Les matières premières s’effondrent, signalant que la désinflation s’installe pour l’instant

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Du cuivre au blé en passant par le gaz naturel, le coût de certains des produits les plus importants au monde s’effondre, apportant un soulagement tant attendu aux consommateurs qui ont été piqués par la flambée des prix de l’année dernière.

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La crise des matières premières déclenchée par l’invasion de l’Ukraine par la Russie s’est brusquement inversée, avec une jauge Bloomberg chutant de plus de 10 % depuis le début de l’année au plus bas depuis 2021. La tendance désinflationniste est alimentée par une économie mondiale flirtant avec la récession, l’Europe crise industrielle et émergence plus faible que prévu de la Chine des politiques COVID Zero.

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Pour les ménages et les entreprises, les avantages commencent déjà à se faire sentir à mesure que les taux d’inflation globaux baissent, ce qui soulage les banques centrales pour qu’elles continuent d’augmenter agressivement les coûts d’emprunt. Même ainsi, certains prix s’avèrent plus rigides et il existe une incertitude quant à la durée des pressions désinflationnistes, ce qui limite la mesure dans laquelle cela atténuera la compression du coût de la vie.

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« La chute des prix des matières premières semble refléter le rebond bégaiement de la Chine, une récession américaine imminente et une destruction de l’offre en Europe », a déclaré Carsten Brzeski, responsable mondial de la macro chez ING. « Il est en effet possible que l’inflation se transforme en désinflation temporaire. »

Les prix de l’énergie ont été au premier plan de la chute des matières premières cette année, en particulier en Europe, où les contrats à terme sur le gaz naturel ont chuté d’environ les deux tiers cette année après avoir atteint des records l’été dernier.

Il est en effet possible que l’inflation se transforme en désinflation temporaire

Carsten Brzeski, responsable mondial macro, ING

Même le pétrole et ses dérivés sont devenus moins chers, malgré un accord des pays producteurs pour limiter la production de brut. Les prix du diesel aux États-Unis ont chuté de plus de 30 % par rapport à leur sommet de 2022, soulageant les camionneurs, les agriculteurs et les consommateurs de la plus grande économie du monde.

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En Allemagne, l’inflation a ralenti plus que prévu en mai, tirée par l’énergie, selon des données publiées mercredi. La croissance des prix ralentit dans toute la région, une tendance qui devrait être observée dans les chiffres de la zone euro attendus jeudi.

La grande question est de savoir dans quelle mesure ces taux vont encore s’affaiblir avant de se stabiliser. Même si les coûts des matières premières baissent, d’autres intrants, en particulier les salaires, pourraient être beaucoup plus lents à suivre.

Mais pour l’instant, les prix des intrants semblent largement orientés à la baisse. En plus de cela, les perturbations de la chaîne d’approvisionnement qui ont touché une grande partie de l’économie mondiale ont également commencé à s’atténuer et les taux de fret des conteneurs se sont effondrés.

En Chine, un rebond post-COVID qui s’estompe limite les pressions sur les prix des métaux. Le nickel a chuté de 30 % cette année et le zinc de plus de 20 %. Le cuivre a également diminué au cours des dernières semaines.

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«La reprise en Chine a été beaucoup plus bifurquée vers les services que la demande industrielle, ce qui a vraiment eu un impact sur les métaux industriels», a déclaré Rebecca Babin, négociatrice principale en énergie chez CIBC Private Wealth. « Il y a aussi une fuite considérable de dollars d’investissement au détriment des matières premières en raison de taux plus élevés et de l’incertitude concernant la croissance mondiale. »

Pour les consommateurs, les factures d’épicerie obstinément élevées pèsent toujours énormément sur les budgets des ménages dans de nombreuses régions du monde, mais certains signes indiquent que l’inflation alimentaire pourrait également perdre de son élan.

