Les sociétés fermées au Canada sont plus nombreuses que les introductions en bourse et effacent des milliards du TSX alors que le marché fait du surplace

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Un indice de référence sinueux et un grand nombre de sociétés fermées ont laissé les marchés financiers du Canada dans une position précaire.

Le nombre d’entreprises quittant les marchés publics du pays a dépassé celui des nouvelles qui y adhèrent. En 2023, 19 sociétés canadiennes cotées en bourse sont devenues privées et ont retiré environ 12,5 milliards de dollars de la Bourse de Toronto et de la petite société TSX-Venture, dont une qui a fait faillite. Summit Industrial Income REIT, évalué à 4,2 milliards de dollars américains, et Home Capital Group Inc., dont la valorisation a atteint 4,1 milliards de dollars américains, ont été les deux plus importantes transactions de privatisation au Canada cette année.

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Les nouvelles inscriptions n’ont pas suivi le rythme. Il n’y a eu qu’un seul premier appel public à l’épargne à la Bourse de Toronto cette année et 12 autres sociétés ont fait leurs débuts à la bourse junior, levant un total de seulement 114 millions de dollars américains.

« Étant donné à quel point les marchés ont été peu réceptifs aux introductions en bourse en général, je ne vois pas de scénario dans lequel il n’y aurait pas plus de prises privées que d’introductions en bourse », a déclaré JR Laffin, codirecteur des marchés financiers et des fusions et acquisitions publiques chez Bay Street. cabinet d’avocats Stikeman Elliott.

Les grandes sociétés de capital-investissement ont encore beaucoup de poudre à déployer sur les marchés publics où les sociétés de petite et moyenne capitalisation se négocient à des valorisations décotées, a ajouté Laffin.

Le TSX s’apprête à diminuer

En partie à cause des privatisations, la capitalisation boursière totale du TSX est au bord d’un déclin. Il est tombé à 3 770 milliards de dollars fin octobre, soit une baisse de 1,5 % sur les 12 derniers mois, selon les calculs de Bloomberg. Une contraction annuelle serait la première depuis cinq ans, même si jusqu’à présent, la valeur marchande reste supérieure d’un pour cent sur une base annuelle.

Plus inquiétant est le gain de 3,7 pour cent cette année du principal indice boursier du pays, l’indice composé S&P/TSX, un chiffre difficile si on le compare à la hausse de 19 pour cent du S&P 500.

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« Les investisseurs ne sont pas assez optimistes – en général, pour le moment – pour accorder aux entreprises le bénéfice du doute, c’est pourquoi la plupart des entreprises retardent leur projet d’introduction en bourse », a déclaré Andrew Silverman, analyste chez Bloomberg Intelligence, ajoutant que « devenir privée, sur d’un autre côté, c’est une décision beaucoup plus facile à prendre.

Une dynamique similaire s’est produite ailleurs, avec une chute des introductions en bourse en raison de la volatilité du marché boursier et de la hausse des taux d’intérêt et des transactions de privatisation dépassant les introductions en bourse aux États-Unis cette année. Jusqu’à présent, 58 entreprises ont été privatisées aux États-Unis cette année pour 120,1 milliards de dollars, selon les données compilées par Bloomberg.

Cependant, la performance du S&P 500 et la hausse de 47 pour cent du Nasdaq 100 jusqu’à son plus haut niveau depuis près de deux ans ont maintenu le marché américain sur une trajectoire de croissance pour l’année.

Dans ce marché boursier porteur, il y avait un certain espoir d’un rebond des introductions en bourse aux États-Unis en septembre de cette année, mais les performances médiocres de ces entreprises ont pesé sur le sentiment général d’introduction en bourse, a déclaré Laffin de Stikeman Elliott. Pour l’instant, il s’attend à ce que les privatisations continuent à dépasser les débuts en bourse.

« Je ne vois pas de catalyseur à court terme pour que les choses changent », a-t-il déclaré.

Bloomberg.com

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