Les marchés se sont transformés en un poney à un seul tour – et cela n’augure rien de bon

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Les marchés mondiaux sont devenus un poney à un seul tour, avec tous les mouvements dominés par seulement une poignée de valeurs, toutes appartenant au secteur technologique aux États-Unis.

Le S&P 500 a désormais atteint son plus haut niveau depuis trois ans, selon Jason Goepfert sur Sentimenttrader.com, mais c’est avec moins de 40 pour cent des actions au-dessus de leur moyenne mobile sur 10 jours, moins de 60 pour cent au-dessus de leur moyenne sur 50 jours et moins de 70 pour cent au-dessus de leur moyenne sur 200 jours. Cela ne s’est produit qu’une seule fois depuis 1928 : le 8 août 1929.

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Le ratio entre l’indice équipondéré S&P 500 et l’indice S&P 500 pondéré en fonction de la capitalisation est également tombé à son plus bas niveau depuis 2009, selon Liz Ann Sondersstratège en chef des investissements chez Charles Schwab Corp.

Et depuis que Microsoft Corp. a annoncé son Un investissement de 10 milliards de dollars dans ChatGPT en janvier 2023, les Magnificent Seven ont généré plus de 100 % du rendement du prix du S&P 500, dont 42 % provenaient d’une action, Nvidia Corp., a déclaré un chercheur en macroéconomie. Andy Constant.

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Depuis le 1er février 2023, Nvidia a ajouté 750 milliards de dollars en capitalisation boursière sur 70 jours de bourse consécutifs, ce qui représente une moyenne de 10,7 milliards de dollars américains par jour. C’est quelque chose si l’on considère que sa capitalisation boursière il y a cinq ans n’était que de 90 milliards de dollars et qu’elle a aujourd’hui la même taille qu’Amazon.com Inc., ce qui en fait la cinquième plus grande entreprise mondiale.

En dépensant 5 milliards de dollars au cours des cinq dernières années, les investisseurs ont dopé Nvidia de plus de 1,61 billion de dollars en valeur marchande, soit une multiplication par 19. D’une manière ou d’une autre, Nvidia va combler des milliards en ne dépensant que 10 milliards de dollars au cours des cinq prochaines années, ce qui donne une idée de l’ampleur des attentes en matière d’intelligence artificielle et de la part de marché que l’entreprise devrait détenir.

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Ce n’est pas seulement Nvidia. Meta Platforms Inc. a enregistré le 2 février 2024 le plus grand gain sur une journée de capitalisation boursière de l’histoire de Wall Street en ajoutant 196 milliards de dollars américains à sa valeur marchande, portant sa capitalisation boursière totale à plus de 1,22 billion de dollars américains, selon le Dow Jones. Données du marché. Amazon l’a fait pour la dernière fois en février 2023, lorsqu’il a ajouté 191,3 milliards de dollars.

Nous innovons ici avec un niveau de concentration dans si peu d’entreprises que nous n’avions pas vu depuis des décennies. Les mouvements quotidiens sont désormais si importants qu’ils éclipsent la taille de certaines des plus grandes entreprises au Canada et dans le monde. Ce qui est particulièrement effrayant, c’est que le trader professionnel moyen a entre 30 et 39 ans, selon la Securities and Exchange Commission des États-Unis. Il ne saura donc probablement pas que cette tendance est inhabituelle.

Le pétrole : c’est une matière première morte, pourquoi y toucherait-on ? Industriels : si ce n’est pas de l’IA, cela n’en vaut pas la peine. Banque : qui a besoin des banques quand on a du Bitcoin ? Les véhicules électriques sont bien plus que des moyens de transport, ce sont des centres de données ou des smartphones sur roues.

Certains se demanderont peut-être comment nous en sommes arrivés là ?

Pendant 15 ans, de nombreuses entreprises technologiques américaines ont eu recours à des subventions gouvernementales ou à un coût du capital proche de zéro pour nous fournir des produits et des services à un prix ou à un prix inférieur, afin de construire et de solidifier des écosystèmes massifs qu’elles seules contrôlent.

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« Les entreprises technologiques ont conquis le monde non pas avec des logiciels, mais par la voie habituelle pour accéder au pouvoir : esquiver la réglementation, presser les travailleurs, étrangler les concurrents, consolider le pouvoir, augmenter les loyers et surfer sur la vague d’un changement économique déjà bien entamé », peut-on lire dans un extrait de Une histoire alternative des perturbations de la Silicon Valley dans le magazine Wired.

Alors que de nombreuses personnes se concentraient entièrement sur des sujets tels que le changement climatique et le pétrole maléfique, quelque chose d’autre a discrètement pris le dessus : la Big Tech. Cela a transformé les marchés, l’économie américaine et nos vies de bien des manières dont si peu de gens se rendent compte.

Avec la croissance explosive de l’investissement passif, ces sociétés ont fini par dominer les indices et nous ont tous forcés à en acheter davantage, renforçant ainsi leur domination. La plupart sont actuellement en train de passer de la croissance des revenus à la rentabilité, il ne serait donc pas surprenant de voir cela entraîner davantage de licenciements et, éventuellement, des augmentations de prix – regardez par exemple les derniers lancements de produits d’Apple.

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Ces entreprises peuvent désormais faire de telles choses étant donné qu’elles ont solidifié leurs oligopoles. En outre, ils n’ont probablement plus besoin des politiques d’assouplissement ou de taux bas de la Fed puisque beaucoup ont consolidé leurs bilans, et c’est l’une des raisons, outre AI, pour laquelle les cours de leurs actions sont revenus aux niveaux d’avant le début des hausses de taux.

Où allons-nous à partir d’ici? C’est une question assez difficile à répondre, surtout si vous n’avez jamais vécu quelque chose de pareil auparavant. Les quelques anciens d’entre nous qui ont traversé les années 1990 s’en souviennent certainement, mais nous espérons un résultat bien différent.

Martin Pelletier, CFA, est gestionnaire de portefeuille principal chez Wellington-Altus Private Counsel Inc, opérant sous le nom de TriVest Wealth Counsel, une société d’investissement privée et institutionnelle spécialisée dans les portefeuilles discrétionnaires à gestion des risques, l’audit/surveillance des investissements et la fiscalité avancée, la succession et le patrimoine. planification.

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