Les « retardataires de l’IA » retrouvent la faveur des investisseurs alors que les actions des Sept Merveilles perdent de leur éclat

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Les investisseurs cherchent au-delà des évidentes actions à mégacapitalisation pour trouver la prochaine étape du commerce de l’intelligence artificielle.

Certains investisseurs, qui parient sur le fait que les Sept Mercenaires sont peut-être à court d’énergie après 18 mois de hausse, se tournent vers ce que Melius Research LLC a surnommé les « retardataires de l’IA ». Ce groupe, qui comprend Intel Corp., Advanced Micro Devices Inc. et International Business Machines Corp., est exposé au thème de l’IA, mais n’a pas réussi à suivre les gains des plus grands gagnants de l’IA au premier semestre de l’année.

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Les trois entreprises ont surperformé au cours du mois dernier, tandis que Nvidia Corp., l’une des figures emblématiques de l’intelligence artificielle, a légèrement chuté au cours de cette période. Les actions des puces électroniques ont globalement chuté mercredi après que Bloomberg a rapporté que l’administration de Joe Biden envisageait d’utiliser les restrictions commerciales les plus sévères disponibles si les entreprises continuaient à donner à la Chine l’accès à la technologie des puces électroniques avancées.

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Il est crucial de noter que les retardataires ont également des valorisations plus faibles et des barres à franchir en termes de sentiment et d’attentes de bénéfices, ce qui suggère qu’ils pourraient être bien positionnés pour le reste de l’année 2024.

« Nous croyons en un échange de « rattrapage » pour certains dans les secteurs des semi-conducteurs, du matériel et même des logiciels – ceux qui ont des attentes plus faibles », a déclaré l’analyste de Melius Ben Reitzes dans une note ce mois-ci, ajoutant qu’un schéma similaire s’est produit en 2023, lorsque les « outsiders » du premier semestre ont bien performé au second semestre.

Reitzes a également inclus Apple Inc. dans sa liste des actions ayant sous-performé au cours des six premiers mois. Les actions du fabricant d’iPhone sont en hausse constante depuis avril, précédant la rotation vers d’autres retardataires, mais elles sont particulièrement fortes depuis qu’Apple a présenté le mois dernier de nouvelles fonctionnalités d’IA tant attendues.

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Ted Mortonson, stratège sectoriel du département technologique chez Robert W. Baird & Co. Inc., a déclaré que les investisseurs commencent à se tourner vers des actions dont les fondamentaux sont solides mais dont les attentes sont plus faibles, laissant plus de place à la hausse.

« Les valeurs IA évidentes ont doublé au cours de l’année écoulée et sont confrontées à une croissance plus lente à partir de maintenant », a-t-il déclaré. « Il n’est pas nécessaire d’être un génie pour penser qu’elles sont surévaluées et qu’il pourrait y avoir un rattrapage dans les noms qui ont été négligés. »

Mortonson a souligné d’autres actions qu’il considère comme bénéficiaires de la transaction, notamment la société de logiciels F5 Inc., la société d’instruments de mesure électroniques Keysight Technologies Inc. et les sociétés liées aux semi-conducteurs Diodes Inc., Coherent Corp., Lumentum Holdings Inc. et Aehr Test Systems, qui ont donné mardi des perspectives positives.

Cette rotation intervient après un premier semestre au cours duquel des mégacapitalisations telles que Nvidia, Microsoft Corp. et Alphabet Inc. ont propulsé le marché à la hausse, augmentant les valorisations de ces noms et les laissant dans une situation plus difficile pour le reste de 2024. Les analystes de Citigroup Inc. ont récemment suggéré aux investisseurs de prendre des bénéfices sur certaines actions d’IA de haut vol et de « rééquilibrer vers un éventail plus large d’actions d’IA sur l’ensemble de la chaîne de valeur ».

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Selon Bloomberg Intelligence, la croissance des bénéfices des Sept Mercenaires devrait ralentir l’année prochaine. Dans le même temps, les gagnants de l’IA comme Nvidia et Microsoft se négocient à des primes substantielles par rapport à leurs multiples à long terme, faisant passer les retardataires comme IBM et Intel pour des bonnes affaires en comparaison.

Les résultats du deuxième trimestre d’IBM la semaine prochaine constitueront un point de données important pour déterminer si cette tendance peut se poursuivre. Au cours du dernier trimestre, les faibles ventes de la division conseil de la société ont déclenché la plus forte baisse en une journée depuis plus de deux ans. Alors que les actions des méga-capitalisations ont battu record après record cette année, IBM n’en a pas atteint un depuis 2013.

« Tout le monde possède des actions technologiques de croissance, mais le côté valeur a été négligé à un moment où le cycle macroéconomique devrait être plutôt favorable », a déclaré Ohsung Kwon, stratège actions et quantitatif chez Bank of America Corp. « Il y a certainement un échange à faire dans le secteur technologique, car le positionnement est devenu assez extrême. »

— Avec l’aide de Subrat Patnaik.

Bloomberg.com

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