Les rendements mondiaux atteignent des sommets en 15 ans alors que les inquiétudes liées à la hausse des taux augmentent

Contenu de l’article

Les rendements des obligations d’État mondiales ont poursuivi leur ascension jusqu’aux niveaux les plus élevés depuis la crise financière – tandis que le rendement américain à 30 ans a atteint un niveau vu pour la dernière fois en 2011 – alors que les données économiques résilientes remettent en question l’idée que les taux des banques centrales atteignent un sommet.

En début de séance aux États-Unis, le 17 août, le rendement du Trésor à 30 ans a augmenté de sept points de base pour atteindre 4,42 %, dépassant légèrement le sommet de l’an dernier. Il était inférieur à 4 % pas plus tard que le 31 juillet. Le rendement américain à 10 ans a approché 4,31 %, à quelques points de base de son sommet de 2022. Le rendement britannique équivalent a bondi à un sommet de 15 ans, tandis que son homologue allemand s’est approché du plus haut depuis 2011.

Contenu de l’article

Contenu de l’article

Les bons du Trésor ont été un moteur clé de la liquidation de la dette mondiale, car la résilience de l’économie américaine défie les attentes selon lesquelles plus de cinq points de pourcentage de hausses des taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine entraîneraient une récession. Les responsables lors de la dernière réunion politique sont restés préoccupés par le fait que l’inflation ne reculerait pas et que de nouvelles augmentations de taux seraient nécessaires, a montré le procès-verbal de la réunion.

« Les données récentes ont été plus fermes, alimentant les attentes selon lesquelles les banques centrales ont encore un peu de travail à faire », a déclaré Prashant Newnaha, macro stratège chez TD Securities Inc. à Singapour. « La vente actuelle est dirigée par le long terme, soulignant les inquiétudes concernant l’approvisionnement et la liquidité. »

Contribuant à la vente de la classe d’actifs, le Japon – qui a les taux d’intérêt les plus bas du monde développé grâce à sa politique monétaire ultra-accommodante – a vu un faible intérêt des investisseurs lors de la vente de billets à 20 ans le 17 août.

Le rendement d’un indice Bloomberg pour les rendements totaux de la dette souveraine mondiale est passé à 3,3 % le 16 août, le plus élevé depuis août 2008. Les obligations souveraines du monde entier ont fait perdre aux investisseurs 1,2 % cette année, faisant de la classe d’actifs la pire performant parmi les principaux indices de dette de Bloomberg.

Contenu de l’article

Contenu de l’article

C’est un renversement depuis le début de l’année, lorsque l’optimisme selon lequel les hausses de taux étaient sur le point de se terminer a fait grimper les obligations mondiales, l’indice de référence Bloomberg Global Aggregate ayant bondi de plus de 3% en janvier pour son meilleur mois d’ouverture sur un an jamais enregistré. La jauge a glissé le 16 août et est en baisse de 0,1 % pour l’année.

Les investisseurs affluent

Les rendements plus élevés aux États-Unis continuent d’attirer les acheteurs. Les investisseurs ont injecté 127 milliards de dollars cette année dans des fonds qui investissent dans des bons du Trésor, au rythme d’une année record, a déclaré Bank of America Corp. la semaine dernière, citant des données d’EPFR Inc.

Les gestionnaires d’actifs ont augmenté leurs positions longues sur les contrats à terme du Trésor à un niveau record au cours de la semaine précédant le 8 août, selon les données de la Commodity Futures Trading Commission. L’enquête auprès des clients de JPMorgan Chase & Co. a montré que les positions longues de la semaine précédant le 14 août correspondaient au pic atteint en 2019, qui était le plus élevé depuis la crise financière.

Les obligations mondiales en particulier semblent attrayantes étant donné que les rendements mondiaux sont relevés par les États-Unis à un moment où de nombreuses économies montrent une faiblesse, a déclaré Steven Major, responsable mondial de la recherche sur les titres à revenu fixe chez HSBC Holdings PLC.

Contenu de l’article

« Une grande partie du cas baissier pour les obligations est cyclique et local aux États-Unis », a-t-il déclaré dans une note le 16 août. « Il manque donc le contexte mondial, ainsi que les moteurs structurels à plus long terme. Le fait que certaines banques centrales de marchés émergents assouplissent déjà nous indique que l’inflation baisse rapidement ou qu’elles ont des vents contraires cycliques et structurels.

Les obligations mondiales sont positionnées pour surperformer d’ici six à 12 mois car les banques centrales approchent de la fin de leurs cycles de hausse des taux, a déclaré Western Asset Management Co. cette semaine.

Mais les bons du Trésor ont également été sous pression en raison des attentes selon lesquelles le gouvernement américain émettra davantage d’obligations au cours du prochain trimestre pour combler les déficits fédéraux croissants. Les rendements américains à 10 ans ont bondi de plus de 30 points de base en août, pour la plus forte hausse mensuelle depuis février.

Le Trésor devrait augmenter la taille des enchères en novembre et février, selon Michael Cudzil, gestionnaire de fonds chez Pacific Investment Management Co. Cela pourrait faire monter les rendements à nouveau à moins que l’inflation ne redescende, a-t-il déclaré.

— Avec l’aide de Liz Capo McCormick, James Hirai, Nicholas Reynolds, Neil Chatterjee et Elizabeth Stanton.

Bloomberg.com

Contenu de l’article