La relation entre le prix du Bitcoin et les rendements du Trésor américain a longtemps été considérée comme un indicateur solide en raison des données historiques et de la justification sous-jacente.
Bitcoin réduit de moitié par rapport aux rendements du Trésor à 10 ans
Essentiellement, lorsque les investisseurs se tournent vers les obligations émises par le gouvernement pour des raisons de sécurité, les actifs comme Bitcoin (BTC), qui sont considérés comme risqués, ont tendance à afficher de mauvais résultats.
Un graphique remarquable partagé par TXMC sur X (anciennement connu sous le nom de Twitter) fait valoir que les réductions de moitié du Bitcoin ont coïncidé avec des « plus bas locaux relatifs » du rendement du Trésor à 10 ans. Malgré l’utilisation discutable du terme « relatif », qui ne correspond pas exactement à un plus bas de trois mois, il vaut toujours la peine d’examiner les tendances macroéconomiques entourant les réductions de moitié passées.
#BTC les réductions de moitié sont arrivées par coïncidence aux plus bas locaux des rendements des bons du Trésor à chacune des trois premières fois. Après ces moments, les actifs risqués ont globalement augmenté tandis que les attentes de croissance se sont également améliorées.
Ainsi est né un récit myope du Bitcoin sur les chocs d’offre. Mais c’était toujours macro. pic.twitter.com/KGQ4TMeKWC
– (@TXMCtrades) 18 septembre 2023
Tout d’abord, il est important de souligner que l’auteur affirme que la corrélation ne doit pas être considérée comme un « lien de causalité direct entre les rendements et le prix du BTC ». En outre, TMXC affirme que plus de 92 % de l’offre de Bitcoin a déjà été émise, ce qui suggère qu’il est peu probable que l’émission quotidienne soit le facteur « soutenant le prix de l’actif ».
Le graphique des rendements à 10 ans pourrait-il être utile par rapport au Bitcoin ?
Premièrement, il est essentiel de reconnaître que la perception humaine est naturellement encline à repérer des corrélations et des tendances, qu’elles soient réelles ou imaginaires.
Par exemple, lors de la première réduction de moitié du Bitcoin, le rendement à 10 ans a augmenté régulièrement pendant quatre mois, ce qui rend difficile de qualifier cette date de moment charnière pour la métrique.
On pourrait accorder le bénéfice du doute puisque, en fait, jusqu’au 28 novembre 2012, les rendements sont tombés en dessous de 1,60 %, un niveau jamais vu au cours des trois mois précédents. Essentiellement, après la première réduction de moitié du Bitcoin, les investisseurs obligataires ont choisi d’inverser la tendance en vendant les bons du Trésor, poussant ainsi les rendements à la hausse.
Cependant, l’aspect le plus intrigant apparaît autour de la troisième réduction de moitié du Bitcoin en mai 2020, en termes de niveau « relatif » des rendements. Les rendements ont plongé en dessous de 0,8 % environ 45 jours avant l’événement et sont restés à ce niveau pendant plus de quatre mois.
Il est difficile d’affirmer que le rendement à 10 ans a atteint son point le plus bas à l’approche de la troisième réduction de moitié, en particulier lorsque le prix du Bitcoin n’a gagné que 20 % au cours des quatre mois suivants. À titre de comparaison, la seconde moitié de juillet 2016 a été suivie d’un gain de seulement 10 % sur quatre mois.
Par conséquent, tenter d’attribuer la hausse du Bitcoin à un événement spécifique avec une date de fin indéfinie manque de mérite statistique.
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Par conséquent, même si l’on admet l’idée de plus bas locaux « relatifs » sur le graphique des rendements à 10 ans, il n’existe aucune preuve convaincante que la date de réduction de moitié du Bitcoin a eu un impact direct sur son prix, au moins au cours des quatre mois suivants.
Bien que ces résultats ne correspondent pas à l’hypothèse de TMXC, ils soulèvent une question intéressante sur les facteurs macroéconomiques en jeu lors des hausses réelles des prix du Bitcoin.
Aucun rallye Bitcoin n’est le même, quelle que soit la réduction de moitié
Entre le 5 octobre 2020 et le 5 janvier 2021, Bitcoin a connu une augmentation remarquable de sa valeur de 247 %. Ce rallye s’est produit cinq mois après la réduction de moitié, nous incitant à nous demander quels événements notables ont entouré cette période.
Par exemple, au cours de cette période, l’indice Russell 2000 Small-Capitalization a largement surperformé les sociétés du S&P 500, avec une différence de performance de 14,5 %.
Ces données suggèrent que les investisseurs recherchaient des profils à risque plus élevé, étant donné que la capitalisation boursière médiane des sociétés du Russell 2000 s’élevait à 1,25 milliard de dollars, soit nettement inférieure aux 77,2 milliards de dollars du S&P 500.
Par conséquent, quelle que soit la raison de ce mouvement, il semble avoir été associé à une dynamique en faveur des actifs plus risqués plutôt qu’à une quelconque tendance des rendements du Trésor quatre mois auparavant.
En conclusion, les graphiques peuvent être trompeurs lors de l’analyse de périodes prolongées. Lier le rallye du Bitcoin à un événement solitaire manque de rigueur statistique alors que la reprise s’amorce généralement trois ou quatre mois après ledit événement.
Cela souligne la nécessité d’une compréhension plus nuancée du marché des cryptomonnaies, une compréhension qui reconnaisse les multiples facteurs qui influencent la dynamique des prix du Bitcoin plutôt que de s’appuyer uniquement sur des corrélations simplistes ou des points de données isolés.
Cet article est destiné à des fins d’information générale et n’est pas destiné à être et ne doit pas être considéré comme un conseil juridique ou en investissement. Les points de vue, pensées et opinions exprimés ici appartiennent uniquement à l’auteur et ne reflètent pas ou ne représentent pas nécessairement les points de vue et opinions de Cointelegraph.