Les minutes de la Fed montrent la résolution de l’inflation et les inquiétudes sur les opinions du marché

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Les responsables de la Réserve fédérale américaine ont affirmé le mois dernier leur détermination à réduire l’inflation, avertissant qu’un assouplissement « injustifié » des conditions financières nuirait à leurs efforts pour parvenir à la stabilité des prix.

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Au début de la réunion, les marchés anticipaient des baisses de taux d’intérêt au second semestre 2023.

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« Les participants ont noté que, parce que la politique monétaire fonctionnait de manière importante par le biais des marchés financiers, un assouplissement injustifié des conditions financières, en particulier s’il était motivé par une perception erronée par le public de la fonction de réaction du comité, compliquerait les efforts du comité pour rétablir la stabilité des prix », selon le procès-verbal. de la réunion des 13 et 14 décembre du Federal Open Market Committee publiée à Washington mercredi.

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Les actions américaines ont réduit leurs gains à la suite du rapport, tandis que le rendement du Trésor à deux ans sensible à la politique de la Fed a augmenté et que le dollar est resté plus bas.

Les banquiers centraux américains ont relevé le taux de prêt de référence d’un demi-point de pourcentage lors de leur rassemblement, ralentissant après une série agressive de quatre augmentations consécutives de 75 points de base. Les responsables ont également publié de nouvelles prévisions qui montraient une inclinaison belliciste avec plus de hausses prévues en 2023 que ne le prévoient les investisseurs.

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Les minutes ont montré que les responsables de la Fed avaient l’intention de ramener l’inflation vers leur objectif de 2% au risque d’une hausse du chômage et d’un ralentissement de la croissance.

« Plusieurs participants ont fait remarquer que les médianes des évaluations des participants pour la trajectoire appropriée du taux des fonds fédéraux dans le résumé des projections économiques, qui suivaient notamment au-dessus des mesures basées sur le marché des attentes en matière de taux directeurs, ont souligné le ferme engagement du comité à ramener l’inflation à son objectif de 2% », indique le procès-verbal. Aucune baisse de taux officielle prévue en 2023.

La décision de la Fed le mois dernier a prolongé son cycle de resserrement le plus agressif depuis les années 1980. Partant de près de zéro en mars, les responsables ont relevé leur taux de prêt de référence au cours de réunions successives jusqu’à une fourchette cible de 4,25% à 4,5%, la plus élevée depuis 2007.

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‘Plus de travail’

Pourtant, le président Jerome Powell a déclaré lors d’une conférence de presse après la réunion que le comité avait « plus de travail à faire », expliquant que la façon dont les taux élevés finissent par augmenter et la durée pendant laquelle la Fed les maintient étaient plus importants que le rythme auquel les responsables y parviennent. destination.

Il a également décrit le marché du travail comme « déséquilibré » et « extrêmement tendu » et a averti que le rétablissement de prix stables nécessitera probablement un certain « adoucissement » des conditions du marché du travail.

Un rapport publié plus tôt mercredi a montré que les offres d’emploi – une mesure clé pour Powell – avaient peu changé à un niveau élevé en novembre. Selon les économistes interrogés par Bloomberg avant la publication du rapport mensuel sur l’emploi vendredi, la masse salariale aux États-Unis devrait avoir augmenté de 200 000 en décembre.

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Les estimations économiques trimestrielles mises à jour par les responsables de la Fed le mois dernier ont montré que les taux augmenteraient à 5,1% cette année, selon leur projection médiane, contre 4,6% lors de la précédente série de prévisions en septembre.

Le personnel de la Fed a déclaré que la possibilité d’une récession était « une alternative plausible aux perspectives de référence » pour une croissance économique lente pour 2023.

Risques baissiers

« La croissance lente des dépenses intérieures privées réelles attendue au cours de l’année prochaine, des perspectives économiques mondiales moroses et des conditions financières toujours tendues ont été considérées comme faisant pencher les risques à la baisse autour de la projection de référence pour l’activité économique réelle », ont-ils déclaré.

Dix-sept des 19 fonctionnaires prévoyaient des taux égaux ou supérieurs à 5,1 % cette année. En comparaison, pas un seul responsable de la Fed en septembre n’avait prévu des taux supérieurs à 5% en 2023.

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Les décideurs politiques se réuniront ensuite le 31 janvier et le 1er février. Avant le procès-verbal de mercredi, les marchés à terme tablaient sur une augmentation d’au moins un quart de point de pourcentage.

Le procès-verbal indique que les responsables décideront « réunion par réunion » des tarifs.

L’orientation politique plus restrictive devrait porter le taux de chômage à 4,6% d’ici la fin de l’année, contre 3,7% en novembre, selon les dernières projections de la Fed.

Leurs prévisions ont également montré une estimation médiane plus élevée de l’inflation sous-jacente de 3,5 % en 2023, soit environ un point de pourcentage de moins que la lecture de 4,7 % de novembre de l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle de base.

—Avec l’aide d’Ana Monteiro.

Bloomberg.com