Les marchés sont peut-être en train de rebondir, mais la gestion des risques est plus importante que jamais

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La romance est dans l’air alors que les marchés semblent avoir trouvé leur place après l’un des meilleurs débuts d’année depuis longtemps.

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Cette fois-ci, c’est le moins attrayant qui attire le plus l’attention avec environ 300 milliards de dollars américains de couvertures courtes poussant les paris baissiers vers une position neutre tout en envoyant les actions les moins rentables monter en flèche.

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Les entreprises dont les bénéfices ont manqué les estimations ont surperformé le S&P 500 dans les cinq jours suivant les résultats, selon Bloomberg, tandis que les actions les plus courtes ont surperformé les moins courtes de 14% jusqu’à présent en 2023.

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Ajoutant à l’élan est la peur de manquer quelque chose par ceux qui ont perdu beaucoup d’argent l’année dernière. Les investisseurs de détail ont investi le marché, représentant 23% du volume total fin janvier, ce qui est supérieur aux 21% atteints lors de la manie des mèmes de 2021, selon les estimations de JPMorgan Chase & Co. et cité par Bloomberg.

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Mais ne vous y trompez pas, les gestionnaires de fonds sont tout aussi sensibles à ce comportement euphorique, étant donné que le fonds équilibré moyen a perdu entre 12 et 15 % l’année dernière, donc beaucoup d’entre eux n’auront peut-être pas d’autre choix que d’ajouter du risque aux portefeuilles pour essayer et récupérer ces pertes.

Cela s’applique encore plus aux gestionnaires surpondérés dans des secteurs très volatils tels que la technologie, étant donné que le Nasdaq a perdu 33,5% en 2022, mais a augmenté de près de 15% cette année.

Par conséquent, vous vous retrouvez dans une situation où les positions du portefeuille déterminent l’interprétation des données et les perspectives qui en résultent, alors que ce devrait être l’inverse. Le consensus est que les taux d’intérêt vont retomber, soutenant les segments les plus risqués et les plus longs du marché.

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Dans des moments comme ceux-ci, nous pensons qu’il est important de prendre du recul et d’essayer de ne pas laisser les résultats précédents influencer votre comportement à risque. Peu de gens semblent se demander ce qui se passera si le rallye de cette année n’est qu’un autre faux chef, ce qui s’est produit à plusieurs reprises en 2022. Que se passera-t-il si l’inflation persiste, bien qu’à un niveau inférieur, obligeant les banquiers centraux à maintenir les taux aux niveaux actuels ou , pire, légèrement plus haut ?

C’est pourquoi la gestion du risque parallèlement au rendement est primordiale même dans les années qui suivent les corrections du marché, car cela ne signifie pas nécessairement que l’année suivante connaîtra une forte reprise. Placer votre portefeuille sur le noir ou le rouge n’est pas une stratégie ; c’est plus du jeu qu’autre chose.

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Nous sommes dans la minorité qui voit des taux plus élevés plus longtemps que prévu par le consensus, mais nous sommes également positionnés de telle sorte que nous n’avons pas besoin d’un scénario pacifiste ou belliciste pour gagner de l’argent. Il ne s’agit pas simplement d’un investissement dualiste, mais plutôt d’un investissement basé sur des objectifs et avec une gestion des risques.

Par conséquent, nous privilégions toujours les actions et les obligations à durée plus courte. Notre pondération plus élevée en espèces est rémunérée à près de 5 %. Et nous surpondérons vraiment les billets structurés avec des rendements élevés à un chiffre et faibles à deux chiffres et des barrières à la baisse intégrées de 30 à 40 %. Nous possédons toujours de l’énergie, un peu de valeur globale longue et, oui, même des positions S&P 500 à forte composante technologique pour compléter le tout.

Maintenant, cela aide vraiment que nous ayons protégé la majorité de la correction de l’année dernière, donc ces stratégies peuvent ne pas être aussi attrayantes pour ceux qui ont perdu des chiffres à deux chiffres l’année dernière. Cela dit, nous envisagerions toujours une stratégie de réparation, mais recherchez-en une qui n’implique pas de doubler ce qui vous a causé des problèmes pour commencer.

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Il est utile de se rappeler que trouver un équilibre entre la prise de risque et la génération de rendements, au lieu de courir après les marchés, s’est avéré être le moyen le plus sûr d’atteindre ses buts et objectifs financiers. C’est peut-être une approche de la vieille école pour gérer l’argent, mais parfois la vieille école obtient le plus de Saint-Valentin.

Martin Pelletier, CFA, est gestionnaire de portefeuille principal chez Wellington-Altus Private Counsel Inc, opérant sous le nom de TriVest Wealth Counsel, une clientèle privée et une société d’investissement institutionnelle spécialisée dans les portefeuilles discrétionnaires à gestion des risques, l’audit/la surveillance des investissements et la fiscalité avancée, la succession et la richesse. planification.

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