Les investisseurs ne s’attendent pas à ce que le rallye des actions dure malgré la diminution de la menace de récession: enquête Bank of America

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Les marchés boursiers progressent sans relâche dans un contexte d’optimisme autour d’une croissance économique plus forte et d’une baisse de l’inflation, mais la plupart des investisseurs ne sont pas convaincus que les gains dureront, selon la dernière enquête mondiale sur les gestionnaires de fonds de Bank of America Corp.

Environ 66% des participants à l’enquête de février de la banque ont déclaré que les actions assistaient à une reprise du marché baissier, signalant qu’ils s’attendent à ce qu’elles reviennent à de nouveaux creux. C’est alors même que la part des investisseurs s’attendant à une récession mondiale est tombée à 24 %, contre un sommet de 77 % en novembre. Le pessimisme autour de la croissance économique est à son plus bas depuis un an, tandis que 83% des gestionnaires de fonds prévoient une nouvelle baisse de l’inflation au cours des 12 prochains mois, selon l’enquête.

Pourtant, le stratège Michael Hartnett a déclaré que le positionnement était suffisamment léger pour éviter une baisse des cours des actions pour le moment. Environ 31 % des investisseurs sous-pondèrent désormais les actions, contre un sommet de 52 % en septembre, mais cela reste une proportion plus élevée que la moyenne historique. Pendant ce temps, les allocations aux liquidités ont diminué ce mois-ci et sont maintenant à des niveaux observés juste avant le début de la guerre en Ukraine en février dernier, a-t-il déclaré.

Après avoir sombré dans un marché baissier l’année dernière, les actions aux États-Unis et en Europe se sont redressées en 2023 alors que des signes de ralentissement de l’inflation ont stimulé les paris selon lesquels les banques centrales allaient assouplir les hausses de taux. L’optimisme concernant une réouverture en Chine ainsi que la baisse des prix du gaz naturel en Europe ont également remonté le moral des investisseurs.

Pourtant, certains stratèges, dont Marko Kolanovic de JPMorgan Chase & Co., restent prudents quant aux perspectives des actions, affirmant qu’elles ne reflètent pas encore la possibilité d’une récession.

Hartnett – qui était largement négatif sur les actions en 2022 – a recommandé la semaine dernière de vendre le S&P 500 au-dessus de 4 200 points – il a clôturé à 4 090 le 13 février. Les actions font face à leur prochain grand test aujourd’hui, lorsque les données sur l’inflation américaine fourniront des indices sur la Réserve fédérale. perspectives politiques.

L’enquête de Bank of America – qui a été menée du 2 au 9 février auprès de 262 gestionnaires de fonds avec 763 milliards de dollars sous gestion – a montré que les attentes en matière de bénéfices s’amélioraient, mais restaient baissières.

Les participants considèrent toujours la stagflation comme le contexte macroéconomique le plus probable, 83 % s’attendant à une croissance inférieure à la tendance et à une inflation supérieure à la tendance au cours des 12 prochains mois.

Parmi les autres faits saillants, mentionnons :

  • Les plus grands risques extrêmes sont l’inflation qui reste élevée, l’aggravation de la géopolitique, la profonde récession mondiale, les banques centrales résolument bellicistes et un événement de crédit systémique ;
  • Environ 68 % des participants s’attendent à ce que la réouverture de la Chine ait un impact inflationniste ;
  • L’exposition aux actions des marchés émergents (ME) a ​​bondi, la hausse de l’allocation sur trois mois étant la plus élevée jamais enregistrée ;
  • Les investisseurs sous-pondèrent les défensives par rapport aux cycliques pour la première fois depuis avril ;
  • Transactions les plus encombrées : longues actions chinoises, longues obligations IG, longues dollars américains, longues obligations du Trésor américain, longues actifs environnementaux, sociaux et de gouvernance d’entreprise, longues obligations pétrolières et longues obligations émergentes.

— Avec l’aide de Jan-Patrick Barnert.

Bloomberg.com

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