Les sociétés américaines de schiste profitent d’un « tsunami de liquidités » sur les prix élevés du pétrole

Contenu de l’article

Les sociétés pétrolières de schiste américaines profitent d’une aubaine en espèces, alors que la flambée des prix du pétrole et des mois de restriction des capitaux transforment la fortune et les bilans d’un secteur autrefois connu pour ses frénésie de forage alimentées par la dette.

Contenu de l’article

Selon la société de recherche Rystad Energy, les opérateurs récolteront environ 180 milliards de dollars de flux de trésorerie disponibles – bénéfice d’exploitation moins les sorties de capital et de maintenance – cette année aux prix actuels du brut. Cela se compare aux énormes pertes accumulées au cours d’une décennie de croissance rapide de l’offre qui s’est arrêtée juste avant la pandémie.

Et le montant de trésorerie généré par les opérateurs cette année sera supérieur au total gagné au cours des 20 dernières années, selon S&P Global Commodity Insights.

« C’est un tsunami de liquidités », a déclaré Raoul LeBlanc, chef de la division pétrolière et gazière nord-américaine de S&P. « Les entreprises ont presque terminé la réparation du bilan. »

La flambée des bénéfices du schiste a entraîné une reprise des prix des actions des opérateurs, les actions des producteurs de pétrole et de gaz américains défiant une vente massive sur le marché cette année.

Contenu de l’article

Cela survient alors que l’invasion de l’Ukraine par la Russie a fait grimper les prix du pétrole et du gaz, incitant la Maison Blanche à appeler les opérateurs de schiste à forer davantage de puits.

Le nombre de plates-formes en fonctionnement a augmenté ces derniers mois, principalement grâce à des entreprises privées, mais la production de pétrole de 11,8 millions de barils par jour reste bien en deçà du pic de 13 millions de b/j d’avant la pandémie.

Si les investisseurs ne reviennent pas dans l’espace, les entreprises privatiseront lentement mais sûrement l’intégralité du capital social

Matt Portillo

Les dirigeants de Shale insistent sur le fait qu’ils s’en tiendront aux plans visant à contrôler les dépenses en capital – et le forage -, en dépensant plutôt leur manne en dividendes, en remboursement de la dette et en rachats d’actions.

« Qu’est-ce qui est différent aujourd’hui du passé ? . . est que nous allouons le capital d’une manière qui maximise les rendements pour les actionnaires, plutôt que de maximiser [production] croissance », a déclaré Nick Dell’Osso, directeur général de Chesapeake Energy, qui a demandé la protection du chapitre 11 à la mi-2020 sous le poids des dettes accumulées pendant des années de forage effréné.

Contenu de l’article

Chesapeake, autrefois l’enfant de l’affiche des excès du secteur, est sorti de la faillite en février 2021 – et plus tôt ce mois-ci, il a annoncé un flux de trésorerie disponible trimestriel ajusté record de 532 millions de dollars américains pour les trois premiers mois de 2022.

Il prévoit désormais de verser 7 milliards de dollars de dividendes au cours des cinq prochaines années, soit l’équivalent de plus de la moitié de sa capitalisation boursière vendredi.

« L’industrie s’est construite sur [oil and gas production] les attentes de croissance et les actions des sociétés ont été évaluées en fonction des attentes de croissance. Tout cela a dû être décomposé », a déclaré Dell’Osso au Financial Times.

La « réinitialisation » a été douloureuse, mais les équipes de direction s’en tiendraient au nouveau modèle, a déclaré Dell’Osso.

L’inflation des coûts découlant des contraintes de la chaîne d’approvisionnement et de la main-d’œuvre dissuade également les entreprises de poursuivre le forage.

Contenu de l’article

« Il y a beaucoup de vents contraires à l’augmentation de la production dans le monde », a déclaré la semaine dernière la directrice générale d’Occidental Petroleum, Vicki Hollub, aux analystes. « Nous ne pouvons pas détruire de valeur et c’est presque une destruction de valeur si vous essayez d’accélérer quoi que ce soit maintenant. »

Occidental, qui a contracté des dizaines de milliards de dettes pour acheter le producteur rival Anadarko en 2019 – quelques mois seulement avant le crash de la pandémie – a également organisé un retour époustouflant. Il utilise la manne financière pour réduire son effet de levier et a déclaré qu’il pourrait reprendre les rachats d’actions au deuxième trimestre. Ses actions ont augmenté de 150 % au cours de la dernière année.

Contenu de l’article

Les analystes affirment que les producteurs de schiste cotés en bourse gagnent tellement d’argent – ​​et les valorisations des actions restent tellement réduites après des années de fuite des investisseurs – que les rachats d’actions pourraient éventuellement en rendre certaines privées.

Cela équivaut à un « résultat assez phénoménal », a déclaré Matt Portillo, responsable de la recherche à la banque d’investissement Tudor, Pickering, Holt & Co.

« Si les investisseurs ne reviennent pas dans l’espace, les entreprises privatiseront lentement mais sûrement l’intégralité du capital social. »

© 2022 Financial Times Ltd

_______________________________________________________________

Si vous aimez cette histoire, inscrivez-vous à la newsletter de FP Energy.

_______________________________________________________________