Dans le cas des stablecoins, malheureusement, le nom est jusqu’à présent un abus de langage. Le fait que les pièces stables soient rattachées à un actif « réel » n’est pas synonyme de stabilité. Les actifs sous-jacents traditionnels ne sont pas à l’abri des fluctuations du marché, et avec la majorité des pièces stables rattachées au fiat, ils peuvent être tout aussi instables.
Ce que le nom pourrait être, cependant, est ambitieux – quelque chose que les pièces stables pourraient encore vivre si elles peuvent se lier à une base solide.
Où est passée toute la stabilité ?
Au risque de confondre les métaphores, la stabilité est la devise du jour. Les marchés sont volatils, les niveaux d’endettement sont élevés et l’inflation monte en flèche suite à la pandémie de COVID-19 et aux problèmes persistants de la chaîne d’approvisionnement. Les marchés de la crypto-monnaie en ont profité car les investisseurs ont recherché des réserves alternatives de richesse. Mais les prix continuent d’évoluer de manière imprévisible.
À la recherche d’une solution à la volatilité, la communauté crypto s’est tournée vers les stablecoins pour la stabilité perçue offerte par leur évaluation relative fixe. Un récent rapport de l’Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) a confirmé cette tendance, montrant une expansion explosive du marché des stablecoins depuis 2020 en termes de capitalisation boursière. Les entreprises de paiement prennent également le train en marche, PayPal ayant récemment annoncé son intention de déployer son propre PayPal Coin, qui sera soutenu par le dollar américain.
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Et c’est là que réside le problème. Les pièces stables sont généralement adossées à des monnaies fiduciaires de plus en plus instables. Les gouvernements ont imprimé pour 17 000 milliards de dollars d’argent frais dans l’économie mondiale dans un contexte d’assouplissement quantitatif généralisé, augmentant simultanément les niveaux d’endettement mondiaux et dévaluant le pouvoir d’achat des devises qui soutiennent les pièces stables.
En tant que telle, la tendance croissante vers les pièces stables, bien qu’à bien des égards un pas dans la bonne direction, doit être repensée si elles veulent tenir la promesse de leur nom.
Une solution qui vaut son pesant d’or
Les gouvernements imprimant de plus en plus de fiat, nous ne pouvons pas nous permettre de nous détourner du potentiel des pièces stables adossées à des actifs vraiment stables. Pour que les pièces stables tiennent la promesse de «stabilité», il doit y avoir un mouvement plus large et plus courant pour s’éloigner du soutien des monnaies fiduciaires sujettes à l’inflation vers des actifs physiques plus fiables.
L’or est l’option la plus logique. Tout au long de toutes les turbulences que 2021 a apportées, le prix de l’or s’est maintenu régulièrement entre 1 700 $ et 1 950 $ l’once, prouvant à la fois sa stabilité et sa valeur.
Mais, lier une pièce à une hypothétique réserve d’or ne va pas assez loin. L’actif sous-jacent doit être entièrement alloué et remboursable – un gramme d’or pour un jeton. Cela empêche la pièce de s’éloigner de la réalité de l’actif qu’elle représente et empêche la pièce de contribuer à la croissance de la dette.
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Si le propriétaire d’un stablecoin est en mesure de racheter directement l’actif, il peut fournir une réserve de valeur efficace et un moyen d’échange, au-delà même des capacités des systèmes monétaires modernes.
Appels renouvelés à une surveillance réglementaire
Une telle monnaie ne serait possible que dans un système entièrement audité, c’est là qu’intervient l’importance de la réglementation. Ironiquement, une migration massive vers des pièces stables basée sur une hypothèse de stabilité quelque peu infondée pourrait être la paille qui renverse la tour économique de Jenga.
La récente controverse autour de Tether (USDT) – le stablecoin le plus largement utilisé et soutenu par le dollar américain – qui n’aurait pas les dollars pour sauvegarder leur pièce a été rejetée par la société et reste invérifiable car elle est essentiellement non réglementée et non auditée.
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La révélation contribue au nombre croissant de questions sur la « stabilité » des stablecoins et sur ce qui est fait pour protéger les investisseurs.
Les régulateurs du monde entier doivent continuer à assurer une plus grande surveillance et redoubler d’efforts pour accroître la transparence. En fait, il y a un an, le gouverneur de la Banque d’Angleterre, Andrew Bailey, a fait sa propre déclaration à Davos, avertissant que la crypto manquait de « gouvernance de conception et d’arrangements pour une monnaie numérique durable » et que « les gens ont besoin de l’assurance que leurs paiements sont effectués dans quelque chose avec valeur stable.
Une issue à la crise de l’inflation
Malgré leurs lacunes, le potentiel des pièces stables pour nous aider à sortir d’une crise d’inflation post-COVID-19 ne doit pas être sous-estimé. Ils ont la capacité de préserver la richesse et de fournir une réserve de valeur stable tout en offrant aux investisseurs traditionnels plus de certitude que les autres actifs numériques.
En tant que tel, résoudre l’abus de langage stablecoin pourrait bien être essentiel à notre survie économique.
Pour vraiment exploiter leurs avantages, ils doivent être rattachés à une base solide sous la forme d’un actif physique entièrement remboursable, comme l’or ou l’argent. Cela créerait un cercle vertueux de stabilité, entraînant un plus grand soutien institutionnel aux actifs numériques et stabilisant davantage le marché et l’économie.
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La volatilité de Crypto empêche de nombreuses entreprises, grandes et petites, d’adopter ce type de mode de paiement. Les Stablecoins peuvent contenir une partie de la réponse, mais leur soi-disant «stabilité» est loin d’être inhérente. Des actifs comme l’or et l’argent, d’autre part, continueront de fournir des fondations stables sur lesquelles bâtir pour les années à venir.
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Jai Bifulco est le directeur commercial de Kinesis Money et il a fait ses preuves en matière de croissance des entreprises grâce à son expérience commerciale et opérationnelle diversifiée couvrant les domaines de la fintech, des métaux précieux, de l’exploitation minière, des services financiers, de l’investissement et du commerce. En tant que membre fondateur de Kinesis, Jai apporte sa riche expérience à la conduite de l’adoption d’un système monétaire mondial véritablement éthique, qui, selon lui, façonnera l’avenir des métaux précieux et de l’espace monétaire.