Les spirales salaires-prix durables sont rares, selon le FMI. Mais il soutient toujours les hausses de taux pour étouffer l’inflation

Contenu de l’article

WASHINGTON – De nouvelles recherches du Fonds monétaire international montrent que les spirales salaires-prix soutenues sont historiquement rares, et les récentes hausses brutales des taux d’intérêt par les banques centrales sont susceptibles d’aider à empêcher que les anticipations d’inflation élevées ne s’enracinent.

Contenu de l’article

Dans un chapitre analytique publié mercredi dans les prochaines Perspectives de l’économie mondiale du FMI, le fonds a déclaré que la dynamique de la hausse des salaires et des prix en 2020 et 2021 était motivée par des chocs pandémiques COVID-19 « très inhabituels », contrairement aux épisodes passés qui ont réagi à des forces économiques plus conventionnelles. .

Contenu de l’article

Les chercheurs du FMI ont étudié 22 épisodes de forte inflation et de baisse des salaires réels dans les économies avancées au cours des 50 dernières années et ont constaté que la plupart se sont rapidement calmés.

Les hausses de salaires au cours des deux dernières années ont été entraînées par des chocs de capacité de production et d’offre de main-d’œuvre, tandis que les prix ont été tirés en grande partie par une accumulation d’épargne privée et la libération d’une demande refoulée alors que la pandémie s’est atténuée, a déclaré le FMI.

Les épisodes inflationnistes passés se sont généralement terminés lorsque les salaires nominaux ont progressivement rattrapé les prix sur plusieurs trimestres, évitant une spirale ascendante, a déclaré le FMI. Cela s’est généralement produit lorsque les chocs économiques étaient considérés comme temporaires, amenant les salaires et les prix à se stabiliser sur la base de la dynamique normale de l’offre de main-d’œuvre.

Contenu de l’article

1973, 1945 spirales

Mais le chapitre a noté quelques exceptions clés, notamment l’ère de la « stagflation » américaine qui a suivi l’embargo pétrolier de l’OPEP de 1973, lorsque les salaires nominaux n’ont pas augmenté avec les prix et que de nouveaux chocs pétroliers en 1979 ont maintenu l’inflation à un niveau élevé et les salaires réels à la baisse. Cette trajectoire n’a changé que lorsque la Réserve fédérale a fortement relevé les taux d’intérêt, provoquant des années de récession au début des années 1980.

L’indexation des salaires sur les augmentations du coût de la vie en Belgique a également contribué à alimenter une importante spirale salaires-prix dans les années 1970, l’inflation des salaires dépassant parfois les gains de prix, a déclaré le FMI.

Et la fin du rationnement de la Seconde Guerre mondiale aux États-Unis a déclenché une demande refoulée massive de biens de consommation rares, alimentant des gains de salaires et de prix à deux chiffres pendant des années jusqu’à ce que l’industrie se réajuste complètement à la production en temps de paix et que la demande excédentaire soit satisfaite en 1949.

Contenu de l’article

« Dans l’ensemble, les données historiques suggèrent que les épisodes caractérisés par environ un an d’accélération des prix et des salaires n’ont généralement pas duré, la croissance des salaires nominaux et l’inflation des prix ayant tendance à se stabiliser en moyenne » après plusieurs trimestres, a indiqué le FMI.

Bien que cela puisse être rassurant dans l’environnement actuel, le FMI a déclaré qu’il existe un risque d’inflation prolongée des prix et des salaires si les anticipations d’inflation sont rétrospectives, anticipant que les conditions passées, telles que la dynamique des prix de 2021, se poursuivront dans le futur même en l’absence nouveaux chocs de prix.

« Lorsque les attentes en matière de salaires et de prix sont plus rétrospectives, les actions de politique monétaire doivent être plus précoces pour minimiser les risques de désancrage de l’inflation », a déclaré le fonds, soutenant son appel aux banques centrales pour qu’elles poursuivent leurs hausses de taux. lutter contre l’inflation.

L’inflation devrait être un sujet clé la semaine prochaine lorsque le FMI et la Banque mondiale tiendront des réunions annuelles à Washington.

© Thomson Reuters 2022