Les stocks de véhicules électriques, autrefois en plein essor, sont désormais confrontés à un avenir sombre

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Il est révolu le temps des débuts boursiers étoilés qui faisaient monter en flèche les valorisations des constructeurs de véhicules électriques. Désormais, faire flotter une action EV est réservé aux courageux.

Un torrent de mauvaises nouvelles pour le secteur cette semaine confirme l’ampleur de sa chute en quelques années seulement. Renault SA a d’abord annulé l’introduction en bourse de sa filiale de véhicules électriques et de logiciels Ampere, en invoquant des problèmes de valorisation. Bloomberg a ensuite rapporté que Volkswagen AG avait mis en veilleuse ses efforts visant à rechercher des investisseurs extérieurs pour son unité de batterie PowerCo.

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Il s’agit d’un revirement radical par rapport aux jours grisants de la pandémie, lorsque les investisseurs réclamaient à grands cris une exposition au secteur en croissance. Des entreprises émergentes telles que Rivian Automotive Inc. et la société vietnamienne VinFast Auto Ltd. ont autrefois surpassé leurs rivaux plus établis comme General Motors Co. en termes de valorisation. Aujourd’hui, les analystes réduisent leurs prévisions de bénéfices pour le secteur des véhicules électriques alors que la croissance des ventes ralentit.

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Les actions EV ont maintenant chuté de leurs sommets, Lucid Group Inc. et XPeng Inc. perdant plus de 80 pour cent. L’offre d’Ampère devait être l’une des plus importantes cette année en Europe, le directeur général de Renault, Luca de Meo, souhaitant une valorisation de l’entreprise pouvant atteindre 10 milliards d’euros (10,8 milliards de dollars), soit presque à égalité avec la valeur boursière de Renault.

« Lorsqu’ils ont annoncé pour la première fois la valorisation d’Ampère à 10 milliards de dollars, la bulle des véhicules électriques était à son apogée, VinFast étant le deuxième constructeur automobile de la planète », Mark Taylor, directeur du courtier Panmure Gordon (UK) Ltd., dit. « Les temps ont changé rapidement. »

Presque toutes les actions de véhicules électriques qui ont été cotées via des introductions en bourse ou des fusions avec des sociétés d’acquisition à vocation spécifique au cours des cinq dernières années se négocient désormais à un prix inférieur au prix auquel elles étaient initialement évaluées.

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Vente historique

Rivian, Lucid et Xpeng ont tous chuté de près de 90 % par rapport à leur apogée. Après leur cotation, la valorisation totale combinée des trois sociétés était supérieure à celle de tous les constructeurs automobiles traditionnels. Rivian a battu à lui seul VW à un moment donné.

Des coûts d’emprunt plus élevés, une économie atone dans certaines parties d’Europe ainsi que la fin des incitations aux véhicules électriques dans des pays comme l’Allemagne ont freiné la croissance du secteur.

L’indice Bloomberg EV montre que les sociétés se négocient à un prix très élevé par rapport aux constructeurs automobiles traditionnels, même après avoir fortement chuté au cours des dernières années. Cela suggère généralement que le secteur peut corriger davantage.

Notamment, les prévisions de bénéfices pour l’indice ont été réduites de 37 pour cent au cours de la dernière année. Les actions de BYD Co. Ltd. ont chuté le 30 janvier après que de fortes réductions de fin d’année pour atteindre ses objectifs de vente pour 2023 aient nui aux bénéfices de la société cotée à Hong Kong. Bien que l’adoption des véhicules électriques en Chine soit relativement avancée, le gouvernement a cessé de distribuer des subventions nationales l’année dernière, ce qui a contribué au déclenchement d’une guerre des prix sur le plus grand marché automobile du monde.

Les actions de Tesla Inc. se négocient toujours à 58 fois les bénéfices prévisionnels, soit près de trois fois l’indice S&P 500, malgré une chute au début du mois après que le plus grand fabricant mondial de véhicules électriques en termes de valeur marchande ait mis en garde contre un ralentissement de la demande. L’entreprise a réduit les prix de ses voitures et a mis en garde la semaine dernière contre une croissance « considérablement plus faible » cette année.

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Les ratios valeur d’entreprise/ventes ont chuté, mais les constructeurs de véhicules électriques se négocient toujours à une prime de plus de 100 % par rapport à l’indice automobile mondial plus large. Bloomberg Intelligence prévoit que la croissance globale des ventes de voitures en Europe ralentira cette année à 5 %, contre 14 % en 2023, en partie à cause du pessimisme croissant autour des véhicules électriques.

Même si le sentiment est baissier, « nous voyons des chaussures laissées pour compte dans une lutte darwinienne pour la viabilité des véhicules électriques », a déclaré Adam Jones, analyste chez Morgan Stanley. « Recherchez un éventail potentiel d’annonces de coentreprises avec des partenaires chinois des véhicules électriques, des déficiences, des retards dans l’expansion de la capacité, des exclusions et des marchandages avec les organismes de réglementation pour éventuellement réinitialiser les objectifs « irréalistes » des véhicules électriques.

— Avec le concours d’Albertina Torsoli et d’Alexandra Muller.

Bloomberg.com

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