Les salaires augmentent plus vite que l’inflation pour la première fois en 2 ans, ouvrant un nouveau chapitre dans l’histoire de l’inflation

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La flambée des salaires a finalement rattrapé la flambée du coût de la vie.

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Le 21 mars, Statistique Canada a déclaré que l’indice des prix à la consommation avait augmenté de 5,2 % en février par rapport à l’année précédente, la plus faible augmentation depuis le début de 2022. C’est encore trop rapide, compte tenu de la L’objectif de la Banque du Canada est de deux pour cent, mais c’est une forte baisse par rapport à la lecture précédente de 5,9 pour cent.

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Cela pourrait avoir un effet psychologique important, puisque l’inflation globale n’avait pas autant baissé d’un mois sur l’autre depuis avril 2020, lorsque les décideurs craignaient que la crise du COVID-19 n’entraîne une déflation.

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Un autre élément qui pourrait avoir un effet psychologique important est que l’inflation ne consomme plus la majeure partie du revenu disponible du travailleur moyen. Le salaire horaire moyen des travailleurs âgés de 15 ans et plus a augmenté de 5,4 % par rapport à février 2022, a déclaré Statistique Canada plus tôt ce mois-ci. Pour la première fois depuis le début de 2021, les chèques de paie suivent le rythme de l’inflation.

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Les humains souffrent d’un biais de récence, il peut donc s’écouler un certain temps avant que l’air du temps ne change. Pourtant, nous pourrions entrer dans une nouvelle phase de cette reprise extraordinaire et chaotique après la récession pandémique, une phase où l’inflation n’est plus la seule chose à laquelle tout le monde peut penser.

Les chaînes d’approvisionnement ne sont pas revenues à la normale et pourraient ne jamais revenir aux alignements pré-pandémiques en raison de la détermination apparente des États-Unis et de leurs alliés à isoler le président russe Vladimir Poutine et à diluer l’influence de la Chine sur le commerce mondial. Mais les coûts associés à l’expédition diminuent, en partie parce que les taux d’intérêt plus élevés semblent ralentir la demande, ce qui a permis aux fournisseurs de remplir leurs carnets de commandes.

La tourmente bancaire des deux dernières semaines a déstabilisé la confiance dans les perspectives à court terme de l’économie mondiale. Ce n’est pas une raison de se réjouir, même s’il convient de rappeler que beaucoup ont supposé qu’une récession d’une certaine nature était probablement nécessaire pour atténuer l’inflation. Les prix du pétrole et du gaz naturel sont à leurs plus bas niveaux depuis le printemps 2021, un mauvais présage pour la croissance, mais un soulagement bienvenu pour les ménages mis à mal par l’inflation.

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« Nous sommes convaincus que l’inflation passera sous la barre des 3 % cet été, soutenue par une modération continue de la composante des biens », ont déclaré les économistes de la Banque Nationale Matthieu Arseneau et Alexandra Ducharme dans une note du 21 mars. prix des matières premières. De plus, des stocks plus élevés, des coûts de transport beaucoup plus bas, des baisses de prix par les producteurs chinois et une demande mondiale plus faible indiquent tous une accalmie des prix des marchandises.

Le point de vue de la Banque Nationale rejoint celui du gouverneur de la Banque du Canada Le point de vue de Tiff Macklem. La banque centrale voit également l’inflation tomber à 3% d’ici le milieu de l’année tandis que la croissance économique stagne pendant quelques trimestres, brûlant la «demande excédentaire» qui, selon Macklem et ses lieutenants, pousse les fournisseurs de biens et de services à augmenter leurs prix.

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Bien sûr, les choses pourraient ne pas se dérouler aussi bien que les économistes de la Banque nationale et la banque centrale le prétendent.

Les prévisions de la Banque du Canada remontent à janvier et ne font aucune mention d’une crise bancaire internationale qui entraînera probablement un resserrement des conditions de crédit, augmentant les chances d’une récession douloureuse et diminuant la possibilité que les banques centrales soient en mesure de guider leurs économies vers un ralentissement débarquements.

Les optimistes supposent que les banques centrales repenseront leur détermination à augmenter les taux d’intérêt jusqu’à ce qu’elles écrasent l’inflation. La Banque du Canada est sur un terrain plus solide que certains de ses pairs, car elle a choisi d’arrêter la hausse des taux ce mois-ci, ce qui signifie qu’elle n’a pas à inverser la tendance si la stabilité financière devient la priorité. La forte baisse de l’inflation globale en février soutient la décision de Macklem de faire une pause.

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« Il semble que la BoC profite d’un triomphe de l’espoir (prêt à être tourné vers l’avenir jusqu’à présent en 2023) sur l’expérience (le dépassement de l’inflation entrant dans l’année), alors maintenant je pense que la BoC est terminée pour 2023 », indépendant l’économiste Phil Suttle, ancien membre du personnel de la Banque d’Angleterre et de la Federal Reserve Bank de New York, a déclaré dans une note le 21 mars.

Mais ces perspectives pourraient dépendre des salaires, qui ajoutent actuellement une pression à la hausse sur l’inflation car ils augmentent à un rythme qui pourrait alimenter une demande excédentaire. La Banque du Canada a tenu à exprimer son inquiétude face à une spirale des prix des salaires, car un marché du travail tendu – le taux de chômage est à l’un des niveaux les plus bas jamais enregistrés – fait que la rémunération des travailleurs augmente beaucoup plus rapidement que la productivité du travail. Cette combinaison ne peut que conduire à l’inflation, affirment les décideurs politiques.

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Arseneau et Ducharme de la Banque Nationale parient que les augmentations salariales diminueront à mesure que l’économie ralentira, notant que la baisse des bénéfices des entreprises et des investissements des entreprises annonce probablement un marché du travail plus faible.

S’ils ont raison, la Banque du Canada pourrait encore obtenir son atterrissage en douceur. Le joker dans ce scénario est l’air du temps. Si le récit des prix ne change pas assez rapidement et que l’inflation se maintient autour de 3 %, la banque centrale pourrait choisir de recommencer à augmenter les taux d’intérêt, peu importe ce qui se passe sur les marchés financiers.

La Banque du Canada se soucie de la stabilité financière, mais la stabilité des prix est la seule chose qu’elle a pour mandat de contrôler. L’inflation vient en premier.

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