Les réductions d’impôts de Liz Truss libèrent 500 milliards de dollars sur le marché britannique

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Les marchés boursiers et obligataires du Royaume-Uni ont perdu au moins 500 milliards de dollars américains en valeur combinée depuis que Liz Truss a pris ses fonctions de Premier ministre, la confiance des investisseurs ayant été ébranlée par un budget choc de réduction des impôts.

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Prenant la barre à un moment où l’économie britannique était déjà aux prises avec le spectre de la récession, les nouvelles politiques budgétaires du gouvernement Truss ont alimenté les craintes que l’inflation et les emprunts n’augmentent à un moment où les taux d’intérêt augmentent rapidement. Cela a déclenché une vente croisée d’actifs si grave qu’elle a envoyé la livre à un niveau record et a déclenché des discussions sur une action d’urgence de la Banque d’Angleterre.

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« La confiance dans le Royaume-Uni a été ébranlée au milieu d’une accumulation d’inquiétudes concernant les perspectives économiques et la direction prise par l’administration Truss », a déclaré Susannah Streeter, analyste principale chez Hargreaves Lansdown. « Seul un demi-tour dans les politiques de réduction et de dépense est susceptible de restaurer de manière significative l’optimisme, mais l’administration creuse dans ses talons. »

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L’indice FTSE 350 – qui comprend des actions du FTSE 100, très exportateur, et du FTSE 250 axé sur le marché intérieur – a maintenant perdu plus de 300 milliards de dollars de capitalisation boursière depuis le 5 septembre, date à laquelle Truss a été confirmé à la tête du Parti conservateur. Au cours de cette période, un indice d’obligations d’État britanniques a perdu plus de 160 milliards de livres sterling (173 milliards de dollars américains) en valeur de marché, selon les données compilées par Bloomberg. Le taux des obligations d’État à 10 ans a augmenté de plus d’un point de pourcentage pour dépasser les 4 % pour la première fois depuis 2010.

« Ce que le gouvernement britannique a fait, c’est dire ‘au diable les perspectives d’inflation, pensons seulement à la croissance' », a déclaré Seema Shah, stratège en chef chez Principal Global Investors. « Les rendements obligataires ne feront qu’augmenter et annuler une grande partie de ce mouvement économique positif dû aux réductions d’impôts », a-t-elle déclaré dans une interview.

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Les obligations de qualité investissement libellées en livres sterling ont également perdu 29 milliards de dollars américains au cours de la même période, faisant baisser la valeur marchande d’un indice Bloomberg qui suit les titres au plus bas depuis mars 2016. Une jauge d’obligations à risque libellées en livres sterling – de dont les entreprises britanniques représentent plus de 90 % — a vu sa valeur marchande chuter de 1,4 milliard de dollars américains.

Certes, les détenteurs d’obligations étant plus susceptibles d’acheter et de conserver jusqu’à l’échéance, la vente d’obligations est relativement plus faible par rapport aux autres actifs. Mardi, les obligations britanniques avaient regagné du terrain et la livre se dirigeait vers son plus grand rallye depuis des mois.

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Pour les actions, les mesures mettent en péril la surperformance du FTSE 100 cette année, qui a été renforcée par ses membres fortement exportateurs. L’indice a baissé d’environ 5 % jusqu’à présent en 2022, contre une chute d’environ 20 % de l’indice Stoxx 600, mais son avance s’est rétrécie en septembre.

« Loin d’être la paire de mains sûres à laquelle les investisseurs sont habitués, le Royaume-Uni ressemble plus à l’ouest sauvage en ce moment », a déclaré Danni Hewson, analyste financier chez AJ Bell.

Bloomberg.com
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