Les options sont un excellent moyen de perdre de l’argent, sauf si c’est vous qui les vendez

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Lorsque j’ai commencé dans le monde de l’investissement, j’ai rapidement découvert la joie – et la douleur – du trading d’options. Au début, comme la plupart des traders, je pensais que l’achat d’options d’achat et de vente était la clé d’une richesse rapide. Mais après de multiples pertes à 21 ans, il est devenu très clair pour moi que les richesses devaient être obtenues en vendant des options, et non en les achetant. Maintenant, des années plus tard, je continue de vendre des options – principalement des options d’achat couvertes – pour compléter mes revenus.

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La vente d’un call couvert vous donne une prime (la prime d’option) et donne à un autre investisseur la « option » d’acheter votre action à un prix fixe défini, à une date d’expiration fixe dans le futur. Par exemple, un vendeur d’options peut obtenir 2 $ pour vendre une option d’achat de 50 $ en septembre sur XYZ alors que les actions XYZ se négocient à 45 $. Si XYZ dépasse 50 $ avant la date d’expiration (le troisième samedi de chaque mois), le vendeur est alors obligé de vendre son stock à 50 $. Si XYZ ne parvient pas à atteindre 50 $, il conserve son stock. Dans tous les cas, le vendeur d’options conserve la prime de 2 $ (les options s’échangent sur 100 contrats d’actions). La hausse potentielle est donc de 7 $/action (50 $ moins 45 $, plus 2 $ de prime). Le rendement minimum est de 2 $/action. Si XYZ décline, la perte potentielle maximale correspond à ce que le stock va, moins la prime d’option d’achat de 2 $ reçue. Pourquoi est-ce que je pense que les appels couverts sont une stratégie intéressante de nos jours ? Eh bien, voici cinq raisons :

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La vendeur des options gagnent 95 % du temps

Comme être propriétaire d’un casino à Las Vegas, lorsque vous vendez des options, les chances sont en votre faveur. Mais sur le marché des options, vous avez encore de meilleures chances qu’un casino. Pratiquement tous les acheteurs d’options perdent de l’argent. Pourquoi alors le marché des options continue-t-il d’exister ? Eh bien, il existe bien sûr un besoin légitime de couverture pour les options. Mais la principale raison est… la cupidité. Lorsqu’un acheteur d’options a raison, l’effet de levier est miraculeux. On peut parfois acheter une option à court terme de 0,50 $ et la voir passer à 10 $ de temps en temps. Des fortunes rapides peuvent être faites si le marché évolue rapidement et brusquement. Mais ce n’est pas la norme. La majorité des acheteurs d’options – malgré des rêves de richesse dans leur tête – voient généralement leur investissement expirer sans valeur. Le vendeur d’options garde juste son argent, merci beaucoup.

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Le temps est garanti

Le marché est un endroit risqué, comme on l’a clairement rappelé aux investisseurs en 2022. Rien n’est garanti. La plus grande entreprise au Canada peut-elle décliner de 75 % en six mois? C’est juste fait. Mais une chose qui est garantie, c’est le temps. Bien sûr, comme le lever du soleil, chaque jour passe, et chaque jour chaque option vaut moins en valeur temporelle. Au fur et à mesure que les options arrivent à expiration, le vendeur d’options est assuré de disposer de moins de temps avant l’expiration. Ainsi, le temps est la seule véritable garantie dans le monde de l’investissement. Lorsque vous vendez des options, vous ne négociez pas nécessairement des actions — vous vendez temps.

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Les primes sont traitées comme des gains en capital

À moins que vous ne soyez un négociateur extrêmement actif et que votre principale source de revenu soit la négociation d’options, et que vous soyez un professionnel, l’ARC traite le revenu d’options comme des gains en capital. Ainsi, pour la plupart des investisseurs, cela signifie le taux d’imposition sur le revenu le plus bas possible. Ainsi, on peut compléter ses revenus et conserver une plus grande partie de son argent. Si une action monte et est sur le point d’être rappelée, un investisseur peut toujours racheter l’option de l’annuler, et la perte sur cette transaction peut être déduite des gains en capital.

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Les marchés baissiers sont « légèrement » moins douloureux

Le revenu supplémentaire des options d’achat peut réduire un peu la douleur dans un marché baissier. Bien sûr, votre stock a peut-être baissé de 75 $ à 50 $ au cours des six derniers mois, mais vous avez peut-être gagné environ 10 $ en primes d’options pendant cette période. Vous avez encore perdu de l’argent (sur papier) bien sûr, mais le revenu rend encore le marché baissier un peu plus supportable (désolé, je n’ai pas pu résister). De plus, lorsque les marchés sont volatils, les primes d’options augmentent également en valeur, de sorte que dans un marché en dents de scie, votre revenu de primes d’options peut augmenter considérablement. Toujours pas génial, mais encore une fois, le revenu plus élevé rend le marché plus faible un peu moins douloureux.

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Les investisseurs surestiment la volatilité à court terme des marchés boursiers

Les primes d’options peuvent varier énormément, en fonction de la société sous-jacente, de sa volatilité, de ses dividendes, du risque de bilan, du secteur et d’autres facteurs. Je préfère n’utiliser que des options à un mois pour une raison : les investisseurs ont tendance à surestimer la volatilité des actions. Dans une période de 30 à 35 jours, le stock moyen ne bouge tout simplement pas trop. Mais il y a toujours des investisseurs qui semblent prêts à parier sur des mouvements d’actions individuels. Certaines actions peuvent offrir des primes d’option d’achat de cinq à sept pour cent, par mois. Bien sûr, parfois les marchés bougent beaucoup et les vendeurs d’options devront vendre une action de temps en temps. Mais si un investisseur vend des options d’achat couvertes sur environ 10 positions, il est peu probable que beaucoup se déplacent suffisamment pour être appelés. Et s’ils le font, et alors ? Si le prix d’exercice de l’option est supérieur au prix actuel, les investisseurs gagnent encore beaucoup d’argent, juste moins que s’ils n’avaient rien fait. Mais gagner de l’argent sur le marché actuel est difficile. Allons-nous vraiment nous plaindre de gagner moins d’argent dans un marché baissier ?

Peter Hodson, CFA, est fondateur et responsable de la recherche chez 5i Research Inc., un réseau indépendant de recherche en investissement qui aide les investisseurs autonomes à atteindre leurs objectifs d’investissement. Il est également gestionnaire de portefeuille pour le i2i Long/Short US Equity Fund. (Le personnel de recherche de 5i ne possède pas d’actions canadiennes. i2i Long/Short Fund peut détenir des actions non canadiennes mentionnées.)