Les mesures de la Banque du Canada suggèrent qu’elle est plus belliciste que le marché ne le pense, selon Banque Scotia

Contenu de l’article

La décision de la Banque du Canada de rétablir un outil de gestion de trésorerie qu’elle n’a pas utilisé depuis des années suggère que les décideurs ne veulent pas commencer à assouplir leur politique monétaire de sitôt, a déclaré Derek Holt, économiste à la Banque de Nouvelle-Écosse.

La banque centrale a annoncé vendredi qu’elle reprendrait bientôt les enchères des soldes de trésorerie du gouvernement canadien, ce qu’elle n’a pas fait depuis août 2020. Certains stratèges y voient une autre mesure visant à injecter des liquidités dans les marchés de financement à court terme – qui, à leur tour, pourraient acheter la banque centrale a plus de temps pour poursuivre son programme de resserrement quantitatif.

Contenu de l’article

Contenu de l’article

Cette annonce « pourrait indirectement servir de signal indiquant qu’ils sont plus bellicistes que ce que les marchés anticipent », a déclaré Holt dans un rapport aux investisseurs. « Doubler le QT tout en s’appuyant sur une mosaïque complexe d’outils de financement comme les injections de pensions et cette dernière étape pourrait être un signal implicite qu’ils sont loin d’être assouplis – s’ils ne sont pas enclins à un resserrement supplémentaire. »

La Banque du Canada a commencé un resserrement quantitatif en avril 2022, mettant fin à ses achats d’obligations du gouvernement canadien et permettant à son bilan de se réduire à mesure que les obligations existantes arrivent à échéance sans remplacement. Le processus supprime les liquidités du système.

Récemment, des tensions de financement à court terme sont apparues dans la moyenne canadienne des taux des pensions à un jour. Corra mesure le coût de l’argent au jour le jour en utilisant des bons du Trésor et des obligations du gouvernement canadien comme garantie pour les opérations de rachat. Il est censé suivre de près le taux directeur de la Banque du Canada – actuellement 5 pour cent – ​​mais il se stabilise au-dessus de ce niveau depuis des mois.

Cela a donné lieu à un débat sur le marché quant à savoir si la banque centrale devra mettre fin à son programme QT plus tôt que prévu.

Contenu de l’article

L’année dernière, le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, a déclaré que la banque centrale prévoyait de maintenir le QT pendant que les taux se normalisaient. Les décideurs politiques ont indiqué qu’ils pensaient mettre fin au programme d’ici la fin de 2024, ou au début de l’année prochaine, mais n’ont pas fourni de mise à jour récente sur leurs plans.

Si la réintroduction du programme d’enchères au comptant rapproche Corra de 5 pour cent, cela signifie « plus de marge de manœuvre pour QT », a déclaré par courriel Taylor Schleich, stratège en taux à la Banque Nationale du Canada. « Cela dépendra de l’utilisation du programme, c’est donc difficile à dire à ce stade. »

Corra s’est établi à 5,07 pour cent mercredi, un nouveau sommet, avant de retomber à 5,05 pour cent vendredi. Les traders de swaps au jour le jour prévoient que la Banque du Canada commencera à réduire les taux d’ici juillet.

Contenu de l’article