Les sceptiques de Tesla repoussent après un rallye grésillant de 500 milliards de dollars

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Juste au bon moment, les sceptiques de Tesla Inc. repoussent après le rallye fulgurant de 500 milliards de dollars américains de cette année.

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Les constructeurs automobiles rivaux qui se précipitent sur la demande croissante de véhicules électriques constituent le plus grand défi pour Tesla au cours des deux prochaines années, tout comme Elon Musk semble distrait par ses entreprises de grande envergure, des médias sociaux et des voyages spatiaux à l’intelligence artificielle.

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C’est ce que disent les répondants à la dernière enquête Markets Live Pulse. Sur 630 contributeurs mondiaux de MLIV Pulse, 54% ont signalé le risque accru de concurrence dans l’industrie, tandis que 26% ont choisi le comportement et les décisions de son chef mercuriel comme une préoccupation majeure pour les actionnaires de Tesla.

« Musk est une personne tellement imprévisible que je le compterais parmi les principaux risques pour Tesla », a déclaré Matthew Tuttle, directeur général de Tuttle Capital Management, dans une interview.

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Alors que les marges bénéficiaires de Tesla diminuent, quelque 67% des participants à l’enquête ont déclaré que l’exécutif milliardaire devrait se concentrer davantage sur le constructeur automobile. Leur avertissement fait suite à un rallye apparemment improbable de 128% des actions cette année, alimenté par un regain d’appétit des investisseurs pour les mégacaps technologiques et la prédiction de Musk selon laquelle l’ère des véhicules entièrement autonomes est proche.

Même si Tesla jouit actuellement d’une avance considérable sur d’autres entreprises, qu’il s’agisse d’un constructeur automobile établi ou d’une startup, une grande partie de sa valorisation boursière remarquablement élevée repose sur l’hypothèse qu’elle sera en mesure de maintenir cette domination dans un avenir où les véhicules électriques seront plus courants. .

Pourtant, les rivaux de Tesla accélèrent le rythme. Un peu plus tôt ce mois-ci, la société chinoise BYD Co. a établi un record de ventes pour le deuxième trimestre et a livré 352 163 véhicules entièrement électriques. Il a gagné du terrain sur Tesla, qui a remis 466 140 véhicules électriques à des clients du monde entier – également un record absolu. Dans le même temps, General Motors Co. a doublé les ventes de son véhicule électrique Bolt aux États-Unis, mais à partir d’un nombre beaucoup plus petit.

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Musk est une personne tellement imprévisible que je le compterais parmi les principaux risques pour Tesla

Matthieu Tuttle

Le contre-argument est qu’un grand nombre de rivaux de Tesla sont toujours aux prises avec des problèmes de jeunesse. Par exemple, les ventes de véhicules électriques de Ford Motor Co. aux États-Unis ont chuté au deuxième trimestre, après avoir dû suspendre la production au début de cette année dans l’usine mexicaine qui construit la Mustang Mach-E.

Malgré cela, les analystes et les investisseurs préviennent que l’avantage actuel de Tesla peut s’éroder rapidement à mesure que les politiques gouvernementales telles que la loi américaine sur la réduction de l’inflation encouragent d’autres constructeurs automobiles à adopter les véhicules électriques. Alors que les concurrents intensifient leur jeu, les actions réputées chères de Tesla – se négociant à 75 fois les bénéfices à terme – laissent peu de place à l’erreur. En comparaison, GM se négocie à environ six fois les bénéfices estimés et Ford à environ 9 fois.

« La concurrence est le facteur de risque le plus important pour Tesla à long terme, et même une exécution médiocre pour la récolte d’environ 100 nouveaux véhicules électriques arrivant sur le marché cette année mettra la pression sur Tesla », a déclaré Craig Irwin, analyste chez Roth Capital Partners. « L’avance actuelle sur la concurrence est bien réelle, mais nous devons comprendre comment cela se réduit. »

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La défense des parts de marché a un coût. Environ 63% des répondants de MLIV Pulse s’attendent à ce que Tesla continue de baisser ses prix afin de capter des volumes plus élevés. En conséquence, sa marge bénéficiaire élevée en pâtit déjà. D’autres coupes laisseront probablement les marges encore plus minces et réduiront l’écart avec les autres constructeurs automobiles.

L’impact de toutes les récentes baisses de prix sur les bénéfices de Tesla sera clair ce mercredi lorsque la société publiera ses résultats du deuxième trimestre. L’estimation du bénéfice moyen pour le trimestre a diminué de 29 % par rapport à il y a six mois.

« Les actions gagnantes augmentent les revenus et les marges. Les deux sont nécessaires », a déclaré Nicholas Colas de DataTrek Research.

Le «risque Musk» intégré aux actions de Tesla a été mis en évidence l’année dernière lorsque le milliardaire s’est lancé dans une offre très publique sur la plate-forme de médias sociaux Twitter et a vendu de gros morceaux d’actions Tesla pour payer l’acquisition. La pression des ventes et les craintes que Musk soit devenu trop distrait de la gestion de Tesla ont pesé lourdement sur les actions.

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Depuis lors, la valeur propre de Twitter a également diminué. Environ 67% des personnes interrogées ont déclaré qu’elles ne s’attendaient pas à ce que Twitter vaille un jour autant que Musk l’a payé.

De plus, les répondants de MLIV Pulse estiment qu’il est moins probable qu’il y a un an que SpaceX devienne plus précieux que Tesla d’ici 2027.

L’enquête MLIV Pulse auprès des lecteurs de Bloomberg News sur le terminal et en ligne est menée chaque semaine par l’équipe Markets Live de Bloomberg, qui gère également le blog MLIV. Cette semaine, l’enquête demande : quelle est la prochaine étape pour Wall Street ? Partagez vos opinions ici.

— Avec l’aide de Sungwoo Park.

Bloomberg.com

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