Les rendements de la zone euro grimpent alors que les traders parient sur des hausses de taux encore plus rapides de la BCE

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LONDRES – La liquidation des marchés obligataires de la zone euro n’a montré aucun signe de ralentissement lundi, avec davantage de rendements grimpant en territoire positif et les commerçants évaluant jusqu’à quatre hausses des taux d’intérêt de la Banque centrale européenne en un an.

Les rendements à 2 ans belges et néerlandais ont été les derniers à franchir la barre des 0 % – pour la première fois depuis 2014 – alors que les investisseurs parient sur des taux plus élevés face à la flambée de l’inflation.

Ce mois-ci s’est révélé crucial pour les rendements, la plupart s’envolant de plusieurs dizaines de points de base et rapprochant un peu plus la fin des rendements négatifs dans la zone euro.

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Le rendement allemand à 2 ans a augmenté de 40 points de base en mars, le mettant sur la bonne voie pour sa plus forte hausse mensuelle depuis 2011, et lundi, il a atteint un plus haut de -0,06 %.

Les espoirs de pourparlers entre l’Ukraine et la Russie ont soutenu la confiance des investisseurs et déclenché une relance des actifs à risque ces dernières semaines. Lundi, ces espoirs ont compensé les inquiétudes concernant un blocage du COVID-19 à Shanghai et les commerçants n’ont pas racheté d’obligations refuges.

Mais il est à craindre que les banques centrales soient en retard dans la lutte contre la flambée de l’inflation qui domine les marchés obligataires.

« Bien que la volatilité reste élevée, une nette tendance à la hausse des rendements (des obligations d’État européennes) est apparue au cours des dernières semaines », ont déclaré les analystes d’UniCredit.

Selon les prix du marché monétaire, les investisseurs voient la BCE augmenter ses taux quatre fois de 25 points de base chacun avant la fin du premier trimestre 2023. Cela mettrait les taux à 0,5 %, contre -0,5 % actuellement.

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La BCE augmente généralement par tranches de 10 points de base et les décideurs ont cherché à minimiser les attentes d’un resserrement rapide, mais étant donné que la Réserve fédérale et la Banque d’Angleterre augmentent et que l’inflation est bien supérieure à l’objectif, les investisseurs sont de plus en plus confiants que la BCE agira bientôt aussi .

INVERSION AMÉRICAINE

Sur les marchés obligataires américains, l’écart entre les rendements à 5 et 30 ans des bons du Trésor américain est tombé en territoire négatif pour la première fois depuis début 2006.

Alors que certaines parties de la courbe des taux, à savoir cinq à 10 ans et trois à 10 ans, s’étaient déjà inversées la semaine dernière, le glissement de l’écart entre les échéances de cinq et 30 ans en territoire négatif a fait craindre que les efforts de la Fed pour maîtriser l’inflation ne nuisent à la croissance. .

Paul Donovan, économiste chez UBS, a déclaré que les inversions ne signifiaient pas qu’une récession était inévitable et a noté que de nombreux pays ont actuellement des courbes de rendement inversées alors que la croissance économique reste positive.

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Dans la zone euro, à l’extrémité la plus longue de la courbe, les taux de référence à 10 ans ont également augmenté lundi, ceux de l’Allemagne et de la France grimpant de 1 à 2 points de base. À 10 h 20 GMT, ils s’échangeaient à plat sur la journée.

Les rendements italiens à 10 ans ont gagné jusqu’à 5 points de base à 2,168%, le plus haut depuis avril 2020.

La hausse généralisée des rendements signifie que le nombre d’obligations à rendement inférieur à zéro dans la zone euro diminue rapidement.

Les coûts d’emprunt à cinq ans en Autriche, en Belgique, en Finlande, au Portugal et en Slovaquie sont tous passés en territoire positif le mois dernier, et de nombreux rendements à court terme ont emboîté le pas en mars.

(Édité par Kirsten Donovan, Mark Potter et Jonathan Oatis)