Les prix à terme du blé ont diminué de plus de moitié par rapport au niveau record de l’an dernier. La Russie et l’Union européenne, les deux principaux expéditeurs, devraient enregistrer des récoltes exceptionnelles en 2023, amortissant les déficits causés par la guerre en Ukraine.

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Le Brésil récolte ses plus grosses récoltes de maïs et de soja, ce qui réduit les factures d’alimentation des troupeaux de poulets et de porcs. Et les prix des huiles végétales ont fortement chuté.

Les restaurants et les détaillants commencent à prendre note. La semaine dernière, le directeur financier de la chaîne américaine de hamburgers Red Robin Gourmet Burgers Inc. a déclaré lors d’un appel aux résultats que l’inflation des matières premières était moins forte que prévu au premier trimestre et devrait continuer à se modérer. Le chef de BJ’s Wholesale Club Holdings Inc. a déclaré que le détaillant avait « vu une désinflation dans l’ensemble de l’entreprise ».

La façon dont cela se traduit finalement par les prix de détail est moins simple, étant donné que les produits agricoles ne sont qu’une partie. Les coûts de transport, de main-d’œuvre et autres jouent également un rôle important, et la plupart des entreprises de consommation achètent plusieurs mois d’approvisionnement à l’avance.

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« Je m’attends à ce que les prix alimentaires chutent au cours des six prochains mois, c’est certainement la prévision ici aux États-Unis », a déclaré Joseph Glauber, chercheur principal à l’Institut international de recherche sur les politiques alimentaires basé à Washington. « Tous les signes du côté des matières premières indiquent toujours une baisse des prix d’ici la fin de l’année avec la nouvelle récolte. Il faut juste un certain temps pour que cette inflation au niveau de la consommation s’atténue. »

Ce que dit Bloomberg Economics…

« Au début de l’année, la reprise rapide de la Chine après les blocages liés au COVID a fait craindre une impulsion inflationniste aux États-Unis et en Europe, transmise par les prix des matières premières. Vers le milieu de l’année, la perte de vitesse de la Chine signifie que l’impulsion va dans l’autre sens. C’est une bonne nouvelle pour la Fed et la BCE, bien que la partie la plus difficile de leur défi – la lutte contre la hausse des salaires et la persistance de l’inflation sous-jacente – reste inachevée.

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—Tom Orlik, économiste en chef

Pourtant, il est encore trop tôt pour appeler la fin de la crise du coût de la vie, en particulier parce que l’inflation pourrait baisser plus lentement que les prix des matières premières ne l’impliqueraient. Goldman Sachs Group Inc. s’attend toujours à ce que les matières premières reviennent en force si les craintes de récession s’avéraient infondées.

Il y a aussi la question de savoir si les entreprises répercuteront la baisse des coûts des matières premières. Les détaillants sont réticents à faire baisser les prix une fois qu’ils les ont mis en place, attendant généralement qu’il y ait des signes que le changement sera durable.

Il y a également eu des accusations de soi-disant « cupidité » – où les entreprises en profitent et augmentent les prix plus que les coûts – bien que certains se demandent si cela a réellement fait grimper les taux d’inflation.

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En plus de cela, de nombreux produits de base clés sont toujours à des prix bien supérieurs aux niveaux d’avant l’invasion de l’Ukraine par la Russie. Pour certains, on ne sait pas dans quelle mesure ils continueront de baisser et dans quelle mesure ces mouvements généreront de nouvelles pertes dans la dynamique de l’inflation.

« Le processus de désinflation, comme tout le reste, est très inégal », a déclaré Tom Halverson, directeur général de CoBank, une banque coopérative qui travaille avec des entreprises rurales à travers les États-Unis. « Les prix sont toujours plus bas qu’en hausse ; cela prend beaucoup plus de temps et il est beaucoup plus difficile d’éliminer l’inflation.

—Avec l’aide de Jack Farchy, Michael Hirtzer, Devika Krishna Kumar, Chunzi Xu, Agnieszka de Sousa, Megan Durisin, Jasmine Ng et Anne Riley Moffat.

Bloomberg.com