Les stratèges de Wall Street en désaccord sur la présence d’une « euphorie » dans les actions

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Wall Street est tellement divisée sur la question de savoir si la hausse fulgurante du marché boursier américain est allée trop loin, trop vite, que même les stratèges de Bank of America Corp. ne sont pas d’accord.

Il y a peu de preuves que la frénésie pour l’intelligence artificielle pousse le marché dans une bulle, selon Savita Subramanian de la BofA.

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Le responsable de la stratégie actions et quantitative de la banque aux États-Unis a une fois de plus souligné la solidité des bénéfices et la résilience de l’économie américaine, et estime qu’il existe de nouvelles marges de progression. Son point de vue va à l’encontre de ce que le stratège en chef des investissements de la société, Michael Hartnett, a déclaré la semaine dernière.

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« Il n’y a pas d’euphorie généralisée », a déclaré Subramanian dans une interview conjointe avec Jill Carey Hall, responsable de la stratégie des petites et moyennes capitalisations de BofA sur Bloomberg Television. « Les risques se situent en dehors du marché public », ajoutant que le crédit privé et le capital-investissement, ainsi que les banques régionales, sont les domaines où les risques de crédit bouillonnent.

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L’indice S&P 500 a dépassé cette année le cap important des 5 100 pour la première fois de l’histoire, dépassant déjà la prévision moyenne de fin d’année de 4 962. L’indice de référence a progressé de plus de huit pour cent pour commencer l’année après avoir augmenté de 24 pour cent en 2023, laissant Wall Street se demander si le marché boursier est dû à un renversement.

Le point de vue de Subramanian semble diverger de celui de Hartnett, qui a déclaré le 14 mars qu’une appréciation rapide des prix et d’autres caractéristiques d’une bulle se formaient dans les actions dites des Sept Magnificents et dans le monde de la cryptomonnaie.

La dernière enquête de la BofA auprès des gestionnaires de fonds a montré que même si les investisseurs sont d’humeur à prendre des risques, ils achètent des actions en Europe et sur les marchés émergents au détriment des États-Unis et du secteur technologique.

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Subramanian voit un certain risque pour les actions américaines, mais à la hausse. Si le rallye torride des grands acteurs de l’IA se poursuit, cela pourrait éventuellement conduire à un repli et entraîner une correction de 5 % pour le S&P 500.

« Je considère les grandes capitalisations comme plus sûres jusqu’à ce que la Fed commence réellement à réduire ses taux d’intérêt », a-t-elle déclaré. Aucune baisse de taux ne constitue un « risque pour certains de ces domaines les plus sensibles au crédit, comme l’immobilier et les petites capitalisations en général ».

En ce qui concerne les actions à petite capitalisation en baisse, l’indice Russell 2000 se négocie désormais en ligne avec son multiple moyen à long terme, même s’il reste à une décote quasi record par rapport à ses homologues plus importants, selon Hall.

« Nous sommes positifs sur les petites capitalisations cette année, mais sur le secteur financier », a-t-elle déclaré. « Les grandes banques ont une meilleure apparence que les petites banques, mais je pense qu’il existe encore des opportunités au sein des banques régionales. C’est un marché où la sélection de titres a du sens.

L’engouement pour l’IA a surpris les prévisionnistes de Wall Street et a déclenché une course parmi les stratèges pour suivre un rallye boursier qui a déjà dépassé leurs attentes.

Plus tôt ce mois-ci, Subramanian a relevé son objectif de fin d’année pour le S&P 500 à 5 400, à égalité au rang le plus élevé de Wall Street, dans une enquête menée auprès de près de deux douzaines de stratèges côté vente suivis par Bloomberg. Cela implique une hausse de 4 pour cent par rapport à la clôture de mardi. Elle rejoint les rangs d’Ed Yardeni de Yardeni Research Inc. et de Jonathan Golub d’UBS Group AG, qui ont tous deux les mêmes perspectives de fin d’année.

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La semaine dernière, Subramanian a déclaré que la hausse des actions américaines ne reflétait pas les conditions observées lors des cycles d’expansion et de récession précédents, comme de grands écarts entre les cours des actions et leurs valeurs, ou le recours important à l’effet de levier.

Dans la dernière enquête de la BofA auprès des gestionnaires de fonds, les investisseurs étaient divisés sur la question de savoir si les actions liées à l’intelligence artificielle se trouvaient dans une bulle : 40 % d’entre eux ont répondu oui et 45 % ont répondu non.

— Avec le concours de Farah Elbahrawy et Alexandra Semenova.

Bloomberg.com

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