Les marchés boursiers subissent une « réinitialisation du risque » alors que les indices atteignent de nouveaux records

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L’optimisme croissant à l’égard de l’économie mondiale et l’amélioration des bénéfices des entreprises poussent les marchés boursiers à des niveaux record, incitant les analystes à prévoir de nouveaux gains dans le cadre de ce que certains décrivent comme une « réinitialisation du risque ».

Le S&P 500 de Wall Street, l’indice composite Nasdaq, dominé par la technologie, le Nikkei 225 du Japon, le DAX allemand et le CAC 40 français, entre autres indices, ont tous atteint leurs plus hauts niveaux historiques ces dernières semaines, dans l’espoir que les banques centrales réussissent à maîtriser l’inflation sans déclenchant un ralentissement.

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Goldman Sachs Group Inc. et UBS Asset Management AG ont revu à la hausse leurs prévisions de fin d’année pour le S&P 500 cette année, et Bank of America Corp. a relevé ce mois-ci sa prévision de fin d’année à 5 400, soit environ cinq pour cent au-dessus des niveaux actuels de l’indice. .

« C’est comme une réinitialisation du cycle du risque », a déclaré Evan Brown, gestionnaire de portefeuille et responsable de la stratégie multi-actifs chez UBS Asset Management. « Tout le monde anticipait une récession depuis longtemps et elle ne s’est pas concrétisée. »

Il a décrit l’enthousiasme croissant pour les actions comme une libération d’un appétit pour le risque refoulé.

Alors que les marchés actions se sont redressés en décembre grâce à l’espoir que la Réserve fédérale américaine réduirait les taux d’intérêt jusqu’à six fois cette année, la reprise s’est poursuivie même si les investisseurs ont réduit leurs attentes à seulement trois ou quatre baisses.

Depuis une douloureuse correction de 10 pour cent entre juillet et octobre, le S&P 500 a augmenté de plus de 25 pour cent. L’indice de référence de Wall Street a augmenté de 0,8 pour cent mardi, après avoir légèrement baissé au cours des deux séances précédentes. Il a gagné au cours de 16 des 19 dernières semaines. L’indice Stoxx Europe 600 a augmenté de 1 pour cent.

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Les gains du marché boursier de mardi sont intervenus malgré les données montrant que l’inflation des prix à la consommation aux États-Unis était légèrement supérieure aux attentes le mois dernier. Le taux d’intérêt de 3,2 pour cent en février – les économistes prévoyaient un chiffre de 3,1 pour cent – ​​a conduit à une liquidation de la dette publique américaine et à une légère réduction des paris sur une baisse des taux d’intérêt en juin.

Selon les analystes, l’espoir croissant, soutenu par des taux de chômage historiquement bas et une croissance économique résiliente, que les États-Unis et d’autres économies soient en mesure d’effectuer un atterrissage en douceur cette année est un élément crucial à considérer pour les investisseurs en actions.

« Si vous envisagez des réductions de taux parce que tout le monde devient plus optimiste quant à l’économie au lieu de s’inquiéter de l’inflation, c’est une assez bonne combinaison », a déclaré Brown.

Les bénéfices des entreprises ont également soutenu la reprise, le fabricant de puces d’intelligence artificielle Nvidia Corp. ayant augmenté de près de 80 % cette année après avoir annoncé des bénéfices exceptionnels.

Les sociétés du S&P 500 ont collectivement dépassé les attentes en termes de bénéfices par action de sept pour cent au cours de la saison des résultats du quatrième trimestre, selon les chiffres de JPMorgan Chase & Co., des secteurs tels que les valeurs de consommation et les services de communication confondant les attentes selon lesquelles des coûts d’emprunt plus élevés affecteraient les bénéfices. .

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À la fin de l’année dernière, « tous les stratèges actions de la planète disaient qu’il y aurait une correction des bénéfices à un moment donné en 2024 », a déclaré Manish Kabra, responsable de la stratégie actions américaines chez Société Générale SA. « Nous prévoyons désormais une croissance des bénéfices de 40 pour cent pour le Nasdaq 100 pour le premier semestre et de solides bénéfices en Europe également. »

L’équipe de Morgan Stanley a prédit la semaine dernière que les indices paneuropéens « pourraient continuer à augmenter comme en 1995 », ce qui représenterait un gain d’environ 12 pour cent par rapport aux niveaux actuels.

De nombreux analystes soutiennent que le rallye actuel inspiré par l’IA est bien mieux fondé que la bulle technologique des années 1990, qui a conduit à un krach en 2000.

À l’époque, « pour de nombreuses entreprises, les bénéfices n’étaient qu’une chimère et non une réalité », a déclaré Liz Ann Sonders, stratège en chef des investissements chez Charles Schwab Corp.

« Vous n’obtenez pas la surévaluation généralisée des entreprises qui ne gagnent pas d’argent comme vous l’avez fait dans la bulle technologique », a déclaré Que Nguyen, directeur des investissements en actions de Research Affiliates LLC. « Oui, Nvidia est valorisé à environ 70 fois ses bénéfices. Mais ils ont effectivement des revenus.

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Cependant, signe d’une éventuelle mousse, les prix du bitcoin, un aimant pour les spéculateurs, et de l’or ont atteint de nouveaux records la semaine dernière.

« Il y a eu davantage d’euphorie autour des thèmes plutôt que du marché dans son ensemble », a déclaré Savita Subramanian, responsable de la stratégie actions américaines de Bank of America, à propos de l’ambiance du marché boursier.

D’autres analystes ont averti que les valorisations boursières sont relativement élevées malgré la solidité des bénéfices. JPMorgan a mis en garde cette semaine contre « les premiers signes d’épuisement dans la reprise », avec un « résultat meilleur que Boucle d’or » devenant le consensus du marché.

Ian Harnett, co-fondateur d’Absolute Strategy Research Ltd., a déclaré que le rallye donnait moins l’impression qu’« il y avait beaucoup d’investissements fondamentaux » et plus que « les investisseurs professionnels avec lesquels nous travaillons ont raccourci leur horizon temporel ».

© 2024 Le Financial Times Ltd.

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