L’effondrement du silicium Valley Bank (SVB) n’a pas marqué la fin de la dette à risque, mais c’était probablement la fin des entreprises qui lèvent de la dette à risque avec la même facilité à laquelle beaucoup étaient habituées.
TechCrunch + a récemment parlé à cinq VC différents de l’état de la dette de capital-risque à la suite de l’effondrement de SVB puis de First Republic Bank, et tous ont déclaré qu’ils ne pensaient pas que les récentes faillites bancaires signalaient la fin de la dette de capital-risque. Au contraire, ils s’attendent à ce que le processus d’augmentation de ce type de dette commence à être très différent.
Comment cela va-t-il changer ? Alors que plusieurs investisseurs estimaient que la dette à risque resterait une option moins chère pour les fondateurs que les capitaux propres, tous ont convenu qu’elle deviendrait plus chère à l’avenir.
Cependant, il est difficile de déterminer à quel point il est plus cher. Sophie Bakalar, associée chez Collab Fund, pense que les tendances macroéconomiques feront monter les prix. « Les marchés des capitaux sont certainement en train de changer, les fondateurs doivent donc s’attendre à ce que le prix de cette forme de capital augmente à mesure que les tendances économiques augmentent et que la dynamique de l’offre et de la demande sur le marché change radicalement. Nous disons aux fondateurs qu’ils doivent être préparés à la possibilité d’un coût du capital plus élevé maintenant et dans un avenir prévisible.
Ali Hamed, associé général de Crossbeam, a déjà vu les prix grimper et, à mesure que cette tendance se poursuit, il s’attend à ce que les prêteurs recherchent de plus en plus une économie unitaire sous-jacente solide. « Notre prédiction est que les prêteurs de capital-risque commenceront à s’appuyer moins sur le rapport prêt-valeur d’une entreprise, et commenceront plutôt à se concentrer sur l’efficacité du capital, la capacité à devenir rentable, etc. », a-t-il déclaré.