Les « petits » dollars canadiens de 300 milliards de dollars détenus en tant que réserves de change signalent-ils le déclin de la suprématie du dollar américain ?

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Depuis 1944, le dollar américain est la monnaie dominante, de nombreux pays ayant choisi de le conserver en réserve.

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Cependant, la situation est en train de changer.

Israël a ajouté le RMB chinois aux réserves de la Banque centrale pour la – première fois – en avril. Dans sa nouvelle stratégie, il a également augmenté les avoirs du portefeuille en dollars australiens, en dollars canadiens et en yens japonais.

« L’Amérique tire un avantage économique significatif du statut du dollar. Lorsque d’autres pays augmentent leurs avoirs en dollars, le produit final de la série de transactions impliquées est que les États-Unis obtiennent des biens et services réels en échange du papier que la Fed « imprime » », a déclaré David Laidler, économiste et professeur émérite à l’Université Western.

Le Canada est fortement dépendant des États-Unis, mais l’impact est compliqué. Cependant, des réserves de change américaines plus réduites et des réserves canadiennes accrues signifient que les Canadiens « bénéficieront de certains avantages », a déclaré Worku Aberra, professeur d’économie au Collège Dawson de Montréal.

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« C’est un jeu à somme nulle ; une perte pour les États-Unis est un gain pour les autres pays dont les devises sont acceptées comme monnaies de réserve », a ajouté Aberra.

Montée des monnaies non traditionnelles

La conférence de Bretton Woods de 1944, à laquelle ont participé 44 pays, a permis à d’autres pays d’accumuler des réserves de dollars américains, aidant la monnaie à gagner en domination.

Les pays utilisent les réserves de change pour de nombreuses raisons. Ils l’utilisent non seulement pour disposer de devises liquides en cas de crise et fixer des prix compétitifs pour leurs exportations, mais ils ont également besoin de ces réserves pour payer leurs dettes extérieures ou simplement tirer profit de portefeuilles diversifiés.

Alors que le dollar américain est toujours dominant, il y a eu des développements notables qui pourraient éventuellement menacer son emprise.

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Ne manquez pas

L’un de ces développements est l’émergence de monnaies considérées auparavant comme non traditionnelles qui ont valu le titre honorifique COFER, qui signifie Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves.

« En 2000, presque aucun [foreign] banque centrale détenait des dollars canadiens comme réserves », Aberra a écrit dans un article d’opinion du 6 juin pour le Toronto Star.

Données du Fonds monétaire international pour le premier trimestre de 2022, il y a 287 milliards de dollars canadiens détenus par les pays du monde en tant que réserves de change.

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Bien qu’il s’agisse « certes d’une petite fraction du total des réserves mondiales », a poursuivi Aberra, il s’agit cependant d’une « augmentation significative des changements normalement tectoniques des réserves internationales ».

Concurrents en hausse

Les changements dans la composition des réserves de change perturbent la liste du statu quo de ce que l’on appelle depuis longtemps les quatre grands : le dollar américain, la livre sterling, le yen japonais et l’euro. Les quatre grands dominaient les réserves de change, représentant 98 % des réserves de change en 1999 et 92 % en 2021.

Outre le Canada, l’Australie fait également des progrès, les pays détenant environ 225,48 milliards de dollars australiens au premier trimestre de 2022.

« Une perte pour les États-Unis est un gain pour les autres pays dont les devises sont acceptées comme monnaies de réserve », a expliqué Aberra.

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Fin juin, le président Vladmir Poutine a signalé que la Russie et d’autres membres des BRICS (Brésil, Russie, Inde, Chine, Afrique du Sud) allaient créer une nouvelle monnaie de réserve internationale.

De plus, de plus en plus de pays manifestent leur intérêt à rejoindre les BRICS, notamment l’Arabie saoudite et la Turquie, membre de l’OTAN.

Le Canada sera-t-il touché?

La baisse signifie également une « augmentation » du coût de financement de la balance des paiements et du déficit budgétaire des États-Unis.

« Si les détenteurs d’eurodollars commencent à utiliser leurs dollars pour acheter des biens et des services américains, il y aura un transfert de ressources réelles des États-Unis vers le reste du monde », a déclaré le professeur.

