Les investisseurs sont les moins baissiers sur les actions depuis les hausses de taux pré-Fed, selon BofA

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Les investisseurs sont les moins pessimistes sur les actions depuis février de l’année dernière, avant que la Réserve fédérale américaine n’entame l’un des cycles de resserrement les plus agressifs depuis des décennies, selon la dernière enquête mondiale de Bank of America Corp. auprès des gestionnaires de fonds.

Dans un autre signe d’optimisme croissant, l’allocation des investisseurs aux actions est désormais la moins sous-pondérée depuis avril 2022, ont déclaré les stratèges de BofA dirigés par Michael Hartnett dans une note. Une large mesure du sentiment du gestionnaire de fonds de BofA est basée sur les positions de trésorerie, l’allocation d’actions et les attentes de croissance économique.

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L’indice S&P 500 a baissé de 0,6% en début de séance le 15 août, alors que les inquiétudes grandissent quant à la propagation de la reprise chancelante de la Chine et des problèmes d’endettement à l’économie mondiale. Cependant, la jauge des actions de référence américaines a augmenté de près de 26 % depuis son creux d’octobre et se situe à moins de 7 % de son record.

Les conclusions de BofA reflètent le rallye des actions mondiales cette année sur les attentes, les taux d’intérêt sont proches d’un sommet et la croissance se maintiendra mieux que prévu. Hartnett a déclaré que les investisseurs s’attendent de plus en plus à ce que l’inflation ralentisse au cours des 12 prochains mois, ce qui conduit à la conviction à des niveaux observés pour la dernière fois en novembre 2008 que des baisses de taux suivront dans l’année à venir.

Alors que les participants restent d’avis que la croissance mondiale va s’affaiblir au cours des 12 prochains mois, les attentes « se sont considérablement améliorées en août » et les craintes de récession s’estompent. Les investisseurs s’attendent de plus en plus à ce qu’il n’y ait aucune récession au cours des 18 prochains mois, et un « atterrissage en douceur » au cours des 12 prochains mois reste le scénario de base, a déclaré Hartnett.

En août, les investisseurs ont acheté de la technologie, de l’énergie et des banques, tout en vendant des produits industriels, discrétionnaires et des services publics, selon l’enquête. Les gestionnaires de fonds sont désormais les plus surpondérés sur la technologie depuis décembre 2021, un mois après que le Nasdaq 100 ait enregistré un record. Le positionnement extrême dans un actif est souvent considéré comme négatif car il suggère qu’il reste peu d’investisseurs à acheter et que beaucoup pourraient choisir de vendre.

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Les allocations aux actions américaines et de la zone euro ont chuté ce mois-ci, mais ont augmenté pour les actions des marchés émergents, japonaises et britanniques.

Hartnett se garde d’être trop optimiste, car les investisseurs ne conservent plus un niveau historiquement élevé d’actifs en espèces. Avec des niveaux de liquidités passant de 5,3% à 4,8% – un creux de 21 mois – ce n’est plus un signal «d’achat» à contre-courant, a-t-il déclaré. Plus il est bas, plus cela implique que moins d’argent non investi reste sur la touche.

Il a également déclaré que malgré l’amélioration du sentiment, le fort vent de soutien du positionnement baissier au premier semestre s’estompera au cours des six derniers mois de cette année. Les investisseurs pensent que le plus grand risque extrême est que l’inflation maintienne les banques centrales bellicistes.

Le sondage a été mené du 4 au 10 août, auprès de 211 participants avec 545 milliards de dollars d’actifs sous gestion.

— Avec l’aide de Michael Msika et Alex Nicholson.

Bloomberg.com