qu’il y a 12 mois.

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L’augmentation des salaires devient de moins en moins importante pour attirer de nouveaux employés et retenir le personnel existant et certains ont déclaré que le nombre de nouveaux immigrants était en baisse. contribuant à améliorer l’offre de main-d’œuvre.

« Néanmoins, la croissance des salaires en moyenne devrait être supérieure à la normale au cours des 12 prochains mois, souvent liée à l’ajustement du coût de la vie », indique le rapport, notant que les attentes en matière de croissance des salaires ne diminuent que progressivement en raison du ralentissement de la demande de main-d’œuvre. .

« La majorité des entreprises pensent que la croissance des salaires reviendra à la normale d’ici 2025. »

L’enquête trimestrielle sur les perspectives des entreprises résume les entrevues menées par des représentants de la Banque du Canada auprès des dirigeants d’environ 100 entreprises sélectionnées pour refléter la composition du produit intérieur brut du secteur des entreprises du Canada.

L’enquête du quatrième trimestre a été menée entre le 14 novembre et le 1er décembre 2023.

Les entreprises canadiennes incluses dans l’enquête continuent de croire, comme elles l’ont fait dans l’enquête du troisième trimestre, qu’il faudra un certain temps avant que l’inflation revienne à l’objectif de 2 pour cent de la banque centrale.

Même si les anticipations d’inflation à court terme tendent lentement à la baisse, les entreprises s’attendent toujours à ce que l’inflation reste élevée en raison de la croissance des salaires ainsi que des prix des matières premières, de l’alimentation et du logement.

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« Malgré la tendance à la baisse des anticipations d’inflation à court terme au cours de la dernière année, la part des entreprises qui croient que l’inflation ne reviendra pas à l’objectif de 2 % de la Banque du Canada au cours des quatre prochaines années a augmenté pour atteindre environ le quart de entreprises », selon l’enquête.

« Ces entreprises ont souvent cité les prix élevés de l’énergie, de l’alimentation et du logement comme les principaux obstacles à un retour plus rapide à l’objectif d’inflation. »

Malgré ces anticipations d’inflation, le rapport indique que peu d’entreprises modifient leur comportement en fonction de leurs perspectives, par exemple en ajustant leurs plans d’investissement et leurs stratégies de vente.

Maria Solovieva, économiste chez TD Securities, a déclaré dans une note après la publication de l’enquête que les nouvelles données commerciales de la banque centrale — combinées à un rapport parallèle sur la confiance des consommateurs — révèlent un écart croissant entre la perception de l’inflation par les consommateurs et les changements réels de prix.

Ce fossé « crée un véritable défi de communication pour la Banque du Canada alors qu’elle se prépare à s’engager sur la voie des réductions de taux », a écrit l’économiste, exhortant la banque centrale à modifier son message public pour souligner que les dépenses de logement ne sont pas les seuls déterminants. des tendances générales de l’inflation au Canada.

« Ne pas faire cette distinction risque de trop restreindre la croissance économique », a écrit Solovieva.

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