Cependant, le Canada est fortement dépendant de l’économie américaine, et si ce dernier éternue, le premier attrapera la grippe.

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« Je doute que le Canadien moyen ait jamais réfléchi à cette question un instant », dit Laidler.

« Dans la mesure où une baisse de la part des États-Unis dans les réserves internationales représente une diminution de la prospérité et de l’influence internationale des États-Unis, les Canadiens devraient s’inquiéter un peu », a-t-il ajouté.

« Bien que nous n’aimions pas l’admettre, notre propre prospérité et notre stabilité sont grandement affectées par ce qui s’y passe. La géographie compte dans ces affaires.

Montée de la monnaie numérique et militarisation du dollar américain

Au cours d’une Entretien CNBC En mars, Jeremy Siegel, professeur à la Wharton School de l’Université de Pennsylvanie, a mis en garde contre la « prise de contrôle du bitcoin » alors que l’inflation commençait son escalade.

La peur de Siegel n’est pas sans fondement.

« Je pense que cette tendance sera accélérée en raison des changements technologiques dans les paiements internationaux, de la prolifération des blocs commerciaux régionaux qui créeront leurs propres systèmes de paiements internationaux et de la militarisation accrue du dollar américain en tant qu’instrument de politique étrangère par les États-Unis. gouvernement contre un certain nombre de pays émergents et en développement », a expliqué Aberra.

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Le défi de Poutine, par exemple, n’est probablement pas une surprise. Après tout, Moscou a admis en mars qu’il ne pouvait pas utiliser près de la moitié de ses 640 milliards de dollars en devises étrangères à la suite des sanctions occidentales.

Toujours de l’espoir pour le dollar américain

Malgré les défis auxquels est confronté le dollar américain, toutes les études ne sont pas sombres.

Une étude réalisée par le personnel de la Federal Reserve Bank de New York avait une vision plus optimiste de la force du dollar.

« Le rôle international du dollar, que ce soit pour le commerce, l’investissement ou l’utilisation comme monnaie de réserve mondiale, reste assez fort, avec rien à l’horizon susceptible de rivaliser avec lui », auteurs Linda Goldberg, Robert Lerman et Dan Reichgott écrit dans un blog le 5 juillet.

Dans leur étude, les auteurs ont confronté tous les points opposés au dollar américain.

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Avec le recul de la croissance des monnaies numériques telles que les monnaies numériques des banques centrales (CBDC) et les crypto-monnaies, il y a la « prépondérance des efforts pour ancrer les pièces stables par rapport au dollar américain ».

« Pratiquement toutes les pièces stables (sur une base pondérée en fonction de la valeur) visent à maintenir un » ancrage « avec le dollar », ont-ils déclaré pour défendre le dollar.

Les auteurs ont également expliqué que le dollar américain reste de « loin la devise la plus échangée » dans le monde.

« Environ la moitié de tous les prêts transfrontaliers, titres de créance internationaux et factures commerciales sont libellés en dollars américains, tandis qu’environ 40% des messages SWIFT et 60% des réserves de change mondiales sont en dollars (américains) », leur défense a continué.

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Qu’est-ce que cela signifie pour l’avenir ?

Alors que le débat s’éternise, des sceptiques comme Frank Giustra, un homme d’affaires canadien et coprésident de l’International Crisis Group admet que le dollar américain « règle toujours » mais reconnaît le vent du changement que « le monde est clairement en train de manœuvrer pour ce qui va suivre ».

Bien que les devises non traditionnelles du Canada et de l’Australie, les démocraties libérales ainsi que les principaux pays exportateurs de produits de base les rendent plus attrayantes, le résultat final n’est pas clair. Mais alors, personne ne tient la boule de cristal prédisant comment le nouvel ordre mondial va se dérouler. Qui sait, nous pourrions éventuellement avoir une monnaie numérique sans leader prenant le relais, rendant les réserves de change canadiennes, américaines ou australiennes moins importantes.

Cet article fournit uniquement des informations et ne doit pas être interprété comme un conseil. Il est fourni sans garantie d’aucune sorte.